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　　罕見唱空消費(fèi)股！銀河證券聲稱“不為創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌”，牛市下半場要越漲越冷靜

　　來源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社（北京，記者高云）訊，消費(fèi)股大熱，銀河證券卻罕見看空消費(fèi)股，這份發(fā)布于8月29日的研報(bào)，卻在8月31日收盤后傳播開了。

　　研報(bào)中稱，“我們不對當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降。”

　　市場短期走勢與分析師觀點(diǎn)截然相反，消費(fèi)股周一持續(xù)大漲，白酒消費(fèi)龍頭貴州茅臺(tái)盤中一度攀高至1816元/股。截至收盤，貴州茅臺(tái)居A股總市值榜首，總市值22442億，高于“宇宙行”工商銀行4764億元。此外，五糧液市值超過中國石油，緊隨招行之后，而只要漲2.03%就將超過招行。

　　如何客觀看待消費(fèi)股的當(dāng)前走勢？財(cái)聯(lián)社記者就此采訪了中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀，他表示，從操作層面來講，決定什么股價(jià)能漲關(guān)鍵是看有沒有資金持續(xù)流入，在這里，估值高低僅僅是影響資金是否流入的一個(gè)指標(biāo)，并且還不是一個(gè)非常關(guān)鍵的指標(biāo)。恰恰在今年，資金流入流出并不太在意估值的高低，無論是持續(xù)上漲的消費(fèi)和科技股，還是較為低迷的周期股，資金進(jìn)出都不太關(guān)注其估值。

　　吳照銀認(rèn)為，今年在市場起決定作用的投資主體是公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，基金投資業(yè)績好吸引基民持續(xù)申購基金，而基金經(jīng)理募集基金后進(jìn)一步買入持倉較重的消費(fèi)和科技，這個(gè)邏輯仍然沒有打破。

　　銀河證券罕見唱空消費(fèi)股

　　8月29日，銀河證券發(fā)布研報(bào)稱，近期食品飲料持續(xù)走強(qiáng)，白酒、調(diào)味品等行業(yè)市盈率不斷創(chuàng)近年新高，盡管我們在過去很長時(shí)間強(qiáng)烈推薦白酒調(diào)味品等消費(fèi)股，但是我們不對當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降。

　　銀河證券分析師在研報(bào)中稱，食品飲料板塊，啤酒、白酒、調(diào)味品、乳品等均創(chuàng) 2008 年以來新高，海天味業(yè)等代表性公司的市盈率創(chuàng)歷史紀(jì)錄。在股市流動(dòng)性充裕的背景下，資金對確定性的偏好很高，這在目前的大環(huán)境下是“正常”的，可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　（來自銀河證券研報(bào)）

　　銀河證券分析師在這份研報(bào)中稱，雖然白酒調(diào)味品等消費(fèi)板塊是我們在過去很長時(shí)間強(qiáng)烈推薦的好賽道，但是我們不為當(dāng)下這種熱度做各種“美化”或背書，不建議加倉追高買。消費(fèi)板塊的上漲空間在下降，牛市下半場要越漲越冷靜。

　　但從周一消費(fèi)股行情來看，短線并沒有買銀河證券冷靜的“賬”。

　　8月31日（周一），三大股指均表現(xiàn)不佳，中小盤股跌幅較大，與盤面多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)差強(qiáng)人意相比，消費(fèi)股卻漲幅居前，機(jī)構(gòu)依舊抱團(tuán)白酒、食品飲料等大消費(fèi)板塊。

　　具有突出表現(xiàn)的是白酒消費(fèi)股，A股市場開盤后不到一個(gè)小時(shí)，貴州茅臺(tái)盤中股價(jià)首度突破1800元大關(guān)，一度攀高至1816元/股，再度創(chuàng)出歷史新高。

　　截至當(dāng)日收盤，18只白酒股中12只紅盤報(bào)收，且股價(jià)漲幅均超1%，酒鬼酒漲幅最大，漲9.14%，舍得酒業(yè)（維權(quán)）、口子窖、金徽酒緊隨其后，貴州茅臺(tái)漲1.68%，報(bào)1786.50元

　　此外，消費(fèi)板塊的代表性個(gè)股海天味業(yè)收盤漲1.27%，報(bào)183.20元。

　　中證消費(fèi)指數(shù)自春節(jié)后至8月31日，指數(shù)大漲75.1%，該指數(shù)在6月18日展開一波加速上漲，近一個(gè)半月漲幅高達(dá)38.91%，8月31日盤中創(chuàng)今年新高26041.26．

　　消費(fèi)股持續(xù)大漲，估值較高或是引起投資者及券商分析師的擔(dān)憂主要因素。

　　拿幾只消費(fèi)股龍頭來看，截至8月31日收盤，貴州茅臺(tái)市盈率54.46倍，總市值22442億，位居A股市值第一，高于“宇宙行”工商銀行4764億元，工商銀行總市值為17678億元。

　　此外，五糧液總市值9505億元、海天味業(yè)8108億元，分別位居A股總市值排名第9、11名，對比來看或更清晰，五糧液市值超過中國石油，緊隨招商銀行之后，而只要漲2.03%就將超過招行，海天味業(yè)的總市值超過中芯國際。此外，美的集團(tuán)在A股總市值排名第14名。

　　8月31日，大盤則表現(xiàn)較弱，滬指跌0.23%，報(bào)收3395點(diǎn)；深成指跌0.67%，報(bào)收13758點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.07%，報(bào)收2728點(diǎn)。滬股通凈流出34.14億，深股通凈流出46.12億。

　　機(jī)構(gòu)看多消費(fèi)股者眾多

　　相對而言，看空消費(fèi)股的研報(bào)較少或者說幾乎沒有，財(cái)聯(lián)社記者翻閱了8月24日至8月31日的23份白酒消費(fèi)類研報(bào)，無一看空白酒股。

　　國海證券8月30日發(fā)布研報(bào)，疫情穩(wěn)定帶來線下聚餐的增多，婚宴等宴席也逐漸恢復(fù) ，對中高端、次高端白酒需求將逐漸釋放。中秋和國慶是白酒的需求旺季，白酒消費(fèi)和送禮需求增長，高端、中高端白酒將受益節(jié)日到來。今年以來 CPI 同比較高，通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)烈，白酒漲價(jià)邏輯清晰。同時(shí)白酒板塊估值目前處于食品飲料行業(yè)相對低位，建議關(guān)注白酒板塊。鑒于疫情后期消費(fèi)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對食品飲料行業(yè)的邊際改善，以及長期來看食品飲料行業(yè)受益消費(fèi)升級而具有的成長性，維持行業(yè)評級為“推薦”。

　　川財(cái)證券研報(bào)稱，短期受益國窖1573提價(jià)疊加汾酒中報(bào)超預(yù)期，中期受益消費(fèi)場景恢復(fù)疊加中秋旺季催化，近期板塊表現(xiàn)平穩(wěn)。整體來看，白酒行業(yè)基本面想好趨勢不變，建議堅(jiān)守業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)酒企。

　　華創(chuàng)證券金融工程 2020 年秋季策略認(rèn)為，市場中長期看弱震蕩，風(fēng)格推薦消費(fèi)與成長。雖然基金近期繼續(xù)增加倉位，但倉位已觸及歷史高點(diǎn)附近，并且短期與中期尚無信號，長期依舊看多，因此我們認(rèn)為，基金倉位觸及歷史高點(diǎn)，長期看多，后市或高位震蕩。近期推薦行業(yè)為：食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、有色金屬、汽車、輕工制造。

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責(zé)任編輯：陳志杰