文/意見領袖專欄作家 張鵬

　　2022年開年以來，A股市場開局不利，以穩健著稱的“固收+”偏債混合型基金部分遭遇一定的回撤。“固收+”變成“固收-”了嗎？是否還有配置的價值？

　　Wind數據顯示，合計1210只偏債混合型基金（A/C份額分開統計）今年以來平均收益率為-1.30%，其中最高為6.60%，最低為-9.67%。今年以來收益率為正的僅有12.89%，其中安信民穩增長、安信穩健聚申一年持有、華商恒益穩健等基金收益率超過3%。

　　“固收+”偏債混合型基金回撤并不過分，今年以來平均收益為-1.3%，僅有少數回撤較大。況且，還有12.89%取得了正收益。相比之下，再去看公募股票型基金、私募主觀多頭今年以來回撤非常明顯，尤其是春節之后盡管大盤有所修復，但市場風格在低估值的大盤價值上，新能源、消費、醫藥這些大盤藍籌和成長風格股票依然是“重災區”，重倉這些板塊的基金今年以來回撤幾乎都在10%以上。

　　從相對收益的角度來看，“固收+”偏債混合型基金整體明顯跑贏股票型基金和大盤指數。從絕對收益的角度來看，尚有一成以上的“固收+”偏債混合型基金取得了正收益。因此，“固收+”偏債混合型策略整體依然是有效的，把“固收+”說成“固收-”是有失公允的。

　　實際上，股債均無法完全回避波動風險，當沖擊來自債券市場時，股債相關性容易提高。即便是債基（二級債基），也有發生回撤的可能。Wind數據顯示，在可供統計的803只二級債基（A/C份額分開統計）中，今年以來僅有22.80%的基金實現了正回報。

　　整體來看，“固收+”偏債混合型基金由于大部分倉位是債券，投前就限制了股票的倉位上限（40%），在弱市和震蕩市股票倉位可以降至10%甚至更低，起到了有效控制股票倉位、顯著降低組合波動的作用。并且，以固收+為代表的股債混合靈活配置是少數相對穩健、可以穿越牛熊的投資策略之一，非常適合初入權益市場、厭惡劇烈波動的穩健投資者配置。

　　(本文作者介紹：供職于財富管理行業，清華MBA)