周末利好利空大交匯，A股明天見！券商：意外沖擊或帶來配置良機(jī)

　　這個周末，影響明日A股開盤的重磅消息密集出臺，利空與利好對峙，預(yù)示著下周市場的不平靜。

　　貿(mào)易形勢的反復(fù)，美股市場周五大跳水給A股明日開盤基調(diào)蒙上陰影；但千億增量資金即將入市，更多財政政策、貨幣政策值得期待，又給予投資者底氣。

　　券商分析師認(rèn)為，外部擾動需時間消化，全球貨幣寬松將逐步強(qiáng)化，A股波動有底線支撐。

　　多空重磅紛至沓來

　　8月23日，鮑威爾在主題為“貨幣政策面臨挑戰(zhàn)”的演講中重申，美聯(lián)儲將采取適當(dāng)行動維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，但沒有明確會否在未來降息。

　　當(dāng)日，美股大幅跳水。三大股指收盤全線重挫，道指大跌逾600點，跌幅為2.37%，納指跌3%，標(biāo)普500跌2.59%。

　　與此同時，千億增量資金蓄勢待發(fā)。

　　8月24日凌晨，富時羅素宣布了A股納入計劃第一階段第二批次安排，將A股的納入因子從5%提升到15%。按照富時羅素此前的估算，此步納入將為A股帶來40億美元（約280億元人民幣）增量資金。本次決定將于9月23日開盤生效。

　　8月27日，MSCI A股二次擴(kuò)容生效，機(jī)構(gòu)人士測算，MSCI二次擴(kuò)容將為A股帶來245億元被動增量資金。

　　9月23日，標(biāo)普道瓊斯納入A股將生效，有業(yè)內(nèi)人士估算，此次標(biāo)普道瓊斯納A將為A股帶來100億美元（710億元人民幣）被動資金。

　　分析人士預(yù)計，三大指數(shù)合計可帶來360億美元左右（約2553億元人民幣）增量資金。

　　此外，8月23日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，證監(jiān)會起草了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》，并自8月23日起向社會公開征求意見。

　　廣發(fā)證券策略戴康團(tuán)隊認(rèn)為，這印證了“金融供給側(cè)改革”下強(qiáng)化直接融資市場發(fā)揮更大作用的思路。短期內(nèi)市場氛圍預(yù)計維持寬松，有助于本輪反彈進(jìn)一步擴(kuò)散。

　　核心資產(chǎn)仍被看好

　　本周（8月19日-8月23日），滬綜指全周上漲2.61%，深證成指全周上漲3.33%，雙雙創(chuàng)近9周單周最大漲幅。從市值上看，本周滬深兩市（科創(chuàng)板除外）市值較上周增加1.54萬億元。

　　A股（科創(chuàng)板除外）總市值周對比

　　截至8月23日，滬深兩市共有工商銀行、中國平安、貴州茅臺、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國石油等6只股票市值高達(dá)萬億元。去年同期，貴州茅臺市值僅為8419.16億元，而本周，其市值超過建設(shè)銀行，直追中國平安。

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　白馬藍(lán)籌備受資金青睞，與之形成鮮明對比的是，績差股市值的大幅縮水。截至8月23日，共有9只股票市值低于10億元，而去年同期僅有4只。

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　本周市場大幅反彈，秉承價值投資的北向資金功不可沒。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月23日當(dāng)周，北向資金大幅回流，凈流入112.49億元。

　　北向資金周表現(xiàn)一覽

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　方正證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，消費抱團(tuán)的邏輯目前尚未遭到破壞，從歷史上消費的抱團(tuán)來看，出現(xiàn)三種情況會使抱團(tuán)瓦解，分別是經(jīng)濟(jì)不確定性消除、抱團(tuán)品種業(yè)績集中低于預(yù)期或者受到政策的沖擊，估值出現(xiàn)泡沫，目前來看這三種情況均未出現(xiàn)。

　　國盛證券策略團(tuán)隊也認(rèn)為，對于核心資產(chǎn)的看好，并非由于短期盈利走勢、或者所謂的避險或“抱團(tuán)”，而是基于A股國際化、機(jī)構(gòu)化進(jìn)程中投資者結(jié)構(gòu)與估值體系的系統(tǒng)性變革。至少在這兩個進(jìn)程扭轉(zhuǎn)之前，核心資產(chǎn)的大邏輯大趨勢不會改變。未來隨著理財、養(yǎng)老、外資等長線資金入市，市場風(fēng)格將持續(xù)向藍(lán)籌、向龍頭集中。而科創(chuàng)板通過分流存量市場中高風(fēng)險偏好和博弈性資金，也將加速這一進(jìn)程。

　　六大券商看市

　　展望下周A股市場，多數(shù)分析師認(rèn)為，短期或有波動，但不必悲觀，意外沖擊或帶來配置良機(jī)。

　　中信證券策略秦培景團(tuán)隊認(rèn)為，市場情緒短期受壓制，但A股市場底不會破。歐美央行9月降息寬松預(yù)期將愈加明確，打開國內(nèi)寬松空間，也將進(jìn)一步坐實全球流動性拐點。外部擾動需時間消化，全球貨幣寬松將逐步強(qiáng)化，A股波動有底線支撐；意外沖擊帶來配置良機(jī)，關(guān)注流動性寬松預(yù)期下低估值品種的配置價值。

　　海通證券策略荀玉根團(tuán)隊認(rèn)為，貿(mào)易因素影響市場短期情緒，市場中期趨勢由基本面決定，上證綜指3288點以來的調(diào)整進(jìn)入后期的定性不變。短期市場繼續(xù)夯底，目前仍是備戰(zhàn)牛市第二波上漲的布局期，跟蹤國內(nèi)政策的應(yīng)對措施，企業(yè)利潤同比望于三季度見底。著眼中期，市場結(jié)構(gòu)望逐漸變化，盈利回升更陡峭的科技和券商未來彈性更大，核心資產(chǎn)為基本配置。

　　光大證券策略謝超團(tuán)隊認(rèn)為，A股短期或有波動，但從政策經(jīng)濟(jì)周期的角度看，外患不足為憂，大調(diào)整即可買入。從A股估值所隱含實際增長預(yù)期看，市場下行空間有限。

　　中銀國際證券策略分析師王君認(rèn)為，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好已經(jīng)處于較低水平，改革政策的釋放更有可能帶來市場風(fēng)險偏好的提升，未來無風(fēng)險利率下行預(yù)期的兌現(xiàn)，有望進(jìn)一步打開反彈窗口。但中期來看，市場盈利、估值承壓，難有趨勢性機(jī)會。

　　新時代證券策略團(tuán)隊表示，貿(mào)易影響常態(tài)化，已大部分反映在估值中，預(yù)計對A股影響在一周以內(nèi)。國內(nèi)往上的力量正在逐漸累積，未來一個季度有可能首先超預(yù)期的是國內(nèi)的貨幣和財政政策，隨著長期利率的下行，短期政策利率大概率會跟隨。另外兩個力量也有可能在年內(nèi)看到，短期還需要觀察：一是行業(yè)自我出清的過程到達(dá)尾聲，未來半年到一年，逐漸會看到越來越多的行業(yè)出現(xiàn)往上的景氣拐點。另一個是金融政策持續(xù)支持股市，股市微觀環(huán)境正在發(fā)生趨勢性往上的變化。A股的長期趨勢正在觸底改善，戰(zhàn)略性倉位不需要做太多調(diào)整。

　　方正證券策略團(tuán)隊表示，全球經(jīng)濟(jì)壓力背景下，政策具備逐步加力的契機(jī)，政策加力的措施以財政政策為主、貨幣政策為輔，產(chǎn)業(yè)政策側(cè)重制造業(yè)和可選消費，就業(yè)政策托底。短期風(fēng)險偏好受挫，調(diào)整中布局結(jié)構(gòu)性行情，增配科技和抱團(tuán)消費繼續(xù)強(qiáng)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

責(zé)任編輯：陳志杰