投資研報(bào)

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　　粵開(kāi)策略解盤 | 反彈窗口期內(nèi)投資機(jī)會(huì)幾何-0406 

　　來(lái)源： 粵開(kāi)崇利論市

　　市場(chǎng)回顧：兩市小幅整理，三大指數(shù)微跌

　　今日滬深兩市高開(kāi)低走，三大指數(shù)均小幅收跌，截止收盤，上證指數(shù)微跌0.04%，成交額2863億元，深成指微跌0.28%，成交額為3739億元，創(chuàng)業(yè)板下跌0.72%，成交額為1275億元。兩市成交6602億元，成交規(guī)模有所縮量。

　　盤面上來(lái)看，所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)表現(xiàn)較為分化，其中國(guó)防軍工、汽車、鋼鐵輕工制造板塊領(lǐng)漲，休閑服務(wù)、家用電器、食品飲料板塊跌幅居前。概念方面，連板、燃料電池、造紙、光伏屋頂?shù)劝鍓K表現(xiàn)活躍，醫(yī)療服務(wù)、CRO、航空運(yùn)輸、白酒等有所回調(diào)。全部A股中有2836家公司股價(jià)上漲，1186家公司下跌，掙錢效應(yīng)極好。

　　熱點(diǎn)跟蹤：深交所主板與中小板合并

　　4月6日深交所主板和中小板正式合并，合并后的新主板總市值預(yù)計(jì)超20萬(wàn)億元。主板與中小板的合并將保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡(jiǎn)稱不變，且統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則和運(yùn)行監(jiān)管模式，在“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”的前提下，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行和投資者交易并不會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響。另外，決定企業(yè)估值水平的因素包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)指標(biāo)、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)景氣度等多重指標(biāo)，當(dāng)前主板與中小板的估值差異是由于行業(yè)分布、企業(yè)類型、成長(zhǎng)性預(yù)期不同造成的，兩板合并對(duì)于企業(yè)估值的影響較小，基本面等核心指標(biāo)仍是決定個(gè)股估值水平的主要因素。

　　主板與中小板的合并完成后，主板和創(chuàng)業(yè)板的功能定位更加清晰，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)功能得以釋放，吸引更多新興的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持。此外，主板和中小板的上市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、監(jiān)管方式基本一致，合并后有助于形成包含主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板的多層次資本市場(chǎng)，且各個(gè)板塊的定位明確，為“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展打下基礎(chǔ)。

　　隨著注冊(cè)制改革的全面深化，創(chuàng)業(yè)板的包容性優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行門檻更低，給成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)提供了更多發(fā)展機(jī)會(huì)。目前深交所主板+創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與上交所主板+科創(chuàng)板的結(jié)構(gòu)形成錯(cuò)位關(guān)系，不同板塊各有特色、定位清晰，能夠?yàn)椴煌愋偷钠髽I(yè)提供金融服務(wù)。

　　大勢(shì)研判：關(guān)注估值與業(yè)績(jī)相匹配的成長(zhǎng)型標(biāo)的

　　從基本面看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較大確定性，3月PMI、生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別為51.9%、53.9%和53.6%，較2月份均有所提升，在供需端持續(xù)回暖的背景下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好，各行業(yè)景氣度明顯提升，短期內(nèi)對(duì)A股指數(shù)修復(fù)有一定的支撐作用。

　　在配置方向上，經(jīng)過(guò)前期震蕩筑底，短期內(nèi)市場(chǎng)有望迎來(lái)反彈。當(dāng)前正處于年報(bào)及一季報(bào)披露窗口期，截止4月3日，全部A股中共有1196家上市公司發(fā)布了2020年年報(bào)，其中傳媒、紡織服裝、化工、計(jì)算機(jī)、有色金屬等板塊的業(yè)績(jī)提升幅度較大，可以重點(diǎn)關(guān)注估值水平與盈利情況相匹配的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型標(biāo)的。

　　對(duì)于概念板塊，近期碳中和主題投資表現(xiàn)搶眼，碳中和等環(huán)保行業(yè)內(nèi)部的子行業(yè)表現(xiàn)較為分化，可以重點(diǎn)布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，根據(jù)估值水平、盈利能力、成長(zhǎng)空間等因素進(jìn)行配置，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于風(fēng)格切換時(shí)期，前期超跌績(jī)優(yōu)標(biāo)的具備較大的潛力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

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責(zé)任編輯：彭佳兵