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　　11月28日，南方財經(jīng)國際論壇2020年年會舉行，本次論壇由中央廣播電視總臺粵港澳大灣區(qū)總部和南方財經(jīng)全媒體集團聯(lián)合主辦、《21 世紀經(jīng)濟報道》承辦，新浪財經(jīng)作為媒體支持。中國金融期貨交易所黨委委員、副總經(jīng)理李海超發(fā)表演講。

　　他表示，一是圍繞“十四五”時期資本市場重點工作，積極穩(wěn)妥推進股指類、利率類、匯率類期貨、期權新產(chǎn)品供給，努力建立健全與我國經(jīng)濟地位相適應、與金融市場發(fā)展進程相匹配、與資本市場改革需要相配套的國內(nèi)風險管理供需市場。二是把科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，推動構建以科技手段為支撐的金融期貨市場交易、監(jiān)管新模式。三是健全金融期貨市場基礎制度，進一步優(yōu)化規(guī)則制度體系，優(yōu)化合約規(guī)則，完善交易機制，提升制度的包容性、前瞻性、開放性。四是堅持系統(tǒng)觀念，發(fā)揮市場“合力”，吸引更多中長期資金入市，推動商業(yè)銀行及保險資金更加充分參與國債期貨交易，進一步優(yōu)化各類中長期資金參與金融期貨政策。五是積極服務構建雙循環(huán)的新發(fā)展格局，穩(wěn)步推進金融期貨市場高水平開放，堅持與股票、債券等現(xiàn)貨市場對外開放相協(xié)調(diào)的原則，拓寬國際投資者運用金融期貨的渠道。

　　以下為演講實錄：

　　尊敬的各位來賓、各位朋友：

　　大家上午好！

　　很榮幸能受邀參加2020南方財經(jīng)國際論壇，有機會與大家進行交流。

　　一個月前，黨的十九屆五中全會勝利召開，為開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程指明了方向、提供了科學有力指導。證監(jiān)會黨委第一時間在全系統(tǒng)對學習宣傳貫徹工作進行了詳細部署，對資本市場改革、開放、創(chuàng)新等工作提出新要求。今天，在主辦方的精心組織和安排下，我們以“新格局、新市場、新挑戰(zhàn)—后疫情時代的全球資本抉擇與突圍”為主題，深入探討資本市場發(fā)展模式和改革方向，是落實五中全會精神的重要體現(xiàn)，具有非常重要的意義。今年是資本市場建立三十周年，同時也是我國金融期貨市場運行滿十年。借此機會，我想結(jié)合金融期貨市場的情況，談一談十年來的發(fā)展成果和功能作用，以及下一步發(fā)展思路。

　　十年來，金融期貨市場交易秩序良好，風控執(zhí)行有力，規(guī)模有所擴大，期現(xiàn)聯(lián)動緊密，保持了穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。目前，中金所已上市權益類、利率類兩條產(chǎn)品線，共7個金融期貨、期權品種，包括滬深300、上證50、中證500三個股指期貨產(chǎn)品，2年期、5年期、10年期三個國債期貨產(chǎn)品和滬深300一個股指期權產(chǎn)品。從2010年4月16日發(fā)展至2020年10月底，金融期貨市場累計成交11.8億手、1117.2萬億元。

　　十年來，在金融期貨市場運行平穩(wěn)的基礎上，功能逐步發(fā)揮，股指期貨、國債期貨、股指期權正在成功嵌入到資本市場發(fā)展大局之中，為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場發(fā)揮了積極作用。

　　股指期貨方面，助力穩(wěn)定股票現(xiàn)貨市場，服務資本市場改革與實體經(jīng)濟發(fā)展。一是股指期貨緩釋股票市場波動風險，增強宏觀穩(wěn)定性。股指期貨上市以來，避險作用逐步展開，對沖成效逐漸顯現(xiàn)，套保效率始終保持在96%以上，推動股市運行出現(xiàn)積極變化。對比股指期貨上市前后，股市年化波動率、日間波動率、日內(nèi)振幅、大漲大跌天數(shù)都顯著減少。二是股指期貨服務更多中長期資金入市，助力提高直接融資比重。股指期貨避險機制的建立，促進共同基金、私募基金等吸納社會資金，為股票市場融資提供支持。2019年底，跟蹤滬深300、中證500和上證50指數(shù)的基金規(guī)模分別比對應股指期貨上市時增長288.4%、22.6%和45.7%。三是推動金融機構產(chǎn)品業(yè)務創(chuàng)新。作為基礎衍生品，股指期貨上市催生了許多新策略、新交易和新機會，提升了市場交易技術和競爭技巧，支持金融機構新型業(yè)務發(fā)展、推動產(chǎn)品創(chuàng)新、促進新策略運用，既激發(fā)了市場財富效應、提升了市場活力，也進一步深化了市場機構化進程。

　　國債期貨方面，避險功能日益發(fā)揮，維護債券市場穩(wěn)定。一是國債期貨促進國債發(fā)行和降低市場波動，維護債券市場穩(wěn)定。投資者可以利用國債期貨將利率風險從不愿承擔的人轉(zhuǎn)移給有意愿和有能力承擔的人，通過提高風險資源的配置效率，起到穩(wěn)定國債市場乃至整個金融市場的作用。在一級市場上，國債承銷團成員利用國債期貨鎖定國債承銷風險，提高了投資者參與國債投標的積極性，促進國債發(fā)行。在二級市場上，投資者利用國債期貨有效對沖現(xiàn)券持倉風險。二是國債期貨提升國債現(xiàn)券市場流動性，健全反映市場供求的國債收益率曲線。國債期貨上市后，國債現(xiàn)貨特別是最便宜可交割國債市場流動性顯著提升。這不僅促進了現(xiàn)貨市場定價效率的提高，也夯實了國債收益率曲線的編制基礎、有助于促進貨幣政策傳導。三是豐富交易策略，助力金融機構成長發(fā)展。運用國債期貨有助于豐富機構投資者的投資策略，不僅提升了債券市場交易的技術含量，還可以推動金融機構開發(fā)出具有不同風險收益特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，既有效滿足各類投資者多樣化的需求，又助力專業(yè)機構投資者持續(xù)實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型和發(fā)展成長。

　　股指期權方面，“保險”屬性凸顯，積極助力宏觀審慎監(jiān)管。一方面，股指期權為市場提供精細化風險管理工具。股指期權能使投資者在規(guī)避風險的同時保留持有股票現(xiàn)貨收益的機會，有助于構建和實現(xiàn)更多樣化的交易策略。受新冠疫情影響，境內(nèi)股票市場波動加大，滬深300股指期權在自身穩(wěn)定運行的基礎上，有效發(fā)揮了“保險”功能。另一方面，股指期權為監(jiān)管決策部門研判風險提供積極支持。由股指期權交易信息編制的波動率指數(shù)能有效反映市場情緒。目前全球許多國家的央行多用此研判市場風險、服務金融體系監(jiān)測工作。從滬深300股指期權上市以來的實踐看，其對應的波動率指數(shù)行情變化較為有效，為觀察市場情緒提供了參考指標。

　　下一步，中金所將進一步學習貫徹落實黨的十九屆五中全會精神，準確把握以習近平同志為核心的黨中央關于國際國內(nèi)形勢的科學分析和重大判斷，深刻認識社會主要矛盾變化帶來的新特征新要求，服務構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，按照“四個敬畏，一個合力”的工作理念，堅持服務實體經(jīng)濟基本原則，聚焦資本市場建設核心任務，扎實做好金融期貨市場改革發(fā)展各項工作，為投資者提供安全高效的金融資產(chǎn)風險管理服務，助力資本市場和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　一是圍繞“十四五”時期資本市場重點工作，積極穩(wěn)妥推進股指類、利率類、匯率類期貨、期權新產(chǎn)品供給，努力建立健全與我國經(jīng)濟地位相適應、與金融市場發(fā)展進程相匹配、與資本市場改革需要相配套的國內(nèi)風險管理供需市場。二是把科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，推動構建以科技手段為支撐的金融期貨市場交易、監(jiān)管新模式。三是健全金融期貨市場基礎制度，進一步優(yōu)化規(guī)則制度體系，優(yōu)化合約規(guī)則，完善交易機制，提升制度的包容性、前瞻性、開放性。四是堅持系統(tǒng)觀念，發(fā)揮市場“合力”，吸引更多中長期資金入市，推動商業(yè)銀行及保險資金更加充分參與國債期貨交易，進一步優(yōu)化各類中長期資金參與金融期貨政策。五是積極服務構建雙循環(huán)的新發(fā)展格局，穩(wěn)步推進金融期貨市場高水平開放，堅持與股票、債券等現(xiàn)貨市場對外開放相協(xié)調(diào)的原則，拓寬國際投資者運用金融期貨的渠道。

　　十多年來，社會各界對金融期貨事業(yè)發(fā)展給予了大力支持。在此，我代表中金所對大家表示衷心感謝！

　　最后，預祝此次論壇圓滿成功，謝謝大家！

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責任編輯：馬婕