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A股4月行情即將收尾，展望5月，賣方機構分析認為，市場盈利水平在未來兩到三個季度將維持高增長狀態。由此，行情反彈的格局未變，建議投資者“五一”小長假持股過節。但需要提示的是，市場結構性博弈還會增強，投資者不妨適當提高換手率。
中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為，4月以來市場持續反彈，預計流動性政策保持不變。經濟活動在2021年二季度有望保持相對的景氣，市場會繼續呈現反彈格局，建議投資者持股過節。
中信建投證券表示，就行業比較看，首先，生物醫藥、食品飲料等行業在利率邊際放松的情況下會有持續表現；其次，由于去年低基數的原因，預計4月PPI將持續上行，不排除周期板塊二次上行的可能。
粵開證券策略團隊同樣建議投資者提前布局。粵開證券表示，當前市場主要的不確定性在于景氣和盈利。利率方面，可適當關注4月美聯儲利率決議；業績方面，近期可關注4月PMI數據。總體來看，經濟仍處于復蘇階段，預計未來兩個季度ROE（凈資產收益率）仍具備強勁向上動能。且從基金一季報來看，買方主要增配銀行、傳媒、化工等行業，配置亦以景氣度為主線。預計市場短期將維持橫盤震蕩，投資者應注重結構性機會。
從基本面因素來看，A股公司整體盈利水平維持在相對高位，這是機構看好“紅五月”行情的主要原因。
國信證券首席策略分析師燕翔表示，A股的歷史行情顯示，復蘇交易行情有兩個典型特征：一是行情往往終結于基本面拐點，在經濟上行過程中，市場沒有出現過牛熊轉換；二是在復蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。
燕翔分析認為，在復蘇交易行情中，對基本面拐點的判斷要比對利率或流動性拐點的判斷更為重要。2021年將是典型的經濟復蘇年份，行情能否延續的核心問題在于經濟復蘇的持續性。展望5月，從目前陸續公布的宏觀層面經濟數據、微觀層面上市公司財報數據看，當前經濟仍延續強勁增長態勢，行情向上趨勢未變。
國泰君安證券表示，雖然經濟正處于復蘇的增速尋頂階段，但市場未來兩個季度盈利動能強勁。預計二季度市場盈利增速保持高位，三季度增速雖可能有所回落，但從盈利能力來看，預計未來兩個季度ROE水平仍能維持在一個相對高位上，短期高景氣標的蘊含著較為不錯的賺錢效應。
但就配置而言，賣方普遍預計一季報披露結束后市場的結構性博弈會加劇，配置上建議投資者積極調倉。
燕翔直言，從結構上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續行情的市場特征主要是尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速可獲得股價回報。
中信證券策略團隊認為，進入5月業績空窗期，預計基本面的強催化暫告一段落，基金的贖回壓力隨著反彈而逐步增強。前期重倉股下跌過快，導致機構難以快速調整持倉結構，但反彈提供了非常好的調倉窗口。此外，前期博弈抄底的資金，在未來面臨一些擾動因素時，也有非常強的兌現搶反彈收益的動機。
責任編輯：彭佳兵
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