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　　郭施亮，財經評論員、專欄作者

　　從2017年11月3日《養老目標證券投資基金指引（試行）》向社會公開征求意見，到今年的8月6日首批養老目標基金的獲準發行，A股市場又一次迎來了源頭活水。與此同時，養老目標基金獲批速度之快，也足以體現出國內資本市場加快引導長線資金的真實需求。

　　首批養老目標基金的獲批，對于國內資本市場來說，長遠看來的確是一件好事。受此影響，股票市場應聲上漲，市場對養老目標基金的期待值也水漲船高。但是，在市場投資熱情略有回暖之際，8月8日的股票市場再度出現單邊下行的走勢，而深證成指以及中小創業板指數甚至把大部分漲幅吞掉，市場重新步入至弱勢筑底的局面之中。

　　前幾年，養老金的入市往往給市場帶來了不少的預期。但，遺憾的是，當養老金正式入市之后，A股市場并未如愿走出超預期的走勢，反而在內外部環境持續惡化的背景下，卻演變成股市的持續下跌，甚至進一步逼近2016年1月下旬的2638低點。與養老金相比，養老目標基金同樣具有長期性、戰略性以及穩定性的特征，但從實際操作中，養老目標基金反而更注重長期持有，以實現資產的長期穩健增值。與此同時，因初期階段養老目標基金主要采用FOF的運作模式，而與以往模式相似，FOF的運作模式可以把投資優勢進一步發揮，同時也可以有效降低不必要的波動風險，增加基金的投資靈活性。

　　如果說養老目標基金可以引導A股市場走出一輪上漲行情，這或許對養老目標基金的初期表現有所高估。在具體情況下，雖然首批養老目標基金已經得到獲批，且發行的時間也不會遙遠，但因基金公司申報養老目標基金的意愿非常高漲，一旦未來有更多養老目標基金得以獲批，這可能會加劇了養老目標基金的同質化問題，而數量過多的養老目標基金，終究還是會影響到它的實際表現，同時對投資者的長期投資回報率構成或多或少的影響。

　　站在當前的市場環境分析，養老目標基金的戰略影響、長期影響仍然遠大于短期實際影響。至于其對股票市場的影響，心理層面影響可能更加明顯。或許，對于之前股市的大幅上漲，多來自于市場強烈的超跌反彈需求，而養老目標基金的獲批，也成為了股市超跌反彈的導火索。至于8月8日的股市下跌，則更可能屬于熊市超跌反抽后的獲利回吐，而市場借助利好沖高派發，現階段的市場資金仍沉迷于撈一把就跑的投資心態。

　　不可否認的是，隨著越來越多的養老目標基金得以開展運作，未來將會加快引導市場的長期價值投資理念。從長遠性的角度來看，養老目標基金在推動股市長期走勢方面，會起到比較積極的影響，而一旦在政策層面上對參與養老目標基金的投資者有所優惠，那么其對股市長期表現的積極推動影響也將會更加明顯。

　　站在投資者的角度思考，投資養老目標基金的直接意圖還是在于賺錢，只是需要逐步適應長期投資的過程，并逐步擺脫以往短期投機的思維模式。站在養老目標基金的角度出發，一方面要看準時機，而大跌后的股票市場反而更利于基金的建倉，降低中長期投資的風險性；另一方面則需要看投資者的參與積極性以及政策層面上會否有更多的配套優惠刺激養老目標基金的發展壯大。

　　在熊市末端的環境下，股票市場往往處于反復筑底的過程，而底部區域內中陽線頻率的顯著增多，實際上也意味著股市距離絕對低點或許已經并不遙遠了。在股市臨近歷史底部區域，作為頗具戰略影響意義的養老目標基金得以獲批，無論是對基金本身，還是對市場來說，還是具有一定的積極影響意義。但，作為養老目標基金，其亮點所在還是在于長期投資、靈活有效的資產配置，而隨著未來越來越多的養老目標基金獲批，其對股票市場的長期投資推動還是具有非常明顯的刺激影響，對A股市場的長遠性發展還是構成比較重要的積極影響。

　　（郭施亮，財經評論員、專欄作者）

責任編輯：陳靖