人民銀行8月10日發布2022年第二季度中國貨幣政策執行報告，釋放出貨幣政策新信號。

　　就下一階段主要政策思路，報告提出，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

　　報告明確，要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。展望未來，信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應，更加重視總量穩、結構優。

　　報告認為，今年下半年我國CPI在一些月份的漲幅可能階段性突破3%。而保持幣值穩定是中央銀行的首要職責。報告明確，要密切關注國內外通脹形勢變化，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩定。

　　高度關注物價走勢的邊際變化  未雨綢繆做好政策安排

　　報告認為，全年物價仍可實現預期目標，但應警惕結構性通脹壓力。

　　近期全球通脹水平持續高位運行，特別是主要發達經濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力。報告認為，這與發達經濟體央行前期對通脹形勢有所誤判、政策調整落后于市場曲線密切相關，也給我國宏觀調控帶來啟示和借鑒。

　　“保持幣值穩定是中央銀行的首要職責，維護通脹平穩是宏觀大盤穩定的題中之義，也是促進經濟持續平穩增長的環境要求。”報告認為，任何時刻，中央銀行都應該對物價走勢的邊際變化保持高度關注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來通脹形勢，未雨綢繆做好政策安排。

　　報告進一步分析，一方面，從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩定的有利條件。預計今年物價漲幅仍將運行在合理區間，有望實現全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標。

　　另一方面，短期內我國結構性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心。

　　報告稱，綜合研判，預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結構性通脹壓力加大。

　　下一階段，貨幣政策將堅持穩健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

　　一方面，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，密切關注國內外通脹形勢變化，做好妥善應對；另一方面，繼續保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭全年經濟運行實現最好結果。

　　深入研判銀行體系流動性供求狀況

　　關于保持貨幣信貸平穩適度增長，報告具體提出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。

　　報告要求，密切關注國際國內多種不確定因素變化，深入研判銀行體系流動性供求狀況，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩定好市場預期，平衡好內、外部均衡。完善貨幣供應調控機制，持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，引導金融機構按照市場化、審慎經營原則，加大對實體經濟的信貸支持力度。

　　基建貸款和房地產貸款需求減弱  綠色投資等新動能可為信貸增長提供支撐

　　一段時期以來，信貸需求轉弱拖累信貸增長。報告認為，展望未來，信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應，更加重視總量穩、結構優。

　　信貸結構演變是經濟結構變遷的映射。分析近年來信貸結構的演變和趨勢，報告指出，隨著城鎮化進程邊際趨緩和房地產長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱，而普惠小微、高技術制造業等貸款體量仍相對較小，加上直接融資呈上升趨勢，信貸增速在新舊動能換擋和融資結構調整過程中可能會有所回落。

　　“但這是適配經濟進入新常態的反映，并不意味著金融支持實體經濟力度減弱，貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速仍將保持基本匹配。”報告強調。

　　報告判斷，中長期看，我國信貸增長將更加重視總量穩、結構優，綠色投資、“兩新一重”等新動能在一定程度上可為信貸增長提供支撐，加上信貸資源繼續向重點領域和薄弱環節傾斜，金融對實體經濟新增長點的支持質量和適配性將穩步提升。

　　據有關研究機構測算，實現碳達峰碳中和目標過程中我國綠色轉型投資需求超100萬億元，“十四五”期間新基建投資額預計超10萬億元，未來一段時間二者年均投資合計可能達5萬億元。

　　報告顯示，下一階段，人民銀行將適應新發展階段的要求，堅持穩健的貨幣政策，進一步促進信貸結構調整優化，提高金融資源配置效率，加快構建和不斷完善金融有效支持實體經濟的體制機制，努力實現貨幣信貸總量穩、結構優的動態平衡。

　　一方面，把握好傳統驅動力和新興結構性潛能間的關系，“破立并舉、慢破快立”，增強信貸總量增長的穩定性，為新興增長點的培育爭取時間；另一方面，抓緊有利時間窗口“立”，引導信貸資源更多投入實體經濟轉型重點領域，挖掘綠色投資、城鎮老舊小區改造、高技術制造業、科技創新等結構性潛能，促進金融與實體經濟良性循環。

　　6月末主要金融機構房地產貸款余額同比增長4.2%

　　房地產政策方面，報告提出，要牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，穩妥實施房地產金融審慎管理制度，促進房地產市場健康發展和良性循環。

　　報告顯示，6月末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額53.1萬億元，同比增長4.2%。其中，個人住房貸款余額38.9萬億元，同比增長6.2%；住房開發貸款余額9.4萬億元，同比下降1.4%。

　　6月，70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別下降1.3%和2.7%。上半年，商品房銷售面積、銷售額同比分別下降22.2%、28.9%；房地產開發投資同比下降5.4%，其中，住宅開發投資同比下降4.5%。

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責任編輯：余坤航