大開放新時(shí)代。

　　明天（6月1日）起，A股將迎來(lái)創(chuàng)建28年來(lái)，對(duì)外開放的最重磅事件：正式納入MSCI。這意味著A股全面地對(duì)外開放，全球資金將大舉配置A股。

　　根據(jù)券商預(yù)測(cè)，A股目前只是按5%的市值因子納入，今年會(huì)有上千億資金流入，而未來(lái)如果按100%納入將到1.8萬(wàn)億左右的增量資金。

　　在納入MSCI之際，今天大盤藍(lán)籌的上證50走勢(shì)，明確強(qiáng)于中小盤的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。今天陸股通更是凈流入66億元，創(chuàng)一個(gè)多月新高；而5月以來(lái)，通過(guò)陸股通北上資金金額高達(dá)509億元，創(chuàng)紀(jì)錄。

　　根據(jù)上交所發(fā)布今日文章，MSCI主要被動(dòng)基金已完成建倉(cāng)，基本實(shí)現(xiàn)了A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)過(guò)渡。A股開啟了全面進(jìn)入國(guó)際股票市場(chǎng)的新引擎。

　　1、6月1日正式納入 

　　今天收盤后，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，在上交所也舉行了的啟動(dòng)會(huì)。這是自2013年6月MSCI啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)全球征詢后的首次正式納入。

　　來(lái)自上海市政府、MSCI、滬深交易所的有關(guān)負(fù)責(zé)人以及境內(nèi)外約八十家金融機(jī)構(gòu)的代表共同見證了這一中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一標(biāo)志性時(shí)刻。

　　2、主要被動(dòng)基金已經(jīng)完成建倉(cāng)

　　在A股納入MSCI之際，主要被動(dòng)基金已經(jīng)完成建倉(cāng)。上交所表示，A股實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)納入。

　　上交所發(fā)布文章顯示，“據(jù)了解，主要被動(dòng)基金已完成建倉(cāng)。上交所全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，基本實(shí)現(xiàn)了A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)過(guò)渡。A股開啟了全面進(jìn)入國(guó)際股票市場(chǎng)的新引擎。”

　　3、盤面已有異象

　　滬市MSCI納A板塊今天上漲1.81%，成交760億元，較上一交易日增加14%。而投資者更直觀的感受，是上證50指數(shù)，今天明顯強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。上證50，基本都是要納入MSCI的成分股。

　　4、上交所總經(jīng)理蔣鋒：納入不是終點(diǎn)而是起點(diǎn)

　　蔣鋒在啟動(dòng)會(huì)致辭中表示，A股納入MSCI，今天的成功納入，不是終點(diǎn)而是起點(diǎn)。上交所將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向，積極探索交易所國(guó)際化的新模式、新機(jī)制、新思路。

　　5、深交所副總經(jīng)理李輝：要做好四方面工作

　　深交所副總經(jīng)理李輝致辭時(shí)稱，下一步深交所將重點(diǎn)做好四方面工作：堅(jiān)持全面從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；不斷夯實(shí)制度基礎(chǔ)，提高國(guó)際化水平，進(jìn)一步便利境外投資者；第三，提高技術(shù)能力；第四，積極提升服務(wù)能力，進(jìn)一步完善境外投資者服務(wù)體系。

　　6、MSCI首席執(zhí)行官：

　　未來(lái)可能納入創(chuàng)業(yè)板和CDR

　　MSCI主席兼執(zhí)行官亨利·費(fèi)爾南德茲3今天在接受媒體采訪時(shí)表示，不管以什么形式在A股上市，只要滿足流動(dòng)性等方面的要求，就會(huì)考慮按照指數(shù)設(shè)定將這只個(gè)股納入指數(shù)中。不排除未來(lái)納入創(chuàng)業(yè)板和CDR。

　　針對(duì)創(chuàng)業(yè)板為何不在此次納入名單中，亨利表示，初始納入的主要是大盤股，但創(chuàng)業(yè)板普遍是小盤股。此外，目前滬港通渠道對(duì)買賣創(chuàng)業(yè)板股票仍存在一些限制。

　　7、入摩前夜資金大舉流入

　　誠(chéng)如上交所所言，今天北上資金明顯大舉流入A股。滬股通買入金額125.9億元，是昨天的2倍還多，其中凈流入36.26億元；深股通買入金額76.28億元，比昨天也是大幅提升，凈流入30.03億元。

　　通過(guò)滬股通深股通，今天資金凈流入合計(jì)為66.29億元，創(chuàng)了一個(gè)多月以來(lái)新高。

　　而不只是今日，整個(gè)5月份北上資金凈流入也是創(chuàng)紀(jì)錄。滬深股通5月凈流入額達(dá)到509億元，創(chuàng)整個(gè)滬深股通開通以來(lái)單月資金凈流入的最高紀(jì)錄；其中，滬股通流入267.96億元，深股通流入240.55億元。

　　8、13股尾盤凈流入資金超3000萬(wàn)元

　　滬深股通資金大舉凈流入，和個(gè)股資金凈流入，也有一定相關(guān)性，尾盤凈流入資金較多的股票，除了部分次新和活躍股票，不少也是MSCI納入的標(biāo)的。

　　有13股尾盤凈流入資金超3000萬(wàn)元，中國(guó)平安今日尾盤凈流入資金1.74億元，凈流入資金規(guī)模居首；其次是次新股藥明康德，尾盤凈流入資金1.47億元；京東方A、格力電器、文燦股份等尾盤凈流入資金均在7000萬(wàn)元以上。

　　9、7只股票在入摩前夜被剔除

　　5月30日晚間，MSCI發(fā)布臨時(shí)公告，宣布東方園林、海南橡膠、中國(guó)中鐵、太鋼不銹和中興通訊等5只股票，由于停牌原因，暫時(shí)不被納入MSCI 中國(guó)指數(shù)（MSCI China Index），并將它們從MSCI A股全球通指數(shù)（MSCI China A Inclusion ）和MSCI中國(guó)A股大盤指數(shù)（ MSCIChina A Large Cap）剔除。

　　另外，西南證券、海南橡膠、上海建工3只股票由于從6月11日被限制交易僅可賣出，按規(guī)定也剔除。而皖新傳媒將重新調(diào)整納入。本次調(diào)整將自6月1日起生效。

　　10、最終納入名單或有226只股票

　　（名單在文末）

　　據(jù)了解，最終納入A股的名單或有226只。成分股前十大包括：貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行、海康威視、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、五糧液、上汽集團(tuán)。

　　從板塊來(lái)看，包括主板和中小板企業(yè)，但沒有包含創(chuàng)業(yè)板。行業(yè)方面，包括銀行、非銀金融、食品飲料三大行業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，比例超過(guò)了10%，醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、電子、汽車等行業(yè)占比也較大。

　　基金君也放上最終MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股的名單，大家可以看一下，這將是接下來(lái)一些外資布局的重點(diǎn)，股價(jià)表現(xiàn)值得關(guān)注。

　　11、A股4度闖關(guān)納入MSCI

　　其實(shí)，從2013年開始，A股已經(jīng)四次連續(xù)4年被列入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)觀察名單之中，終于在2017年6月拿到了“準(zhǔn)入證”。

　　根據(jù)MSCI公布的計(jì)劃，將在今年6月和9月分兩步納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI全球指數(shù)。第一步，在5月半年度指數(shù)評(píng)審后A股正式納入，納入比例為2.5%；第二步，在8月季度指數(shù)評(píng)審后，納入比例上調(diào)至5%，完成A股首次納入。

　　2018年5月，半年度指數(shù)新增和刪除名單出爐，234只A股納入標(biāo)的獲確認(rèn)。若按照5%的納入比例，則A股正式納入MSCI后，在MSCI全球指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、MSCI亞洲（除日本）指數(shù)及MSCI中國(guó)指數(shù)中占比分別為0.1%、0.73%、0.83%及2.5%。

　　12、主動(dòng)型基金自己選擇買點(diǎn)

　　跟蹤MSCI指數(shù)的包括主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金，據(jù)了解，主動(dòng)性基金可根據(jù)各個(gè)基金對(duì)A股個(gè)股吸引力的判斷自己主動(dòng)選擇買入時(shí)間點(diǎn)，而被動(dòng)型基金則要等到生效日（6月1日附近）買入。

　　上交所今日公布消息，從資金流入情況看，滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額增加至112.7億，創(chuàng)年內(nèi)單日最高，約為近一個(gè)月平均水平（44億元）的2.5倍。

　　13、短期有千億海外資金布局

　　根據(jù)申萬(wàn)宏源的測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億左右，而在更遠(yuǎn)的未來(lái)，100%納入將到1.8萬(wàn)億左右的增量資金。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，依據(jù)MSCI公布的進(jìn)度，按短期5%納入、長(zhǎng)期100%納入測(cè)算，分別對(duì)應(yīng)納入權(quán)重0.73%、16.9%，則短期引流外資約700億元，長(zhǎng)期約17000億元。

　　14、不排除以后納入CDR新經(jīng)濟(jì)A股

　　費(fèi)爾南德茲表示，不排除未來(lái)會(huì)納入創(chuàng)業(yè)板及CDR渠道上市新經(jīng)濟(jì)A股。

　　費(fèi)爾南德茲表示，不管以什么形式在A股上市，只要滿足流動(dòng)性等方面的要求，就會(huì)考慮按照指數(shù)設(shè)定將這只個(gè)股納入指數(shù)中。MSCI正在就“同股不同權(quán)”個(gè)股的問題展開全球咨詢，結(jié)果會(huì)影響到關(guān)于此類個(gè)股能否被納入指數(shù)的決定。在CDR渠道上市個(gè)股方面，會(huì)在將來(lái)考慮納入指數(shù)時(shí)對(duì)尚未在其他地方上市的中國(guó)企業(yè)予以著重考慮。

　　15、投資者可“借基”參與MSCI

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，想要參與MSCI的機(jī)會(huì)，較好的方式還是投資基金。今年，公募基金掀起了MSCI相關(guān)基金的發(fā)行熱潮。從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站看，MSCI相關(guān)的基金獲批的超過(guò)10只，招商基金、建信基金、華泰柏瑞、景順長(zhǎng)城、南方基金、易方達(dá)基金等均布局了MSCI。據(jù)悉，易方達(dá)MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（512090）將于6月1日在上交所上市交易。

　　基金跟蹤的指數(shù)包括MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)（716567）、MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)（133333）、MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)（704843）和MSCI中國(guó)A股低波動(dòng)指數(shù)（707918）。

　　16、主動(dòng)、被動(dòng)的私募也來(lái)參與MSCI

　　除了公募基金，高凈值客戶也可以通過(guò)私募基金參與MSCI。基金君就了解到，凱豐投資、申毅投資、雙隆投資等多家私募基金已發(fā)行或者打算推出MSCI中國(guó)A股指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品。凱豐投資在今年2月推出了凱豐MSCI中國(guó)A股納入指數(shù)基金；申毅投資近期和指數(shù)公司合作開發(fā)了“華證-申毅大盤多因子量化增強(qiáng)策略指數(shù)”。

　　申毅投資董事長(zhǎng)申毅表示，“接下來(lái)一兩年內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)對(duì)標(biāo)MSCI指數(shù)做投資的風(fēng)氣會(huì)比較盛行，在跟MSCI指數(shù)有類似特性的情況下，我們希望通過(guò)精選的個(gè)股來(lái)跑贏指數(shù)。”

　　還有主動(dòng)管理的私募也關(guān)注，高溪資產(chǎn)執(zhí)行董事陳繼豪說(shuō)，已經(jīng)跟蹤MSCI指數(shù)成分股，買相應(yīng)的股票做一個(gè)組合，布局相關(guān)機(jī)會(huì)。這些標(biāo)的多為優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股。

　　17、其他市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)：MSCI將改變市場(chǎng)波動(dòng)率

　　華創(chuàng)證券表示，參考中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)經(jīng)驗(yàn)，納入MSCI之后，主要會(huì)有以下特征：

　　（1）在外資持股占市值比例明顯上升。中國(guó)臺(tái)灣從7.01%逐步提升至24%，韓國(guó)大幅提升至30%；

　　（2）整體波動(dòng)率，換手率收斂至原先的一半左右。年化波動(dòng)率臺(tái)、韓從35%-50%下降到15%-25%，換手率下降2-3倍。

　　（3）與國(guó)際接軌程度提高至原先的一倍以上。中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)性由加入前21%-24%提高至51%-65%，韓國(guó)自全面加入MSCI后，相關(guān)性從15%提升至60%左右。

　　18、何謂MSCI

　　全球有10萬(wàn)億美元的資產(chǎn)跟著這個(gè)指數(shù)投資。

　　MSCI（MorganStanley Capital International）是美國(guó)指數(shù)編制公司，摩根士丹利資本國(guó)際公司（又譯明晟），總部位于紐約。MSCI是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)。

　　明晟指數(shù)（MSCI指數(shù)）是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。截至2015年6月，全球約10萬(wàn)億美元的資產(chǎn)以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)，全球前100個(gè)最大資產(chǎn)管理者中，97個(gè)都是MSCI的客戶。

　　19、A股對(duì)外開放歷程

　　A股的對(duì)外開放，要從2002年正式引入QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）說(shuō)起，當(dāng)年11月出臺(tái)相關(guān)暫行辦法，2003年7月QFII正式進(jìn)入A股市場(chǎng)。而后又有RQFII（合格人民幣境外投資者）的引入，以及滬港通、深港通的對(duì)外開放。

　　2003年7月，瑞銀正式在A股發(fā)出首單交易，外資QFII登陸A股。

　　2011年8月，允許RQFII投資A股。

　　2014年11月，開通滬港通。

　　2016年12月，深港通正式開通。

　　2018年6月，A股正式納入MSCI。

　　20、外資一季度重倉(cāng)股

　　當(dāng)然，除了MSCI指數(shù)中目前納入的股票，是主要被動(dòng)指數(shù)基金要配置的，還會(huì)有不少主動(dòng)的資金跟著進(jìn)來(lái)。那么，主動(dòng)的外資會(huì)偏好什么股票呢，以QFII的持倉(cāng)我們來(lái)觀察一下。

　　根據(jù)21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，一季度QFII十大重倉(cāng)股中，銀行股還是QFII的最愛，前5名就有3只為銀行股。此外，QFII還重倉(cāng)了美的集團(tuán)、青島海爾、格力電器、海康威視等白馬股。

　　當(dāng)然，除了前十大重倉(cāng)，QFII在不少個(gè)股的流通股東中，也是持倉(cāng)不少。如大參林、寧波銀行、北京銀行、飛科電器、南京銀行等的持股都超過(guò)10%。

　　附名單

責(zé)任編輯：郭春陽(yáng)