■閻 岳

　　國際經貿形勢愈加嚴峻、美聯儲再次加息、國內補短板政策及減稅降費措施不斷加碼，這些國內外因素糾結在一起，讓A股市場有點難以適從。但幾乎不會有人否認，從長遠來看，A股市場的前景將非常光明。下面我們從以下三個方面加以說明。

　　首先是國內宏觀政策的積極穩定，對A股市場的筑底企穩發揮著非常重要的作用。這包括貨幣政策、財政政策和其他政策。

　　美聯儲年內第三次加息如期到來，利率上調25個基點至2%至2.25%區間。對于美聯儲此次加息，中國央行目前仍沒有采取任何應對措施，這與美聯儲年內第二次加息后的反應一致。

　　9月27日，央行發布公告稱，考慮到季末財政支出推動銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響，當日不開展公開市場操作；近日，人民幣匯率有所回升并開始企穩。在財政政策層面，國務院繼續推進減稅降費，從今年11月1日起，降低1585個稅目工業品等商品進口關稅稅率；此外，補基建短板的政策也已密集落地，各地正在出臺各種措施來推動項目的開展。

　　其次是A股市場國際化進程加快，提振了境內外投資者的信心。

　　A股入富、入摩，不論其能帶來多少增量資金，僅是提振境內外投資者對A股市場的信心就已經功莫大焉了。尤其是A股入富，更是刺激MSCI要將A股的納入因子從5%增加到20%。這兩家指數公司在A股市場的競相“投入”，充分說明經過近幾年的整改，A股市場的投融資生態環境已經得到了顯著優化。

　　同時，滬深港通取得成效、滬倫通有望于年底開通，都是A股市場國際化水平明顯提升的例證。未來，A股市場與其他境外成熟資本市場互聯互通的案例肯定會穩步增加。

　　第三是融資、再融資政策的穩定，尤其是新股發行的常態化給了市場以穩定的預期。

　　今年以來，A股市場的疲弱被各方所詬病。但即便這樣，市場也對于新股發行的常態化給予了充分的肯定。德勤的統計數據顯示，截至2018年9月底，A股市場共有87只新股發行，融資1163億元，而去年前三季度共計有350只新股，融資1760億元。這意味著新股數量和融資額分別下降75%和34%。

　　從市場表現來看，今年有望穩坐新股融資頭把交椅的中國香港市場，其上市新股不斷遭遇破發。而新股發行“細水長流”的A股市場則繼續保持著新股上市連漲的勢頭。從這個對比或許可以說明，A股市場的新股發行切實做到了保質保量。這對穩定市場預期、提振市場信心都是有幫助的。

　　最后，從以上分析可以看出，當前的A股市場已經具備了企穩回升的基本條件，用“萬事俱備只欠東風”來形容也是可以的。“東風”就是類似于股改、金融創新這樣能夠延續較長時間的實實在在的改革題材。

責任編輯：陳靖