國是直通車

　　在反反復復的新冠疫情中，全球經濟正掙扎著復蘇。

　　進入2022年以來，一些世界主要經濟體陸續公布上年經濟成績單。盡管從增長數字看多數國家和地區經濟都明顯恢復，但面對疫情、通脹、金融風險等重重挑戰，反彈動力能否在新的一年延續仍存不確定性。

　　中國經濟增長領先美國

　　作為全球前兩大經濟，2021年美國和中國均保持明顯復蘇勢頭。

　　率先公布數據的中國2021年國內生產總值（GDP）比上年增長8.1%，經濟增速在全球主要經濟體中名列前茅；經濟總量達114.4萬億元，突破110萬億元，按年平均匯率折算達17.7萬億美元，穩居世界第二，占全球經濟的比重預計超過18%。

　　更直觀地看，去年中國GDP從101萬億元增加到114萬億元，增量約13萬億元人民幣。該數字按年均匯率折算合2萬億美元，相當于世界上一個比較大的主要經濟體一年的經濟總量。疫情之下，這樣的經濟總規模和增量可謂來之不易。

　　美國商務部公布的首次預估數據則顯示，2021年第四季度美國實際GDP按年率計算增長6.9%；2021年美國經濟增長5.7%，為1984年以來最高值。

　　國泰君安宏觀首席分析師董琦發布報告指出，從全年增速來看，按不變價衡量，2021年中國GDP增速為8.1%，美國為5.7%；按現價衡量，中國2021年名義GDP增速為12.8%，美國為10.1%，中國仍在縮小與美國的GDP差距。

　　該報告同時表示，受全球疫情緩解影響，供應鏈瓶頸暫時邊際緩和，補庫存進度加快，帶動美國2021年四季度GDP超預期反彈。往后看，預計疫情仍將拖累美國2022年一季度GDP增速，但疫后復蘇紅利將使得二季度GDP小幅修復，隨后繼續向潛在增速方向回落。

　　全球多國回歸復蘇軌道

　　中美之外，其他主要經濟體2021年也處于復蘇軌道。

　　歐盟統計局公布的初步數據顯示，經季節和工作日調整后，歐元區和歐盟去年GDP均增長5.2%。經季節調整后，去年第四季度歐元區經濟環比增長0.3%，同比增長4.6%；歐盟GDP環比增長0.4%，同比增長4.8%。由于受到疫情沖擊，此前歐元區去年第一季度經濟曾出現環比下滑。

　　但在歐盟內部，經濟恢復進度亦分快慢。

　　如受新冠疫情及相關限制措施影響，經價格、季節和工作日調整后，德國2021年第四季度GDP環比下滑0.7%，經工作日調整后全年經濟增長2.8%，仍不及疫情前水平。法國經濟2021年第四季度則環比增長0.7%，全年增長7%。據統計，法國GDP去年第三季度已恢復至疫情暴發前水平，第四季度GDP更較疫情前的2019年同期高出0.9%。

　　此外，另一歐洲主要經濟體英國2021年GDP增長7.5%，繼2020年萎縮9.4%后強勁反彈。去年第四季度英國經濟環比增長1.0%，但仍低于疫情前的2019年同期。

　　俄羅斯經濟發展部發布的一份經濟發展報告顯示，2021年俄羅斯GDP預計增長4.6%。報告稱，俄羅斯2021年經濟增長完全抵消了2020年的負增長；與新冠大流行前的2019年相比，2021年經濟增長1.8%。

　　將目光轉向亞洲，東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室發布報告顯示，盡管面臨新冠疫情等不利影響，區域經濟今年有望保持韌性，預計東盟與中日韓今年經濟增長4.9%。

　　區域內除中國經濟穩定恢復外，韓國2021年全年GDP增長4%，創近11年新高。日本尚未公布2021年經濟數據，但日本央行發布的經濟與物價展望報告指出，該國服務業壓力、供給側制約正在緩解，外需帶動出口保持增長，加之寬松貨幣政策及財政刺激計劃等因素支持，日本經濟正逐步恢復。

　　增長持續性尚待觀察

　　各主要經濟體過去一年普遍復蘇，但還遠未到樂觀之時。

　　近期，世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）相繼下調全球增長預期。前期大量刺激政策下的復蘇能否持續，尚存未知之數。

　　以美國為例，中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，雖然去年美國經濟復蘇加快，但質量和可持續性值得懷疑。過去兩年美國經濟增長很大程度上是由財政貨幣刺激政策推動，隨著美國赤字率擴大和聯邦政府債務快速積累，在美聯儲收緊貨幣政策背景下，大規模財政支持措施不可能一直持續。

　　美國等主要央行貨幣政策轉向外溢效應，也成為全球復蘇路上的重大不確定因素。交通銀行金融研究中心提醒，與2015年美聯儲加息相比，本輪美聯儲加息節奏可能更快，對市場及全球經濟的影響也可能更大。

　　IMF總裁格奧爾基耶娃已公開表示，當前全球經濟復蘇勢頭放緩，面臨新冠疫情持續、通脹上升和債務高企三大障礙。她強調，考慮到不同國家的通脹率、債務水平和政策空間存在較大差異，各國應根據具體情況調整政策，增強政策靈活性。

　　中國央行《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》對此指出，疫情以來全球資產價格較快上漲、市場主體債務負擔加重，金融脆弱性上升，在此背景下發達經濟體宏觀政策總體退坡，不僅可能伴生資產價格震蕩調整的金融風險，還會通過貿易往來、資本流動、金融市場等渠道對新興經濟體產生明顯外溢效應，宜加強國際協調、妥善應對。

　　同時，全球高通脹持續時長尚存爭議，通脹預期脫錨風險亦需要提防。中國央行表示，目前發達經濟體通脹壓力已處于多年鮮見的高位水平，市場通脹預期仍較強，政策制定者需密切關注通脹預期可能脫錨的風險，防止預期發散。

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責任編輯：李思陽