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牛年首只大肉簽！中一簽或賺10萬元
來源：紅星資本局
原創 紅星資本局記者
2月19日，成都極米科技股份有限公司（簡稱“極米科技”，688696.SH）開始進行網上和網下申購，申購代碼787696，網上發行319萬股，發行價格133.73元/股。
作為國內投影設備行業龍頭企業的極米科技，是目前科創板中少數發行價過百的新股之一，被譽為牛年首只“大肉簽”。
中一簽或賺10萬元
極米科技本次計劃公開發行1250萬股股份，募資規模約為12億元，將用于智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化、光機研發中心建設、企業信息化系統建設以及補充流動資金。
按本次發行價格133.73元/股和1250萬股的新股發行數量計算，若本次發行成功，預計募集資金總額為16.7億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為15.6億元。
極米科技本次發行價格為133.73元/股，對應的發行市值約66.87億元，對應的發行人2019年扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為72.81倍，高于可比公司扣非前平均靜態市盈率，高于中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率54.02倍。
在目前已上市的科創板股票中，發行價超過百元的共有11只，首日均實現上漲，中一簽的盈利均超過10萬元。其中，掃地機器人領域龍頭石頭科技（688169.SH）表現最好，上市首日漲84.46%，中一簽可賺11.45萬元。截至2月19日，石頭科技收報1109.99元/股，較271.12元的發行價翻了4倍。
參與打新的投資者需要開通科創板交易權限，頂格申購需要3萬元的滬市市值。上市后若漲幅達到100%，中一簽（500股）可賺6.69萬元；若漲幅達到150%，中一簽可賺10萬元。
行業龍頭、財報亮眼
明星股東加持
IDC數據顯示，2018年極米科技出貨量首次位居中國投影設備市場第一，市場份額達13.2%；2019年及2020年1-6月公司出貨量繼續保持中國投影設備市場第一，市場份額分別達14.6%和22.2%。預計2020年至2024年中國投影設備市場的復合增長率將達 14%。
天風證券研報認為，智能投影設備憑借其大屏、護眼等特點，在影視等娛樂使用場景中相比手機、平板等移動網絡設備具有天然優勢，已逐漸成為重要的互聯網內容平臺。隨著智能投影市場快速發展，將推動公司營業收入持續增長。綜合預計極米科技2020-2022年營業收入28.25/46.51/64.92億元，凈利潤2.65/4.37/7.42 億元，并給予2022年公司目標市值297-371億元的預估。
招股書顯示，2018-2020年，公司分別實現營業收入16.59億元、21.16億元、27.57億元，凈利潤分別為0.1億元、0.93億元、2.64億元。
2017年至2019年公司智能投影產品銷量分別為34.16萬臺、54.53萬臺和68.99萬臺，近三年年均復合增速達42.11%。
到目前為止，極米科技共獲得7輪融資，其背后的明星股東包括百度（BIDU.US）、經緯中國、芒果文創、四川文投等。截至今年1月6日，極米科技創始人兼董事長鐘波直接持有25.02%的股份，并實際控制46.34%的股份表決權。百度方面合計持有極米科技15.4%的股份，為最大機構投資方，百度副總裁、智能生活事業群總經理景鯤出任董事。此外，四川文投、芒果超媒、中南文化分別持有5.49%、3.42%、3.35%的股份。
關聯交易超2000萬元
百度系無緣五大客戶
據了解，百度既是極米科技最大的機構投資方，同時也是大客戶。
根據招股說明書“關聯銷售”的披露，2017-2019年及2020年上半年，極米科技與關聯方百度系的交易主要為阿拉丁產品的設計開發費用、智能投影產品銷售以及互聯網服務，各年交易總額分別為200.28萬元、7085.43萬元、2466.68萬元和2217.49萬元，占公司營業收入的比例分別為0.20%、4.27%、1.17%和1.94%。
同時，招股說明書“主要客戶”顯示，2018年，百度系因高達7085.43萬元的銷售額而成為極米科技的第二大客戶。
然而2020年上半年，招股說明書披露的前五大客戶中，從第三大客戶開始，銷售額均已低于2000萬元，而銷售額超2000萬元的百度系卻未入圍極米科技前五大客戶之列。
此外，由于極米科技在IPO上市過程中存在未按監管要求清理并披露相關對賭協議事項的情況，1月20日，證監會決定對極米科技采取出具警示函的監督管理措施，同時收到警示函的還有其IPO主承銷商中金公司及兩名保代。
核心技術存在較大風險
極米科技董事長鐘波在2月18日的網上路演表示，截至2020年8月31日，公司共擁有計算機軟件著作權34項、已經取得權利證書的專利330項，其中發明專利22項，在申請發明專利158項。公司的專利及計算機軟件著作權覆蓋光學設計、圖像處理、結構設計、核心算法等方面。
可以看出，極米科技取得權利證書的專利主要是實用新型專利和外觀設計專利，絕大多數發明專利還在申請中。更需要注意的是，極米科技的核心專利掌握在他人之手。
極米科技的招股書顯示，目前主流消費級投影設備均采用DLP投影技術，DLP投影技術的核心專利都掌握在美國德州儀器（TI）公司。采用DLP投影技術的投影設備產品，其核心成像器件是DMD器件，目前公司全部采用TI生產的DMD器件。
此外，極米科技在招股書中坦言：“鑒于行業內競爭日趨激烈，若公司未能有效保護自有知識產權免受他人侵犯，或因疏漏在產品開發過程中侵犯了他人的知識產權，將可能面臨知識產權訴訟或糾紛的風險。”
2020年6月2日，科創板首批上市公司光峰科技（688007.SH）公告稱，其控股子公司峰米科技就與極米科技的專利侵權糾紛向法院提起訴訟。極米科技火速提起反訴。隨后光峰科技發布公告稱，對極米科技的16項發明專利向國家知識產權局提出無效宣告請求。
3個月后，該次專利風波以雙方展開戰略合作的方式了結。
2020年9月，光峰科技公告，已與極米科技簽署《專利許可協議》和《戰略合作協議》，同意授權極米科技在協議存續期間實施指定專利，極米科技分五年每年向公司支付專利許可使用費，合計2500萬元；光峰科技與極米科技展開戰略合作，極米科技將借助光峰科技研發技術力量研發其激光超短焦投影產品，優先從公司采購一定金額的核心部件產品，戰略合作期為5.5年，并一次性支付NRE費用（一次性工程費用）500萬元。
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責任編輯：楊紅卜
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