炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
大盤全天盤震蕩分化，滬指反彈，創業板指小幅下跌。
盤面上，AI概念股持續爆發，傳媒、游戲股再掀漲停潮，光線傳媒、榮信文化、冰川網絡20CM漲停，奧飛娛樂、中文傳媒、完美世界等多股漲停；國資云概念股震蕩走強，銳捷網絡20CM漲停，中國科傳漲停創歷史新高，三大運營商集體走強，中國聯通漲超7%；智能音箱概念股開盤走強，惠威科技漲停，歌爾股份漲超6%。板塊方面，手機游戲、傳媒、智能音箱、國資云等板塊漲幅居前。
下跌方面，消費股陷入調整，錦江酒店接近跌停，貴州茅臺跌近3%。豬肉、食品加工、汽車整車、光熱發電等板塊跌幅居前?？傮w上個股漲多跌少，兩市超3100只個股上漲。
截至收盤，滬指漲0.41%，深成指漲0.05%，創業板指跌0.41%。滬深兩市今日成交額11322億，較上個交易日放量490億，連續第七個交易日突破1萬億元。北向資金全天凈賣出42.08億元，其中滬股通凈賣出25.37億元，深股通凈賣出16.71億元。
01
貴州茅臺失守1700元大關
今日人工智能方向強勢回流，ChatGPT概念股反復活躍，算力方向更是持續走強。不過，TMT板塊齊齊走強之時，傳統消費行業卻紛紛大跌，白酒股跌幅慘烈，A股“股王”貴州茅臺更是跌破1700元/股，創下年內新低，收盤跌幅近3%，最新報價1694.10元/股。
漲跌幅角度來看，申萬白酒板塊2023年1月以來年內高點至今回調超過7%，酒企也普遍回調10%以上。對于白酒板塊的走低，主要有兩點原因：
首先，消費淡季，這在數據層面上可以看出一些端倪。
今年春節前兩周的旺銷讓經銷商和資本市場信心高漲。但僅靠兩周的旺銷無法拉平整個春節檔的損失，實際春節僅恢復同期8-9成的水平。春節過后進入淡季，消費逐步恢復正常節奏，經過兩個月的調整，經銷商的樂觀預期明顯回落。同時，渠道上庫存壓力仍較大，白酒基本面修復或許還需要時間。短期來看，白酒行業及酒企一季度面臨短期壓力。
其次，市場情緒不在消費方向。
對于白酒行業，私募大佬林園近日表示，沒有看到白酒板塊有趨勢性下跌，當前市場熱點不在（這個板塊），疊加外部因素，影響了投資者的心理。短期來看，受供求關系影響，非頭部企業面臨著激烈的競爭。
不過，從歷史數據來看，二季度是白酒行業勝率最高的季度，機構對白酒板塊的復蘇也有信心。林園表示，總體來說，白酒板塊的表現還是正常的、平穩的。長期來看，白酒板塊仍然值得投資，因為投資的核心在于企業的盈利，白酒企業不需要太大的投資也能有利潤。短期看，頭部企業的盈利有保障。
長期來看，白酒行業有望重啟景氣周期，具備量價齊增的基礎。據東亞前海證券測算，4月-6月白酒板塊的絕對收益率為正的概率分別為82.4%、76.5%、70.6%，4月-6月的超額收益率為正的概率分別為76.5%、64.7%、94.1%。業績確定性、春季糖酒會、酒企控量挺價穩定市場為三大主因。
02
美國3月CPI今晚出爐
海外方面，今晚(北京時間4月12日)20:30，近期最受關注的重磅數據——美國3月CPI數據即將公布。從重要性來看，這將是5月議息會議前夕最后一份CPI數據。
目前，市場普遍預期，美國3月CPI同比增速為5.1%，較2月的6%有所下降；核心CPI同比增速為5.6%，較2月的5.5%略有上升。環比來看，市場預期美國3月CPI環比增速為0.2%，低于2月的0.4%；核心CPI環比增速為0.4%，也略低于2月的0.5%。
從投資者的角度來看，美股投資者自然希望看到更溫和的3月通脹數據，因為如果數據顯示通脹依然強勁，會給美聯儲5月乃至下半年加息動向帶來更多的不確定性，進一步加息的可能性將會增大。
事實上，自從上周五的非農就業數據發布后，市場認為美聯儲5月加息25個基點的概率已從此前的50%升至70%，除非今晚公布的CPI數據大幅下降，否則美聯儲仍將把利率升至5%以上，2023年全年或將保持在5%~5.25%的高位。
在CPI通脹數據發布之前，還有數位美聯儲官員將發表講話。據第一財經消息，紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯表示，預期5月份會再加息一次是合理的。
回顧最近兩年的數據，美國CPI公布當天，美股都會隨之大幅震蕩。在過去兩年內，標普500指數在每月CPI公布當天的平均振幅達到1.9%，是此前12個月平均波動幅度的兩倍多。對于3月CPI對美股的影響，高盛給出了四個假設：
?、偃绻苋嫉耐洈祿哂?%，那么標普500指數將至少下跌2%；②如果公布的數據在5.2%至6%之間，那么美股跌幅為1%至2%；③如果通脹數據在4.6%至5.1%的區間，那么美股有望上漲0.5%至1%；④如果通脹率小于4.6%，那么標普500指數則至少上漲2%。
更長期來看，高盛預測，到今年12月，美國核心通脹率將降至3.7%，到2024年底，這一比率將降至2.6%。但這仍高于美聯儲2%的理想狀態，降至2%或許要等到2025年底。
03
美股若調整，A股能否獨立？
在美聯儲激進加息的這兩年，全球風險資產都收到壓制，往后看，隨著加息周期接近尾聲，A股能否與美股走出階段性的不同行情？中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，2023年美股與A股前景或有兩種情形：
情景一：美股再次出現“熊市”，A股或受波及。
當前最有可能觸發的“灰犀?！敝饕忻缆搩^度緊縮、美國政府債務上限談判和地緣政治風險。此外，近期美國前財長薩默斯多次表示，美聯儲正在猛踩剎車，嘗試讓一輛飛速奔馳的汽車（美國經濟）慢下來，如果不發生磕磕碰碰（經濟衰退）就太令人意外了。因而，市場可能需要不斷下調增長預期至經濟衰退夠深和通縮力量夠強為止，A股可能也得做出適當的預期調整。
情景二：美股階段性技術調整，A股繼續演繹結構性行情。
盡管當前可得數據提高了美國經濟實現“不著陸”或者“軟著陸”的概率，但是可持續性有待觀察，而且美股依然處于通脹高位和經濟下行的“戴維斯雙殺”困局中。
一方面，美國經濟韌性進一步提高了美聯儲對高利率的容忍度，對風險資產不一定是好事；另一方面，金融穩定性可能并沒想象的那么好，從英國養老金貸款驅動投資（LDI）破裂、黑石地產類金融產品（CMBS）無法兌付，到硅谷銀行破產，低利率和過度冒險埋下的金融“炸彈”逐漸引爆。
因而，資本市場必須有人“買單”。在美國經濟企穩回升和通脹回落至合理區間之前，美股可能還有一跌。如果美股僅是下跌10%至20%的技術調整，呈現“N形”走勢，那么關鍵點就是調整底部出現在何時。海外不確定性越早落定，對A股越有利。
從美國PMI周期規律和期貨市場隱含的聯邦利率頂點來看，二三季度有望迎來流動性拐點和盈利底部。在國內利好因素積累生效和2022年低基數的作用下，中國工業企業營收和上市公司營收均有望在2023年迎來明顯反彈，抵消海外利空因素，A股將有望繼續演繹結構性行情。
從流動性來看，隨著2023年美國經濟走弱，海外流動性改善，美債收益率回落，同時國內經濟企穩，全年通脹整體溫和，中美利差擴大，A股估值有望抬升。而海外流動性寬松更加有利于消費、成長風格等長久期資產表現。因此，第二季度，工銀瑞信基金建議聚焦“大消費”市場機會，關注服務消費中的傳媒互聯網、保險、美護；地產消費中的房地產、家居、家電；商品消費中的中藥、食品。
責任編輯：馮體煒
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
