十大機構看后市:不必對市場短期的弱勢整理悲觀 穩增長型春季行情不會缺席

十大機構看后市:不必對市場短期的弱勢整理悲觀 穩增長型春季行情不會缺席
2022年02月13日 18:08 新浪財經

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  中信證券:外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面 實際影響有限

  繼續堅定圍繞“兩個低位”積極布局。隨著政策接力形成合力,市場共識逐步強化,“穩增長”主線行情預計至少還可持續一個季度。建議繼續緊扣“穩增長”主線,圍繞“兩個低位”積極布局優質藍籌,具體包括:?估值仍處于相對低位的品種,建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業,經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭,以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業;?基本面預期處于相對低位的品種,重點關注前期受成本問題壓制的中游制造,如汽車、光伏風電設備等,基本面預期仍處于低位的航空和酒店。

  中金策略:市場風格可能逐步具備回到成長風格的條件 初步預計時間點可能在二季度初左右

  我們認為當前成長股調整幅度可能已較大,但短期正面催化劑缺乏背景下投資者風險偏好的調整可能需要時間,中國穩增長還在繼續發力,市場關注點可能會繼續在“穩增長”相關領域;另外,海外市場也在反應全球貨幣收緊的影響,制約全球高估值成長板塊表現。我們判斷要等中國增長預期逐步穩定,海外市場對貨幣收緊的反應到一定程度,市場風格可能會逐步具備回到成長風格的條件,初步預計時間點可能在二季度初左右,后續仍需根據實際進展持續更新。

  西部策略:抵御通脹最好的辦法就是投資通脹 消費尤其是必選消費有望成為占優風格

  通脹交易提前啟動,配置通脹,交易寬信用。隨著通脹交易的提前啟動,我們認為投資者需要積極配置盈利與通脹高度相關,且受益于線下經濟復蘇的消費板塊,尤其是必須消費品仍然是貫穿全年的配置主線,包括養殖業,種植業,食品加工,餐飲旅游,零售,紡服,中藥,橡膠制品等。另外一方面,在今年快速輪動的市場環境下,風險偏好較高的投資者可以遵循信用周期,積極參與在信用周期上行階段盈利拐點出現概率較高行業的輪動性交易機會。此外耐心等待市場企穩后,業績能夠確定兌現的優質成長龍頭有望迎來階段性修復。

  廣發策略:節后開門紅有望延續 短期穩增長鏈條占優、中期布局低PEG成長

  3大因素的變化將支撐A股短期開門紅;中期依然面臨兩大考驗:美聯儲較快節奏加息+縮表、中國穩增長的兌現效果。美債利率影響成長、信貸影響價值,本輪T3右側短期價值仍有機會、中期逐步布局低PEG成長。繼續用PEG思路進行高區-低區均衡配置:1. 低區“穩增長”和“雙碳”交集(券商/消費建材/煤化工);2. PEG合意科技賽道股(新能源整車/風電光伏/數字經濟);3. 疫后服務消費(酒店/航空)。

  海通策略:22年A股資金供求平衡支撐震蕩市 穩增長型春季行情不會缺席

  核心結論:①21年來滬深300中權重大的行業漲跌已經不同步,此消彼長,故指數震蕩。②股權投資大時代背景下配置型資金入市,預計22年A股資金供求平衡,支撐震蕩市。③穩增長型春季行情不會缺席,結構上先價值后成長,如低估的金融地產,以及新基建的新能源和數字經濟。

  國君策略:不必對市場短期的弱勢整理悲觀 3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫

  不必對市場短期的弱勢整理悲觀,3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫。當前風險偏好的錨在地方債與地產問題,兩者方向確定,但斜率仍需持續觀察,這也決定了市場回升的空間。結構上,沿低估值與價值發力,把握消費與基建。

  華西策略:反復磨底 中長期看處于戰略布局階段

  投資策略:反復磨底期,中長期看處于戰略布局階段。當前的A股仍處于震蕩、反復磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調整,是前期普漲后的一場“倒春寒”,諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。稍長一些時段來看,A股處于戰略布局階段。其一,市場情緒經過將近兩個月的釋放,以及短期的暴力宣泄,風險已經得到較充分釋放;其二,中國經濟長期穩健向好趨勢不變,當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期,后續穩增長政策有望逐步加力;其三,從上市公司年報預告看,A股企業盈利不乏結構性亮點。

  招商策略:維持全年A股走勢“√”的判斷 “洼地策略”仍是當前主導的配置策略

  1月新增社融增速轉正并將逐漸進入上行周期,有利于改善投資者對盈利的悲觀預期,這是A股歷次大底的重要條件之一。由于2022年是穩增長大年,新增社融增速有望持續回升,對A股形成正面支撐。待美聯儲加息等影響風險偏好的外部因素逐漸落地后,A股有望重回上行周期。仍維持全年A股走勢“√”的判斷,“低估值+”,“洼地策略”仍是當前主導的配置策略。2-3月可重點考慮受益于穩增長發力,大宗持續漲價帶來的工業金屬、石油石化、水泥等機會。

  信達策略:春節后出現的反彈是戰術性反彈 反彈或能持續到兩會

  上周公布的信貸和社融數據均超市場一致預期,這是去年中央經濟工作會議以來,穩增長政策不斷推進的又一有力證據。但是為何股市越穩越弱?我們認為,由于穩增長的初期,企業的當期利潤一般都不太好,所以估值特別重要。相比歷史上的穩增長,這一次全A(非金融石油石化)的PB更高,當下PB為2.7倍,2008年底、2014年中、2018年Q4,A股整體均跌破了2倍PB,整體估值沒有達到極值,股市就很難擺脫盈利的影響。戰略上,2022年將會是壓縮版的2018-2019,上半年類似2018,下半年類似2019。春節后出現的反彈是戰術性反彈,主要催化劑是“穩增長政策推進+業績空窗期+超跌反彈”,樂觀情形下,反彈能持續到兩會。

  浙商策略:挖掘具備“三低”特征的穩增長鏈和出行鏈

  “三低”配置策略的比較優勢,并非僅1-2個月,而是有望持續2-3個季度。一方面,相較于2019年至2021年,2022年美聯儲進入加息周期,借助復盤發現加息初期對成長股等利率敏感資產或有擾動。隨著美聯儲進入加息周期,美債收益率的整體走勢相較于2019年至2021年將有所不同,而從近年來的走勢關聯度來看,以創業板為代表的成長類板塊與美債收益率走勢之間呈現出較強相關性。更進一步,復盤美聯儲加息周期中的A股行業表現,可以發現2000年以來的兩輪加息周期中,A股的金融、能源、材料等早周期品種具備比較優勢。 另一方面,相較于2019年至2021年,2022年穩增長的力度和時間有望加大。

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責任編輯:馮體煒

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