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　　財聯社8月11日訊（記者 高艷云）牛市旗手敲響反攻的戰鼓，以券商股為代表的的大金融三駕馬車迎來久違的大漲。

　　8月11日，48只券商股平均收漲5.48%，其中21只券商股漲幅超過5%，南京證券、哈投股份、國元證券、光大證券（維權）、華西證券5家漲停；板塊當日成交417.13億元，日環比增超305.90億元，增幅達274.99%，其中東方財富當日成交102.03億元，是排名第二的3.65倍。

　　機構普遍認為，市場風險偏好提升，資本市場改革力度加大，估值較低以及市場對券商下半年業績預期的改善是券商股大漲的主要因素。

　　有機構研報稱，除政策和市場因素外，未來有三點將影響券商估值，一是國企改革、激勵機制的市場化程度；二是財富管理轉型節奏和競爭者（如銀行、互聯網平臺）戰略走向；三是業務結構及公司治理能力、風控水平。

　　其中一則傳聞稱，全面降薪增厚證券行業利潤，更有市場傳聞指向注冊制的即將落地，甚至指向了本周末，但據財聯社記者向監管人士了解，傳言不實。

　　48只券商股平均漲超5%

　　8月11日，券商股早盤普遍高開高走，11點過后，板塊集體異動，國元證券率先在11：13封漲停板，華西證券也在8分鐘之后即11：21漲停，南京證券等個股表現略弱一籌，但仍有較好表現，券商板塊全線爆發激發市場做多活力。

　　午后，券商股持續走強，南京證券、光大證券漲停，中信建投一度漲超9%，東方財富漲超8%，漲幅超過5%的券商股多達近20只。

　　受券商股大漲的影響，大金融三駕馬車中的銀行、保險午后相繼異動，蘭州銀行一度漲超8%，瑞豐銀行、廈門銀行等城商行走勢表現突出，招商銀行一路走高；保險股中天茂集團漲停，中國人壽一度大漲近7%，新華保險、中國太保、中國平安盤中漲幅在2%至5%之間。

　　截至8月11日收盤，48只券商股集體收紅，平均上漲5.48%，漲幅最小的國泰君安上漲3.02%；其中21只券商股漲幅超過5%，5家券商股漲停，分別為南京證券、哈投股份、國元證券、光大證券、華西證券。

　　成交額方面，證券板塊當日成交417.13億元，較上一交易日增加305.90億元，增幅高達274.99%，上一交易日成交額為111.24億元。

　　從成交量來看，東方財富仍是市場關注度最高的券商概念股，當日成交102.03億元是排名第二的中信證券的3.65倍，日內成交排名前十的券商股依次是東方財富（102.03億元）、中信證券（27.94億元）、光大證券（26.85億元）、廣發證券（20.30億元）、南京證券（19.09億元）、中信建投（17.22億元）、浙商證券（14.85億元）、東方證券（11.62億元）、華泰證券（10.30億元）、興業證券（9.69億元）。

　　總市值最新排名前十的券商分別是東方財富（3037.94億元）、中信證券（2989.30億元）、中信建投（2129.21億元）、中金公司（2098.89億元）、國泰君安（1307.50億元）、海通證券（1254.16億元）、廣發證券（1245.29億元）、招商證券（1206.21億元）、華泰證券（1203.56億元）、申萬宏源（1046.67億元）。

　　漲幅較大的券商股流通市值多數比較小，漲幅靠前的10家券商及流通市值為南京證券（338.10億元）、哈投股份（109.85億元）、國元證券（302.54億元）、光大證券（611.79億元）、華西證券（211.58億元）、浙商證券（431.25億元）、中信建投（1046.22億元）、東方財富（2，549.29億元）、興業證券（451.36億元）、華鑫股份（139.72億元）。

　　港股中資券商股也有不錯表現，截至記者發稿，光大證券上漲8.06%，中國銀河漲5.96%，中信建投證券漲5.15%，中金公司、申萬宏源、中信證券、廣發證券、東方證券、中州證券漲幅均超4%。

　　龍頭國元證券上漲早有“蛛絲馬跡”

　　作為本次券商股上漲的“龍頭”，國元證券或早有跡象顯露。

　　8月11日，國元證券在深交所互動易中披露，截至2022年8月10日公司股東戶數為10.33萬戶，較上期（2022年7月29日）減少1258戶，減幅為1.20%。

　　8月2日，國元證券在深交所互動易中披露，截至2022年7月29日公司股東戶數為10.45萬戶，較上期（2022年7月20日）減少1809戶，減幅為1.70%。

　　國元證券此前也有多次脈沖式上漲，7月12日，國元證券盤中一度漲停，當日收漲7.15%；7月14日，盤中大漲7.09%，收漲2.99%；7月20日，盤中沖擊最大上漲6.60%，當日收漲2.64%，上述三個交易日均形成較長上影線的k線圖。

　　國元證券第一大股東的增持，也為公司股票二級市場的表現注入信心。

　　7月29日盤后，國元證券發布關于第一大股東增持股份進展的公告，2022年4月29日至2022年7月29日期間，第一大股東國元金控集團通過深圳證券交易所交易系統集中競價方式累計增持公司股份850.52萬股，占公司總股本的比例為0.20%，增持股份金額為5064.55萬元。本次增持后，國元金控集團持有公司股9.46億股，占公司總股本比例為21.68%。本次增持計劃時間已過半，且增持金額已超過擬增持金額上限的一半。

　　風偏提升、估值低、市場改革等多因素推動

　　機構普遍認為，券商股之所以迎來大漲源于多項因素，包括市場風險偏好提升，資本市場改革力度加大，估值較低以及市場對下半年業績預期的改善。

　　信達證券研報稱，一般而言，布局券商板塊的合適時機是在經濟企穩、預期逐漸形成和流動性尚未收緊時，同時依靠政策作為催化劑。近日證監會年中監管工作會議和主要領導講話，重點提到全面注冊制發行已具備條件，券商板塊行情有望展開。

　　東吳證券研報中提到看多券商股的理由包括，寬信用穩增長，預期流動性保持相對充裕；資本市場改革政策利好頻出，科創板做市制度、IPO 和再融資常態化、個人養老金，以及全面注冊制漸次落地有望帶來存量業務制度紅利等。

　　關于券商估值較低的情況，東吳證券在研報中提到，截至8月5日，板塊估值為1.25 倍，逼近二十年的底部（2002-2022 年歷史分位數 2.7%）。長城證券研報提出了兩個值得關注的方向，一是創新+轉型發展及受益行情的中小型證券公司，目前估值具備安全墊，長期配置窗口開啟；二是業績優良穩健、營收結構多元化、均衡化且低估值的龍頭證券公司。

　　中銀證券研究指出，2022Q2非銀板塊重倉持股占比1.32%，其中券商重倉比例1.16%。券商板塊整體加倉19bp，持倉較Q1更集中于東方財富和龍頭券商。Q2重倉數據反映公募基金對券商業績邊際修復和估值上升預期增強，并且市場波動下業績穩健的券商更受關注。

　　機構對券商板塊看好，呈現一定程度的普遍性，8月份以來已有超過5家賣方非銀分析師看好。

　　投行業務“井噴”將成最具確定性增長機會

　　長城證券研報指出，券商板塊持續累積燃點，機會或已現。短期而言，2022Q2全基金持倉顯示，減持保險、券商，保持低配，其中券商減配有所放緩。券商板塊披露部分中報業績預告，總體低于預期，但預計基本面最低點或已過，下半年業績改善可期，有望迎來困境反轉；短期調整后有望深蹲起跳。

　　長城證券指出，行業生態重塑，財富管理和機構業務卓越的龍頭部券商有望獲得更高估值溢價；邊際景氣度改善較強的標的，在震蕩行情中具有相對收益，建議關注Q1財報較好且Q2盈利景氣度延續的標的。

　　東興證券研報中表示，市場下行直接拖累板塊估值下行，當前板塊估值已接近4月的年內低點。但不能忽視的是，市場成交額已較長時間維持在萬億水平上下，兩融指標亦保持在較高位置，對板塊業績和估值均形成正向催化，市場企穩后板塊估值修復在時間和空間層面均可期待。而資本市場改革提速有望成為行業價值回歸的直接催化劑，業務創新亦將為盈利增長開啟想象空間，行業中長期發展前景繼續向好。

　　東興證券非銀研究認為，從投資角度看，更加看好行業內頭部機構在中長期創新發展模式下的投資機會，當前具備投資價值的標的仍集中于估值仍在低位的價值個股，此外證券ETF的投資價值亦值得關注。

　　“當前行業核心關注點仍在財富管理主線，市場企穩后金融產品代銷&投顧業務的邊際改善和控/參股基金公司業績提升將助力龍頭標的估值修復。而全面注冊制預期推動下的投行業務‘井噴’將成為證券板塊中長期最具確定性的增長機會。項目供給一定程度上超過投行的承載能力，有望推動券商定價能力提升。故我們從中長期角度建議繼續關注大財富管理和‘泛投行’共振的‘成長性’機會。”東興證券如是稱。

　　東興證券認為，除政策和市場因素外，未來有三點將影響券商估值，一是國企改革、激勵機制的市場化程度；二是財富管理轉型節奏和競爭者（如銀行、互聯網平臺）戰略走向；三是業務結構及公司治理能力、風控水平。整體上看，證券行業當前業務同質化仍較高，在馬太效應持續增強的背景下，僅龍頭的護城河有望持續存在并拓寬，資源集聚效應最為顯著，進而有機會獲得更高的估值溢價。

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責任編輯：馮體煒