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　　場外資金仍在持續進場！

　　據Wind數據，截至昨天，10月份三個交易日，股票型ETF份額較9月30日猛增近1325億，總份額達到了1.87萬億份，其中科創50ETF（588000）和滬深300ETF（510300）份額皆達千億級別。

　　與此同時，公募基金倉位也在提升。據華福證券統計，截至9月30日，開放式基金的股票投資比例達68.27%，比8月底的64.82%明顯提升。部分基金在國慶假期前快速提升倉位，尤其是偏股混合基金和靈活配置基金。市場突然轉向，也大幅提升了新基金的建倉難度。

　　另外，十月份以來，融資余額亦持續走高。截至10月10日，上交所融資余額報8268.13億元，較前一交易日增加19.01億元；深交所融資余額報7510.17億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易日增加14.40億元。本周已經增加1480余億元。

　　ETF快速上量

　　據Wind數據，進入10月份以來，ETF的份額持續攀升。截至昨天，股票型ETF總份額達到了1.87萬億份。其中，10月份三個交易日雖然A股市場走勢波動較大，但仍較9月30日猛增1325億元，增長幅度達7.6%。可以說，股票型ETF份額增長速度已經超過了股票的漲幅。

　　其中，科創50ETF（588000）和滬深300ETF（510300）份額皆達千億級別。科創50ETF（588000）、創業板ETF（159915）、醫藥ETF（512010）是一天一個臺階，上量的速度非常快。此前，科創板和創業板的漲幅也是很驚人。不過，半導體ETF、證券ETF和芯片ETF份額卻有不小幅度地下降，分別達到了28億份、28億份和18億份。

　　值得注意的是，權益類基金的倉位也普遍上調。據華福證券統計，截至9月30日，開放式基金的股票投資比例達68.27%，比8月底的64.82%明顯提升。據天風證券的數據，截至2024年9月30日，普通股票型基金倉位中位數為85.96%，相比上周估計值上升1.07%，偏股混合型基金倉位中位數為82.37%，相比上周估計值上升1.9%。上周普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計倉位值分別下降0.43%和上升0.03%，在市場小盤組合估計倉位值分別上升1.50%和上升1.86%。普通股票型基金和偏股混合型基金當前倉位估計值在2016年以來倉位估計值序列中的分位點分別為16.08%和25.99%。

　　杠桿資金亦在加碼。截至昨天，上交所融資余額報8268.13億元，較前一交易日增加19.01億元；深交所融資余額報7510.17億元，較前一交易日減少4.61億元；兩市合計15778.30億元，較前一交易日增加14.4億元，本周已經增加1480余億元。但值得注意的是，隨著市場波動加大，這兩天的融資余額增速也降得很快，深市甚至出現了減少的現象。

　　后市的預期

　　最近幾個交易日，市場頗不平靜。這里面有短期漲幅過大的原因，亦有一些事情導致市場預期的變化。然而，從海外中國資產的表現來看，在經歷了節后第一天的巨震之后，隨后兩個交易日的表現相對平穩了不少。而且，A50往往在夜盤發力，表現要明顯強于日間。那么，后市究竟如何演繹？

　　華福證券認為，A股流動性環境邊際上有望進一步好轉。一方面9月底以來國內各項利好政策頻繁出臺，大幅提振市場信心；另一方面海外美聯儲9月份降息，全球流動性環境邊際上趨于寬松。在一系列利好加持下也可以看到A股為代表的中國資產表現非常亮眼，兩市成交規模連續數個交易日持續高于萬億元，并且節后首個交易日單日成交額高達3.5萬億元刷新歷史紀錄。成交熱度大幅好轉本身也是市場流動性改善的最直觀體現，往后隨著市場信心的重估，公募基金、外資等具有順勢特征的微觀資金面有望繼續改善，并在一定程度上有助于和市場行情形成正向循環。

　　中金公司認為，中美資產看似各行其道的表現有著千絲萬縷的聯系，反映了宏觀周期的交織“互動”。美聯儲非常規寬松提供了中國政策的寬松空間，中國金融政策發力促進市場情緒快速回暖；但大幅降息后也有利于美國經濟修復，加上預期充分計入使得美債利率見底走高，反而可能約束后續寬松空間，近期美債利率、美元和人民幣走勢都說明了這一點。從這個意義上，外部提供的寬松空間最大的時候反而可能逐步過去，雖然出口鏈會直接受益于美國寬松下的地產修復，但臨近的大選卻是一個變數，這也進一步凸顯了財政政策對于中國市場未來走勢的重要意義。

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責任編輯：凌辰