你在恐慌外資卻在抄底！800億大舉凈買入，外資稱A股性價比很高

　　中國基金報記者 江右 姚波

　　外資仍在買買買，今日“陸股通”又買入近8億元。

　　近期A股市場波動較大，昨日更是上演千股跌停，上證指數(shù)擊穿3000點整數(shù)關(guān)口，市場情緒有所恐慌。然而，境外資金卻在大舉買入，僅通過“陸股通”最近一個多月就凈流入約800億元。

　　而中國基金報記者采訪的多位基金和外資機構(gòu)也都表示，近期也有外資QFII（合格境外機構(gòu)投資者）資金持續(xù)流入，并且還有外資在籌劃委托資金投入；在香港市場的RQFII-ETF（人民幣合格境外機構(gòu)投資者開放式交易型指數(shù)基金）也有獲凈申購，并且有基金公司正籌備到海外發(fā)行A股產(chǎn)品。

　　富達國際股票基金經(jīng)理周文群表示，經(jīng)過近期調(diào)整后，現(xiàn)在A股的估值水平跟盈利增速來說，性價比還是非常高的，相對樂觀。道富環(huán)球投資管理全球首席投資總監(jiān)Rick Lacaille表示，新興市場無論在股市還是當?shù)貍袌龇矫娑加休^大吸引力。

　　中國證監(jiān)會副主席方星海近日在接受媒體采訪時表示，資本市場開放的也不夠，現(xiàn)在外資持有A股總市值大概占整體A股總市值的2%，所以要加大開放。

　　最近30個交易日累計凈流入約800億元

　　在昨日短暫凈流出之后，今日陸股通（滬股通深股通）又恢復(fù)凈流入。今天凈流入7.53億元，滬股通凈流出3.2億元，深股通凈流入10.73億元。

　　今年5月7日到6月20日間30個交易日，通過陸股通凈流入的資金達到784.82億元，除了6月19日之外，其余29個交易日持續(xù)凈流入。

　　并且最近一個多月（尤其是5月份）的凈流入，也是陸股通開通以來，史上單月最高凈流入。

　　圖1：外資今年以來凈流入情況

　　陸股通三年半累計凈流入逾5100億元

　　滬港通于2014年11月份開通，深港通于2016年12月正式開通。開通以來，資金持續(xù)北上，截至6月20日，通過滬股通凈流入資金2795.88億元，通過深股通凈流入2307.73億元，合計凈流入5103.61億元。

　　圖2：滬股通凈流入情況

　　圖3：深股通凈流入情況

　　QFII資金也在持續(xù)買入

　　在陸股通開通之前，QFII和RQFII是外資進入A股市場的主要途徑，目前仍是很多外資投資的通道。截至今年5月30日，共有287家外資機構(gòu)獲批994.59億美元QFII投資額度；共有196家外資機構(gòu)獲批6158.52億元人民幣的RQFII額度；兩者目前額度合計約為1.26萬億元人民幣。

　　據(jù)了解，很多QFII和RQFII機構(gòu)通過將資金委托給國內(nèi)公募私募等機構(gòu)投資者，投資A股市場。

　　中國基金報采訪的多家公募基金公司人士表示，近期通過QFII和RQFII渠道，不少境外資金也在流入A股。

　　華南某大型基金公司投研負責(zé)表示，近期QFII資金也在持續(xù)凈流入，還有一些外資機構(gòu)在做盡職調(diào)查，預(yù)計下半年還將持續(xù)有外資資金進來。外資是成熟的投資者，目前階段下跌空間不大，中長期是不錯的布局時點。

　　廣東一家基金公司相關(guān)負責(zé)人稱，公司在境外的RQFII-ETF，近期也有資金在凈申購；并且公司近期還將去海外發(fā)行投資A股的基金產(chǎn)品，受到海外投資者的認可。

　　外資持股僅占比為2% 還要加大開放

　　外資雖然持續(xù)流入A股，但從金額和占比來看，仍有很大空間。

　　在近期接受媒體采訪時，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，我們現(xiàn)在的金融領(lǐng)域開放得還不夠，資本市場開放的也不夠。現(xiàn)在外資持有A股總市值大概占整體A股總市值的2%，所以我們要加大開放。

　　方星海表示，A股納入MSCI的因子只有5%，意味著A股的市值只有5%被計算入指數(shù)，我們正在進一步商量擴大納入的因子，而擴大納入因子需要提高每日滬港通、深港通的交易額度。如果說是“小試牛刀”，5%的因子確實很小，但納入因子可以擴大到15%至20%。

　　投資仍然偏好白馬藍籌股

　　作為成熟的機構(gòu)投資者，外資偏好仍然以白馬藍籌股為主。以近一個月外資大舉買入期間來看，凈買入較多的是美的集團、貴州茅臺、格力電器、中國平安、洋河股份、五糧液這些大藍籌，凈買入金額多在10億元以上，其中美的和茅臺的凈買入金額高達48億元和39億元。

　　圖4：北上資金凈買入較多個股

　　外資機構(gòu)：A股估值合理風(fēng)險更低

　　中國基金報記者采訪的外資機構(gòu)富達國際和道富環(huán)球，也都認為A股目前估值水平合理，新興市場投資具有吸引力。

　　富達國際股票基金經(jīng)理周文群：A股已經(jīng)充分反映風(fēng)險，估值合理風(fēng)險更低

　　周文群表示，現(xiàn)在雖然貿(mào)易戰(zhàn)討論很多，也有很多的分析，但是真正它反應(yīng)到對經(jīng)濟的影響暫時還沒有看到，特別是對物價的影響，因為通常來說，貿(mào)易的流通其實還是減低通脹預(yù)期的一個途徑，貿(mào)易戰(zhàn)就是一個相反的作用，對通脹預(yù)期有一個比較大的提升的作用。暫時來說這個還沒有體現(xiàn)出來，還沒有看到一個很大的風(fēng)險。

　　周文群指出，在本土方面的經(jīng)濟增長來說，如果看前4個月的數(shù)據(jù)我們可以看到，制造業(yè)的投資在低迷了很多年之后終于今年開始有一些復(fù)蘇。因為以前說投資的時候大家比較注重基建和房地產(chǎn)的投資，主要是這兩項投資增長很快，對經(jīng)濟拉動性很強。制造業(yè)投資很多時候都被大家忽略。但是制造業(yè)是一個非常大的體量，所以只要它的投資可以有一些比較持續(xù)復(fù)蘇，那對整個經(jīng)濟支持也會起很重要的作用。

　　周文群表示看好國內(nèi)消費對經(jīng)濟的拉動。他表示，國內(nèi)消費市場依然是非常的穩(wěn)健，今年看到在一些紡織、服裝、化妝品，包括食品飲料這些各個級別的消費上都看到很不錯的表現(xiàn)。無論是從之前講的消費升級，中低端到中高端消費的引進，或者是我們說三四線市場中低端消費的恢復(fù)，各個層面的消費都在發(fā)生比較積極的增長變化。周文群指出，消費也是一個為經(jīng)濟提供中流砥柱作用的角色。特別是之前習(xí)主席也提到今年一個比較大的方向還是通過擴大內(nèi)需，來應(yīng)對外需增長的不確定性。消費已成為支持中國經(jīng)濟增長的非常主要的動力。

　　他認為，A股估值經(jīng)過前期的調(diào)整現(xiàn)在也到了一個非常合理的水平，A股市場從1、2月份的高點到現(xiàn)在也調(diào)整了18%的水平。周文群表示，目前A股的經(jīng)濟層面，也就是盈利層面沒有特別大的變化，一季度有一些公司的盈利受到匯率波動的影響，但這是一個比較短期的因素。二季度匯率也開始走弱了，這些短期的匯率影響不會影響公司中長期的盈利能力。

　　周文群表示，經(jīng)過調(diào)整后，現(xiàn)在A股的估值水平跟盈利增速，性價比還是非常高的。他表示相對樂觀，因為大家對風(fēng)險預(yù)期很充分，比如貿(mào)易戰(zhàn)、信用債違約給整個市場造成的流動性風(fēng)險，對比就是在1月份整個市場都處于比較亢奮的狀態(tài)，現(xiàn)在大家變得更加謹慎，風(fēng)險也更低了。

　　道富環(huán)球投資管理全球首席投資總監(jiān)Rick Lacaille：新興市場具備吸引力

　　Rick Lacaille表示：“進入下半年，我們?nèi)ツ?2月發(fā)表的主要觀點大致上維持不變。預(yù)計經(jīng)濟增長穩(wěn)健和通脹得到控制會繼續(xù)支持對風(fēng)險資產(chǎn)的投資。我們認為新興市場無論在股市還是當?shù)貍袌龇矫娑寄芾^續(xù)吸引投資者，但投資者必須審慎挑選投資對象，因為美元走強、油價上漲和地緣政治風(fēng)險對以上資產(chǎn)類別會產(chǎn)生不同的影響。我們應(yīng)選擇性地投資個別固定收益資產(chǎn)，可重點關(guān)注信貸級別較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”

責(zé)任編輯：白仲平