做空動力快速釋放

　　⊙申萬宏源證券 桂浩明

　　對于端午小長假后股市的下跌，廣大投資者無疑是有所預期的，畢竟之前大盤已經連續弱勢運行了很長時間，交易重心下移，股指也逐漸逼近3000點。雖然大家都很看重這個重要的整數關位，但顯然對于守住這個位置已經不抱什么期望。

　　不過，從實際情況來看，大盤的下行動力，較人們預期的還要強不少，周二當天股指最低下探到2871點，差不多回到2016年5月份的位置，從而基本抹去了整整2年多來股市好不容易所取得的漲幅。由于最近消息面不確定性增多，對投資者的情緒造成了一定打擊。特別是在當前這種情況下，投資者無法形成穩定預期，因此減持手中的股票，大幅度地降低倉位，就成為多數投資者的選擇。所以，盡管昨日股市低開，但隨后還是進一步下行。

　　除了消息面的不確定性，就市場實際狀況而言，可以看出，偏緊的資金面，以及不時出現的某公司股票因為質押風險暴露而股價“閃崩”的現象，對市場也造成很大壓力。今年以來，一方面有效需求不足，另一方面資金供應緊張，這使得不少負債比較高的企業經營困難，發債利率的大幅度飆升，也使得這些企業融資不暢。而一旦資金供應跟不上，就會出現債務違約。雖然這種違約現象在市場上的占比并不算高，但是它所產生的負面影響，有著極強的傳遞性，會在股市上帶來緊張情緒。一旦這種情緒蔓延，就會有很多股票大跌，進而引發質押股份部分爆倉。如此循環，導致市場上個股漲少跌多，投資者普遍擔心所持有的股票會不會發生什么難以預測的事件。在這種情況下，再加其他因素的擾動，大盤形成百余點的下跌也就不奇怪了。此時，雖然有小米臨時撤回發行CDR材料，客觀上減緩擴容壓力的舉措，但是在市場普遍對后市不太樂觀的情況下，多方根本就組織不起有力的反攻，股指逐波下跌的態勢也就難以改變。

　　在周二的尾市，人們也看到股指稍有反彈，從而避免了在最低位收盤的尷尬。這樣的態勢也表明，在做空能量快速釋放以后，市場也在自發形成某種超跌反彈。不過，在這個時候并不適合主動出擊，而是要耐心等待，在行情跌無可跌的時候再有所動作。

　　再有不到10個交易日，就要進入7月份了。7月的股市能否出現轉機，這是大家都關心的。不過在這個時候，做好打持久戰的準備，顯然要比想象“五窮六絕七翻身”更有實際意義。

責任編輯：陳靖