■本報記者 于德良 

　　10月7日，央行公告稱自10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。除到期的約4500億元MLF，此次降準還可再釋放增量資金約7500億元。

　　今年上半年，央行已經于4月份和6月份分別公告了兩次降準。此次降準之所以選擇該時點出臺，招商基金認為主要有以下兩點原因：第一，9月26日召開的央行三季度例會上，央行已經表態后續將“高度重視逆周期調節”，此時出臺政策表明了政策落實的迅速性。第二，國慶長假期間，外圍市場資產價格有所波動，央行選擇交易日之前一天出臺公告，體現了央行更加重視市場預期管理。

　　關于此次降準的影響，招商基金認為，降準有助于降低銀行端負債端成本及彌補銀行負債端流動性量的缺口，進而通過銀行支持實體經濟；此外，流動性更為充裕，國內利率可能下行，在海外利率普遍上行的背景下，央行需要在利率和匯率之間取得一定平衡，認為央行可以通過抬升實體經濟基本面的預期以穩定匯率。

　　事實上，除了央行的降準措施以外，財政部也以更積極的財政政策護航中國經濟行穩致遠。未來，貨幣財政政策將繼續互相協調、合力穩定實體經濟。

　　對A股市場而言，招商基金認為，央行和財政部的措施與喊話有助于在一定程度上對沖假期所發生的預期波動，在當前位置不宜過度悲觀，市場仍存在較多的結構性機會。行業方面，繼續關注基本面穩健、行業格局改善、估值相對更合理的板塊，四季度金融地產板塊和高股息率的優質龍頭個股值得重點關注；主題方面，新經濟動能領域以及基建相關領域仍有結構性機會。

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