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  評論：應該將獨角獸放歸市場 大部分缺乏融資必要性

　　證券時報

　　譚浩俊

　　6月6日，證監會正式發布實施《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》，簡稱CDR辦法，為創新企業在境內發行股票或存托憑證進行制度安排。

　　CDR的推出，毫無疑問，為獨角獸企業回歸A股，創造了良好的條件，也為獨角獸企業成長，提供了新的平臺。

　　按照規則，試點企業需要滿足一些基本條件，才具有回歸的可能，也才可能進入到試點企業行列，如市值不低于2000億元人民幣。對尚未境外上市的企業，規則也提出了滿足的條件，如最近一年經審計的主營業務收入不低于30億元人民幣，且企業估值不低于200億元人民幣；研發人員占比超過30%，已取得與主營業務相關的發明專利100項以上，等等。

　　在新政的催動以及一些地區獨角獸企業對地區經濟作用的影響下，很多地方也提出了培育獨角獸企業的規劃，建立了專門為獨角獸企業服務的平臺和載體，并出臺了一系列鼓勵和吸引獨角獸企業的政策措施。

　　我們說，在經濟轉型的重要時刻，特別是經濟正在由調整增長轉向高質量發展，用創新驅動推動經濟轉型、實現經濟的高質量發展，思路沒有錯，目標也很正確。但是，如何轉型，如何創新，如何培育獨角獸企業，則需要更多運用市場化思維、采用市場化手段，而不是用拔苗助長式的行政手段與思維。其中，把獨角獸當作企業來培育，而不是政績來拉動。一旦獨角獸企業的培育被政績所綁架，獨角獸企業的培育就會泡沫泛濫、風險頻發。

　　事實也是，從前些年一些行業的發展來看，如果能夠充分尊重市場、尊重經濟發展規律，可能已經誕生了不少真正的獨角獸企業。如光伏行業，一度也曾獨角獸出沒，像無錫的尚德、江西的賽維等，都只用了短短的幾年時間，就成了名氣很大的獨角獸，無錫尚德的施正榮，還曾進入中國富豪榜前幾位。然而，沒有幾年時間，獨角獸就變成了“毒角獸”，不僅沒有能夠對地方經濟發展產生推動作用，反而成為地方的包袱，讓地方付出了慘重代價。同樣的，新能源汽車行業，也暴露出了不少應當吸取教訓的問題。

　　對一家企業來說，能不能成為獨角獸，首先必須是真正的市場主體，能夠一切按照市場規律辦事，依據市場規則決定企業的生產經營和發展目標，依據市場需求和企業的生產能力確定企業的發展速度。可以比一般企業發展得快些，也可以借助資本的力量進行擴張，但決不能違反經濟規律和市場規律，更不能為了多要政策而盲目設定工作目標、制定發展規則、確定發展速度。

　　其二，要真正具有比別的企業過得硬的技術和產品，有真正的核心競爭力、尤其是國際競爭力。人云亦云、你有我有的產品和技術，是不可能成為真正的獨角獸企業的。縱然能夠達到獨角獸企業的目標，也會是曇花一現。縱觀當今市場，能夠生存得下來的獨角獸企業，都是具有核心技術和產品的，是能夠做到高人一頭的。

　　第三，要有良好的發展環境和氛圍，有與市場高度契合的政策條件和資源配置手段，而不是急功近利、拔苗助長的政策和資金激素。地方政府對獨角獸企業的培育，最好的手段就是放手，就是政府做政府的事，企業做企業的事，政府不干預企業的經營和目標，企業也不在政府的“鞭子”下確定發展目標，而是一切依據企業自身的發展需要，依據市場規律。

　　也正因為如此，獨角獸企業的培育，決不是一朝一夕的事。縱然獨角獸企業的成長快于其他企業，也不可能在短期內就形成，地方也好，企業也罷，都要有耐心。如果失去耐心，不僅培育不出，就算培養出來，也會成為“毒角獸”。

　　對于獨角獸企業回歸，同樣要有良好的心態，有順其自然的心理。因為，能不能回歸，要不要回歸，既要看政策，也要看企業的需要。由于已經在境外上市的獨角獸企業，大多運行狀況很好，不需要融資，所以想回歸，是為了更好地搶占市場。因此，對獨角獸企業的回歸應當在如何創造環境上下功夫，而不能把提供各種政策、資金等方面的資源作為吸引手段。否則，會造成資源浪費、政策消解。實體經濟、特別是中小微企業才是最需要政策和資金支持和扶持的。如科技型實體企業，就需要大量的政策和資金扶持。

　　對獨角獸企業，無論是培育還是回歸，都不能陷入政績泥潭，不能偏離獨角獸企業的發展方向，不能偏離經濟高質量發展的目標。眼前利益、局部利益需要考慮，但更需要考慮長遠利益和全局利益。尤其不能在培育和引進獨角獸企業、支持獨角獸企業回歸過程中，透支政府公信力，甚至制造政策陷阱，讓那些原本可以按照經濟規律有序發展的企業，掉到政策陷阱之中，失去發展的機會和條件。獨角獸企業，只能當作是一般性企業培育，而沒有必要作為特殊群體對待。對真正的企業家來說，也不是靠政策來培育企業的，良好的營商環境，才是獨角獸企業能否誕生和回歸的關鍵。

責任編輯：陳悠然 SF104