新浪財經訊 由于長生生物假疫苗事件的發酵，令整個醫藥行業站到了聚光燈之前。經粗略統計，近300家醫藥A股公司，超8成的銷售費用超研發費用。其中，現代制藥去年營業收入同比下降6%，但銷售費用卻穩步增長48%，銷售費用是研發費用的4倍多。值得一提的是，2016年，現代制藥一次性并購9家公司，但2017年重組并表的9家公司中6家未完成業績承諾。

　　銷售費用是研發投入4倍多

　　同花順ifind數據顯示，2017年，現代制藥實現營業收入85.18億元，同比下降6.66%。但銷售費用同比增長47.59%，達到14.90億元，占同期營業收入的比重超17%。

　　對比同行業可比公司，華北制藥、亞寶藥業、科倫藥業、東北制藥和哈藥股份的銷售費用分別為7.59億元、4.38億元、12.54億元、7.37億元和7.62億元。

　　新浪財經發現，在銷售費用的構成中，雖然公司的廣告費僅占3%，但公司的銷售服務費卻在2017年激增，占當年銷售費用的比例達到68.13%，由此推高了當年的銷售費用。對此，現代制藥表示，主要是受制劑產品銷售收入增長和“兩票制”影響，相較2016年公司在維護終端銷售方面投入了較大費用。

　　2017年，公司的研發投入為3.38億元，占當期營業收入的比重不到4%，相較2016年有所下滑。

　　斥巨資并購卻并無碩果

　　2016年，現代制藥以以發行股份及支付現金方式、斥77億元巨資收購國藥一心、致君制藥、坪山制藥、致君醫藥、威奇達、中抗制藥、汕頭金石、金石粉針劑、青海制藥廠9家公司股權。

　　雖并購當年，標的公司整體表現不錯，然而就在1年之后便有6家公司發生業績變臉?，F代制藥所購9家公司中，2017年僅汕頭金石、金石粉針劑、致君醫藥完成業績承諾，其余6家均未完成業績對賭。

　　其中，影響較大的并表公司主要有威奇達和中抗制藥。威奇達的100%股權當時交易作價達25億元，是作價最高的公司。2017年，威奇達僅實現2913萬元，僅完成承諾業績1.79億的16.19%。

　　此外，現代制藥持有中抗制藥33%股權，2017年，中抗制藥的業績承諾為1.12億元，但公司僅完成58.75%業績。

　　而青海制藥廠和致君醫藥2017年距離承諾的業績也差2000多萬元。

責任編輯：公司觀察