中美貿(mào)易失衡的根源：給特朗普上一堂貿(mào)易常識(shí)課

　　來源：澤平宏觀

　　文：任澤平 羅志恒

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)起云涌，民粹主義、貿(mào)易保護(hù)主義、重商主義沉渣泛起，事關(guān)兩國人民乃至全球福祉。我們認(rèn)為，有必要給小商人出身的特朗普先生上一堂貿(mào)易常識(shí)課。當(dāng)然，您要是裝睡，誰也叫不醒。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的直接原因是中美巨額貿(mào)易順差，特朗普政府試圖通過貿(mào)易戰(zhàn)的方式打開中國市場、減少中國出口，但造成中美貿(mào)易失衡的七大深層次原因具有長期性和根本性，貿(mào)易戰(zhàn)解決不了：

　　1）全球價(jià)值鏈分工，導(dǎo)致“出口在中國，附加值在歐美；順差在中國，利益在歐美”，傳統(tǒng)核算體系嚴(yán)重高估中美貿(mào)易順差。

　　2）美元國際儲(chǔ)備貨幣地位，必然要求保持貿(mào)易逆差以對外輸出美元，提供國際清償能力（特里芬難題）。

　　3）美元囂張的特權(quán)，美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位賦予了美國一種特權(quán)，即可以無節(jié)制地依靠印美元、發(fā)美債的方式獲取其他國家的商品和資源，這必然導(dǎo)致貿(mào)易項(xiàng)下巨額逆差和資本金融項(xiàng)下巨額順差。美元的超級(jí)特權(quán)相當(dāng)于向世界各國征收鑄幣稅，以維持其霸權(quán)體系。

　　4）美國內(nèi)部低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)，必然導(dǎo)致外部巨額貿(mào)易逆差，背后原因則是高福利體制、低利率環(huán)境、美元金融霸權(quán)地位。

　　5）中美巨大的勞動(dòng)力成本差異，決定了中國在中低端制造的比較優(yōu)勢，但美國卻封鎖了對中國高技術(shù)產(chǎn)品的出口；美國制造業(yè)占比僅11.7%，服務(wù)業(yè)占比高達(dá)80%左右，美國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定生產(chǎn)難以滿足國內(nèi)需求，需大量進(jìn)口。

　　6）美國限制對華高科技出口，該領(lǐng)域逆差占對華逆差比重接近40%，但美對其他國家高科技出口為順差。

　　7）外資企業(yè)巨額出口貿(mào)易，外資企業(yè)貢獻(xiàn)中國貨物貿(mào)易順差的57%，美資企業(yè)是重要受益者，不能得了便宜還賣乖。

　　解決中美貿(mào)易失衡問題需要雙方共同努力，而不能只指責(zé)一方，更不能要求中方單方面進(jìn)行不對稱調(diào)整而美方不作為。中美貿(mào)易失衡既有中國部分領(lǐng)域開放度不夠、部分產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅較高、政府給予部分國企補(bǔ)貼以保護(hù)發(fā)展中的幼稚產(chǎn)業(yè)等原因，更主要的是美方七大根本性原因。

　　不改變根本原因，即使單方面減少對華貿(mào)易逆差，美國的對外貿(mào)易逆差仍會(huì)持續(xù)，只不過逆差從中國轉(zhuǎn)移至印度或越南等。就像上世紀(jì)80年代美日貿(mào)易戰(zhàn)，雖然結(jié)果對日貿(mào)易逆差大幅減少，但美國貿(mào)易失衡問題卻沒有解決，而是轉(zhuǎn)移到了中國和德國。

　　從全球歷次貿(mào)易戰(zhàn)看，英荷、英德、中英、美歐、美日之間均存在長期的貿(mào)易失衡問題，中美貿(mào)易失衡并非特有現(xiàn)象。從歷史看，貿(mào)易戰(zhàn)不僅未能解決問題，反而如果管理不當(dāng)存在升級(jí)到金融戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、地緣戰(zhàn)、軍事戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的政治原因是在位霸權(quán)國家遏制新興大國崛起。未來全球面臨兩大挑戰(zhàn)：美國以及世界怎么接受更強(qiáng)大的中國，中國如何調(diào)整自己以適應(yīng)世界規(guī)則和責(zé)任。外部霸權(quán)是內(nèi)部實(shí)力的延伸，中美貿(mào)易戰(zhàn)，我方最好的應(yīng)對是以更大決心更大勇氣推動(dòng)新一輪改革開放，堅(jiān)定不移。

　　讓我們點(diǎn)亮燭光，走出中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的黑暗時(shí)刻，拋棄冷戰(zhàn)思維，以更加開放開明造福兩國人民，造福全球。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)研究：

　　《中美貿(mào)易戰(zhàn)：原因、影響、展望及應(yīng)對》

　　《中美貿(mào)易戰(zhàn)：美國怎么想，我們怎么辦？》

　　一、中美貿(mào)易失衡的基本情況

　　從總量看，中美貿(mào)易總體為順差，但主要體現(xiàn)在貨物貿(mào)易，在服務(wù)貿(mào)易方面則是逆差，尤其在教育、旅游、金融保險(xiǎn)等領(lǐng)域。據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，2017年美國對華貿(mào)易逆差為3372億美元，占美國逆差總額的59.3%。其中，美國對華貨物貿(mào)易逆差3757億美元，占美國貨物貿(mào)易逆差的46.3%，超過后九個(gè)經(jīng)濟(jì)體之和（42.3%）；對華服務(wù)貿(mào)易順差385億美元，增長1.2%，占美國服務(wù)貿(mào)易順差的15.9%，排名第一位。

　　中國的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)與美國存在明顯差異。據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，2017年中國對美貨物貿(mào)易順差2758億美元，占中國貨物貿(mào)易順差的65.3%，與美方統(tǒng)計(jì)值相差近1000億美元。統(tǒng)計(jì)差異的主要原因在于：一是美國籠統(tǒng)地將香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易部分計(jì)入中國，但實(shí)際上其中還包括其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易轉(zhuǎn)口；二是美國對出口金額按離岸價(jià)格計(jì)算，進(jìn)口金額按到岸價(jià)格計(jì)算，從而將裝卸、運(yùn)輸和保險(xiǎn)等費(fèi)用的雙倍數(shù)額計(jì)入中美貿(mào)易逆差；三是統(tǒng)計(jì)范圍差異，美國使用通用的貿(mào)易體系以國界為界，包括存儲(chǔ)在保稅倉庫和自由貿(mào)易區(qū)域范圍的一般貿(mào)易體系，中國實(shí)行特殊的貿(mào)易體制，以中國關(guān)境為界，只計(jì)入進(jìn)入中國海關(guān)的商品，在保稅倉庫的貨物未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。根據(jù)中國和美國統(tǒng)計(jì)工作組測算，美國官方統(tǒng)計(jì)的對華貿(mào)易逆差每年都被高估了20%左右。

　　從結(jié)構(gòu)看，中國主要對美出口電機(jī)電氣音像設(shè)備（包括家電、電子）、紡織服裝、家具燈具、玩具鞋帽等，中國從美國主要進(jìn)口中間產(chǎn)品和零部件，以大豆、飛機(jī)、汽車、集成電路和塑料制品為主。中國貨物貿(mào)易順差較大的行業(yè)主要是機(jī)電音像設(shè)備（包括家電、手機(jī)等）、雜項(xiàng)制品（家具玩具運(yùn)動(dòng)用品等）、紡織鞋帽，逆差較大的行業(yè)主要是大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車飛機(jī)等運(yùn)輸設(shè)備、礦產(chǎn)品等。

　　二、中美貿(mào)易失衡的根源：貿(mào)易戰(zhàn)解決不了

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的直接原因是中美巨額貿(mào)易順差，特朗普政府試圖通過貿(mào)易戰(zhàn)的方式打開中國市場、減少中國出口，但造成中美貿(mào)易失衡的深層次原因具有長期性和根本性，貿(mào)易戰(zhàn)解決不了：中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和全球價(jià)值鏈分工地位差異、美元國際儲(chǔ)備貨幣地位、美元囂張的特權(quán)、美國低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)、限制對華高科技出口、美國大量跨國企業(yè)在中國投資等。

　　1、全球價(jià)值鏈分工：出口在中國，附加值在歐美；順差在中國，利益在歐美

　　傳統(tǒng)的出口減進(jìn)口核算并不能反映全球價(jià)值鏈時(shí)代下的貿(mào)易失衡與價(jià)值分配問題。根據(jù)大衛(wèi)·李嘉圖等人提出的傳統(tǒng)貿(mào)易理論，全球貿(mào)易是基于各國的比較優(yōu)勢，各國僅從事最終品的貿(mào)易。但是隨著信息通訊技術(shù)和運(yùn)輸?shù)倪M(jìn)步，產(chǎn)品的生產(chǎn)過程已經(jīng)被切割為不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而這些環(huán)節(jié)一般被跨境外包到能最有效完成的地點(diǎn)進(jìn)行，全球價(jià)值鏈由此而生。

　　中國在全球分工中發(fā)揮勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢，從拉美、中東、澳大利亞等大量進(jìn)口資源，從美、日、韓和德等國大量進(jìn)口中間品，在國內(nèi)進(jìn)行組裝和加工，然后出口至歐美，實(shí)際的增加值僅是加工組裝的部分，但是傳統(tǒng)的出口核算方法以出廠售價(jià)計(jì)算，中美貿(mào)易順差被嚴(yán)重高估。中科院根據(jù)全球價(jià)值鏈（GVC）的測算方法計(jì)算，發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易順差只是傳統(tǒng)方式核算值的48-56%。

　　由于在全球價(jià)值鏈中的地位不同，導(dǎo)致中美貨物貿(mào)易順差、服務(wù)貿(mào)易逆差的格局，但美國卻得到了大部分利益。

　　自20世紀(jì)80年代中期以來，日、韓等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和調(diào)整，將其在國內(nèi)已喪失比較優(yōu)勢的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國，形成了中國從這些國家和地區(qū)進(jìn)口原材料及零配件等中間產(chǎn)品、加工組裝后出口到美國和歐洲國家的加工貿(mào)易格局。由此，美國從日、韓進(jìn)口轉(zhuǎn)移至中國，日、韓等國對美國的貿(mào)易順差呈下降態(tài)勢，中國對美國順差連年攀升，中美的貿(mào)易順差包括了其他國家對美國的順差。美對華貿(mào)易逆差占美逆差總額的比重從1990年的9.4%升至2017年的46.3%，同期美對日本、韓國、中國香港和中國臺(tái)灣貿(mào)易逆差合計(jì)占比從53.3%降至11%。

　　從全球價(jià)值鏈看，中國得到就業(yè)、稅收和經(jīng)濟(jì)增長，企業(yè)和勞動(dòng)力憑借獲得微弱的利潤和收入，但環(huán)境破壞、資源浪費(fèi)的問題由中國承擔(dān)。中國在鏈條中承擔(dān)附加值較低的加工、組裝部分，前端的研發(fā)設(shè)計(jì)、核心零部件的生產(chǎn)與后端的銷售服務(wù)卻在國外，大量利潤回流到歐美在華的跨國企業(yè)，形成“順差在中國，利潤在歐美”的格局。但是，在出口核算時(shí)卻計(jì)算全部出廠價(jià)值，中國貿(mào)易順差被嚴(yán)重高估。

　　以蘋果為例，蘋果公司在整個(gè)過程中獲得的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了任何制造領(lǐng)域參與者所獲得的價(jià)值，而中國獲得的附加值最低。2010年，時(shí)任亞洲開發(fā)銀行研究所（ADBI）研究員邢予青和尼爾·德特爾特（NealDetert）測算，從增值角度看，由于日本和德國是iPhone零部件的核心供應(yīng)商，美國的貿(mào)易赤字也可以分解為美國對日本和德國等國的貿(mào)易赤字，美國對中國在iPhone上的貿(mào)易赤字就從19億美元減少到7300萬美元。

　　2007年7月，美國加州大學(xué)的三位學(xué)者格雷格·林登（Greg Linden）、肯尼斯·克拉默（Kenneth L． Kraemer）和杰森·戴德里克（Jason Dedrick）發(fā)表論文指出，第三代30GB iPod零售價(jià)299美元，出廠成本為144.4美元，約155美元的價(jià)差價(jià)值中有75美元分配給了零售和分銷，80美元?jiǎng)t作為蘋果公司利潤。從相關(guān)各方獲得的附加值看，成本中最大的一塊是硬盤驅(qū)動(dòng)器，由日本東芝公司提供，預(yù)計(jì)出廠價(jià)73.39美元，占iPod所有零部件成本的51%，日本從中得到的價(jià)值約為20美元；第二大部分是顯示器，預(yù)計(jì)出廠價(jià)20.39美元，占零部件成本的14%，提供商是日本東芝松下公司，日本從中獲得5.85美元的價(jià)值；第三大重要零部件是美國博通和PortalPlayer制造的微芯片，美國從中獲得6.6美元的價(jià)值；除此外還有德國和韓國提供的零部件；中國負(fù)責(zé)iPod的組裝，幾乎處于工廠生產(chǎn)過程的最低端，組裝成本僅為3.7美元，不到iPod出廠總成本的3%，中國從中獲得的價(jià)值僅有0.11美元。綜上，美國對華貿(mào)易逆差大量來自電子產(chǎn)品，但實(shí)際上包括日、韓、德對其的順差，由于中國出口終端產(chǎn)品，順差體現(xiàn)在中國；但中國獲得的附加值卻最低，美國跨國公司獲得的利潤最大。

　　2、特里芬難題：美元作為國際儲(chǔ)備貨幣，美國必須保持貿(mào)易逆差對外輸出美元提供國際清償能力，通過資本市場回收美元。

　　20世紀(jì)50年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬指出，如果沒有別的儲(chǔ)備貨幣來補(bǔ)充/取代美元，以美元為中心的平價(jià)體系必將崩潰，因?yàn)樵谶@一體系中，美元同時(shí)承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能，即（1）為世界經(jīng)濟(jì)增長和國際貿(mào)易發(fā)展提供清償能力；（2）維持美元的幣值，保持美元同黃金的匯兌比例。為了滿足各國對美元儲(chǔ)備的需要，美國只能通過對外負(fù)債形式提供美元，即國際收支持續(xù)逆差，而長期的國際收支逆差將導(dǎo)致國際清償力過剩、美元貶值（“美元災(zāi)”），無法維系對黃金的官價(jià)。如果要保證美元幣值穩(wěn)定，美國就必須保持國際收支順差，這又將導(dǎo)致美元供應(yīng)不足、國際清償手段匱乏（“美元荒”），這就是特里芬難題。

　　第二次世界大戰(zhàn)后確立了以美元為中心的布雷頓森林體系，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤。此時(shí)，美國經(jīng)常賬戶失衡具有自我糾正機(jī)制，即逆差導(dǎo)致美元發(fā)行收縮，降低國內(nèi)總需求和物價(jià)，增加出口減少進(jìn)口。

　　1971年布雷頓森林體系崩潰后，美元與黃金脫鉤，形成了“其他國家向美國提供資源和商品，美國對外提供美元，其他國家通過購買美債和美股讓美元回流美國”模式，美國不必?fù)?dān)心這種模式導(dǎo)致黃金外流，必然是貿(mào)易逆差且持續(xù)擴(kuò)大。只有逆差才能不斷輸出美元，提供國際清償能力。同時(shí)，美元要維持國際儲(chǔ)備貨幣職責(zé)，要維持相對強(qiáng)勢地位，難以持續(xù)貶值，不利于出口。當(dāng)貿(mào)易逆差大到一定程度，美國政府又通過他國貨幣升值、美元貶值改變局面，如80年代迫使日元升值及中國加入WTO后不斷指責(zé)人民幣被低估。“強(qiáng)美元”還是“弱美元”始終是兩難。

　　3、美元囂張的特權(quán)，導(dǎo)致了美國無節(jié)制地依靠印美元、發(fā)美債的方式獲取其他國家的商品和資源，這必然導(dǎo)致貿(mào)易項(xiàng)下巨額逆差和資本金融項(xiàng)下巨額順差。

　　美元的超級(jí)特權(quán)相當(dāng)于向世界各國征收鑄幣稅，以維持其霸權(quán)體系。

　　對此，巴里·艾肯格林在《囂張的特權(quán)：美元的興衰和貨幣的未來》做了精辟的論述：

　　對于美元的國際貨幣地位，一個(gè)更具爭議的好處就是其他國家為獲取美元而為美國提供的實(shí)際資源。美國鑄印局“生產(chǎn)”一張百元美鈔的成本只不過區(qū)區(qū)幾美分，但其他國家為獲得一張百元美鈔則必須提供價(jià)值相當(dāng)于100美元的實(shí)實(shí)在在的商品和服務(wù)。（美國印制美元與外國人獲得美元的成本差異即是所謂的“鑄幣稅”，其源于中世紀(jì)的領(lǐng)主或封建主，他們鑄造貨幣，并從鑄造的貨幣中拿走一部分貴金屬，據(jù)為己有。）在美國之外，大約有5 000億美元的美國貨幣在流通。為此，外國人必須要為美國提供價(jià)值5 000億美元的實(shí)際商品和服務(wù)。

　　更為重要的是，外國公司和銀行所持有的并不僅僅是美國的貨幣，而且還有美國的票據(jù)和債券。這些票據(jù)和債券一方面可以為其在國際交易中提供便利，一方面又可以讓它們獲得利息收入。外國央行持有近5萬億美元的美國財(cái)政部和美國準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)如房利美和房地美的債券。不論是外國公司還是銀行，它們所持的數(shù)額都在逐年增加。

　　由于外國銀行和公司都很重視美元證券的便利性，所以它們愿意為此支付更多的成本。也就是說，對于所持的證券，它們并不要求有多高的利率。這一影響是非常大的：美國為其外債所需支付的利率要比其國外投資回報(bào)率低兩到三個(gè)百分點(diǎn)。如此一來，美國即可保持如此差額的對外赤字。它可以年復(fù)一年地讓進(jìn)口多于出口，讓消費(fèi)多于生產(chǎn)，而對其他國家的債務(wù)卻不會(huì)增加一絲一毫。或者，它也可以利用這一差額來投資國外公司，而原因就在于美元獨(dú)一無二的世界貨幣地位。

　　對外國人來說，這是一個(gè)長久的傷痛。他們認(rèn)為，在這個(gè)非對稱的金融體系中，是他們在維持美國的生活水平，是他們在資助美國的跨國公司。在20世紀(jì)60年代一系列的總統(tǒng)招待會(huì)中，查爾斯·戴高樂（Charles de Gaulle）使得該問題成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。而戴高樂執(zhí)政期間的財(cái)政部長瓦勒里·季斯卡·德斯坦（Valéry Giscard d’Estaing）則將該金融體系稱為美國的“超級(jí)特權(quán)”。 

　　這些高調(diào)的言辭絲毫沒有改變現(xiàn)存的體系。如同政治，在國際金融中，“在位”是一種優(yōu)勢。由于其他國家在交易中都大量使用美元，所以任何單一國家都不可能與這一貨幣斷絕聯(lián)系，即便是批評美國享有“超級(jí)特權(quán)”的法國也不例外。這一點(diǎn)在20世紀(jì)60年代是事實(shí)，在60年代之后的20世紀(jì)亦是事實(shí)。 

　　但今天，在發(fā)生了80年來最嚴(yán)重的金融危機(jī)——從美國開始并蔓延至其他國家——之后，批評美國享有“超級(jí)特權(quán)”的聲音再次在世界范圍內(nèi)響起。在此次危機(jī)爆發(fā)之前，美國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字已經(jīng)占到了其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的近6%。要不要讓美國保持如此高的赤字成為各國質(zhì)問的重點(diǎn)。而新興市場則抱怨由于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和央行所持美元儲(chǔ)備的增加，它們不得不為美國對外赤字提供低成本融資，而不管它們愿意與否。基于低成本的國外融資，美國得以保持低利率，美國家庭可以過入不敷出的生活，發(fā)展中國家的家庭最終為美國的富裕家庭提供資助。在現(xiàn)行體系下，面對不斷擴(kuò)張的國際交易總量，其他國家為獲取所需美元而向美國提供大量低成本融資，而這最終導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。美國玩火，但在該體系的反常結(jié)構(gòu)下，其他國家卻不得不為它提供燃料。

　　如果說這還不足夠不公平的話，那么還有一個(gè)事實(shí)：在這次危機(jī)中，美國的國際金融地位進(jìn)一步加強(qiáng)。在2007年間，美元在外匯市場持續(xù)走弱，貶值約8%。但由于美國的債務(wù)是以本國貨幣為單位進(jìn)行結(jié)算的，所以對它們的美元價(jià)值并沒有任何影響。相反地，美國的國外投資，不管是債券投資還是工廠投資，都因?yàn)槊涝淖呷醵怠Ｈ艮D(zhuǎn)換為美元，它們抵消掉的利息和股息會(huì)更多。 

　　美元的貶值使得美國的對外頭寸增加了近4 500億美元。這在很大程度上抵消了美國外債的增長額度，要知道，美國有6 600億美元的經(jīng)常項(xiàng)目赤字。此外，這基本上也可以確保美國對其他國家的債務(wù)穩(wěn)定，盡管美國人的消費(fèi)超出產(chǎn)出6%。然后，在2008年，亦即此次80年來最嚴(yán)重的金融危機(jī)的劇痛期，聯(lián)邦政府能夠以較低的利率借得數(shù)額龐大的款項(xiàng)，因?yàn)樵谕鈬丝磥恚诖髣?dòng)蕩時(shí)期，美元是最安全的貨幣。再后來，在2010年春，亦即金融泡沫破裂時(shí)，投資者蜂擁進(jìn)入流動(dòng)性最好的市場，紛紛購買美國國債，使得美國政府借款的成本進(jìn)一步降低，而除此之外，美國家庭的抵押貸款利率也隨之降低。這就是“超級(jí)特權(quán)”的全部意義所在。

　　但現(xiàn)在，由于金融管理失當(dāng)而導(dǎo)致的此次危機(jī)以及世界各國對國際貨幣體系運(yùn)營的日益不滿，已經(jīng)讓美元獨(dú)一無二的地位受到質(zhì)疑。批評人士抱怨說，美國政府已不再是一個(gè)值得信賴的國際貨幣管理者。對于私營部門導(dǎo)致的這次“金融危機(jī)之母”，它視而不見。它背負(fù)著巨額預(yù)算赤字和異常龐大的債務(wù)。外國人對萬能的美元已經(jīng)失去了信心。他們正一步步遠(yuǎn)離這個(gè)用于貿(mào)易報(bào)價(jià)和結(jié)算、用于商品計(jì)價(jià)、用于國際金融交易的貨幣單位。美元面臨失去“超級(jí)特權(quán)”的危險(xiǎn)，取而代之的將會(huì)是歐元、人民幣或由國際貨幣基金組織發(fā)行的記賬單位——特別提款權(quán)（SDR）。

　　美國在經(jīng)濟(jì)和金融管理方面的嚴(yán)重失誤將會(huì)導(dǎo)致其他國家逃離美元。而從最近的系列事件來看，嚴(yán)重的管理失當(dāng)還是有可能會(huì)發(fā)生的。未來，美國或許會(huì)遭遇美元崩潰，但這完全是由美國人自己造成的，與中國人無關(guān)。

　　4、美國低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)必然導(dǎo)致巨額貿(mào)易逆差，背后原因則是高福利體制、低利率環(huán)境、美元霸權(quán)地位。

　　根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)恒等式Y(jié)=C+I+G+NX，Y-C=S=I+G+NX，意味著儲(chǔ)蓄S下降（或消費(fèi)過高），凈出口NX必然持續(xù)為負(fù)。儲(chǔ)蓄率越低，意味著消費(fèi)率高和投資率低，國內(nèi)投資和生產(chǎn)難以滿足消費(fèi)需要，需大量進(jìn)口，貿(mào)易赤字成為常態(tài)。

　　美國的低儲(chǔ)蓄與高福利制度、長期低利率環(huán)境刺激居民過度消費(fèi)等有關(guān)。財(cái)政赤字越來越大不斷擴(kuò)大總需求，擴(kuò)大進(jìn)口導(dǎo)致貿(mào)易赤字。2016年美國政府在醫(yī)療、教育和居民收入保障方面的財(cái)政支出占總支出的比重分別為21.7%、13.6%和21.3%，合計(jì)56.6%。中國2017年在醫(yī)療、教育和社會(huì)保障方面的支出占財(cái)政總支出的比重分別為7.2%、14.9%和12.2%，合計(jì)34.3%。

　　5、中美勞動(dòng)力成本和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異必然導(dǎo)致貿(mào)易順差。

　　2017年中國人均GDP為8800美元，美國為5.9萬美元，勞動(dòng)力成本的巨大差異，必然決定了中國在中低端制造有比較優(yōu)勢，美國在高端制造和先進(jìn)服務(wù)業(yè)有比較優(yōu)勢。但是，中國在對美出口中低端制造產(chǎn)品的同時(shí)，美國卻封鎖了對中國高技術(shù)產(chǎn)品的出口。

　　2017年中國三大產(chǎn)業(yè)的比重分別為7.9%、40.5%和51.6%，長期以來中國生產(chǎn)部門占比高，消費(fèi)部門占比低，尤其低于全球平均水平，從而導(dǎo)致生產(chǎn)超過國內(nèi)消費(fèi)需要而轉(zhuǎn)向出口。美國農(nóng)業(yè)占比1%，制造業(yè)占比11.7%，服務(wù)業(yè)占比高達(dá)80%左右。美國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定生產(chǎn)難以滿足國內(nèi)需求，需大量進(jìn)口。

　　6、美國限制對華高科技出口，該領(lǐng)域占對華逆差近四成。

　　美國對中國之外的經(jīng)濟(jì)體在高科技領(lǐng)域?yàn)轫槻睿捎陂L期限制華高科技出口，導(dǎo)致對華高科技大幅逆差。

　　按照美方統(tǒng)計(jì)，2017年美高科技對華貿(mào)易逆差1354億美元，占商品逆差的36%，占美高科技全部貿(mào)易逆差的122.7%，2005年該指標(biāo)為109%。美國如果放開高科技出口限制，實(shí)現(xiàn)該領(lǐng)域的貿(mào)易平衡，即可減少逆差近四成。

　　分行業(yè)看，美對華高科技貿(mào)易中，除電子、航天、柔性制造有較少的順差外，其他高科技領(lǐng)域如生物技術(shù)、生命科學(xué)、光電、信息及通訊基本為貿(mào)易逆差，出口量極少。其中，信息及通訊為美高科技對華主要逆差的來源，進(jìn)口較大，與主要信息通訊產(chǎn)品在中國制造有關(guān)（如蘋果）。

　　7、外資企業(yè)貢獻(xiàn)中國貨物貿(mào)易順差的57%，美資企業(yè)是重要受益者：得了便宜還賣乖。

　　隨著國際分工的廣泛進(jìn)行，美國的跨國公司開展全球性供應(yīng)鏈布局，加大對華直接投資力度，使用中國的廉價(jià)勞動(dòng)力和其他資源降低生產(chǎn)成本。跨國企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的出口額成為我國對美順差的重要原因，跨國企業(yè)獲得大量利潤。中國商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報(bào)告》顯示，據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，2017年，中國貨物貿(mào)易順差的57%來自外資企業(yè)，59%來自加工貿(mào)易。

　　三、中美貿(mào)易失衡的解決之道：點(diǎn)亮燭光，走出黑暗

　　解決中美貿(mào)易失衡問題需要雙方共同努力而不能只指責(zé)一方，更不能要求中方單方面進(jìn)行不對稱調(diào)整而美方不作為。中美貿(mào)易失衡既有中國部分領(lǐng)域開放度不夠、部分產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅較高、政府給予部分國企補(bǔ)貼以保護(hù)發(fā)展中的幼稚產(chǎn)業(yè)等原因，更主要的根本性原因是中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和全球價(jià)值鏈分工地位差異、美元國際儲(chǔ)備貨幣地位、美元囂張的特權(quán)、美國低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)、限制對華高科技出口、美國大量跨國企業(yè)在中國投資等。

　　不改變根本原因，即使單方面減少對華貿(mào)易逆差，美國的對外貿(mào)易逆差仍會(huì)持續(xù)，只不過逆差從中國轉(zhuǎn)移至印度或者越南等。就像上世紀(jì)80年代美日貿(mào)易戰(zhàn)，雖然結(jié)果對日貿(mào)易逆差大幅減少，但美國貿(mào)易失衡問題卻沒有解決，而是轉(zhuǎn)移到了中國和德國。

　　1、從美方角度，應(yīng)正視貿(mào)易逆差產(chǎn)生的深層次根本性原因，從根本上解決問題

　　（1）客觀看待全球價(jià)值鏈分工的現(xiàn)實(shí)，美國不能既享受“利益在美國”，又指責(zé)“順差在中國”。

　　對美國而言，中國向美國出口低成本的工業(yè)品，為美國居民提供廉價(jià)商品，抑制了美國的通貨膨脹。從全球價(jià)值鏈看，經(jīng)濟(jì)利益的分配也集中在美國。僅僅因核算方法的問題，而將巨額逆差歸為中國的責(zé)任是不合適的。美國特朗普政府應(yīng)認(rèn)識(shí)到貿(mào)易逆差是中美的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和比較優(yōu)勢決定的。

　　（2）美元霸權(quán)與貿(mào)易順差不可兼得，美方應(yīng)適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)多元化格局，讓渡美元國際儲(chǔ)備貨幣地位，補(bǔ)充人民幣或者SDR提供清償能力。

　　美元的國際儲(chǔ)備地位決定其必然存在貿(mào)易逆差，需要新的貨幣補(bǔ)充其主導(dǎo)地位。SDR籃子的最新權(quán)重為美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%，美元仍是絕對的主導(dǎo)地位，但人民幣的地位被低估。為實(shí)現(xiàn)中美貿(mào)易均衡及全球貿(mào)易再平衡，國際儲(chǔ)備貨幣和國際清償能力的提供者應(yīng)當(dāng)更加多元，美元必須讓渡其貨幣霸權(quán)地位，根據(jù)主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易額占比確定其貨幣的話語權(quán)。美國不能無節(jié)制地依靠印美元、發(fā)美債的方式獲取其他國家的商品和資源。

　　（3）避免過度消費(fèi)，提高儲(chǔ)蓄率，增加生產(chǎn)和投資。

　　美國必須改變依托美元霸權(quán)和低利率環(huán)境過度消費(fèi)的模式，應(yīng)當(dāng)提高儲(chǔ)蓄率。在全球金融危機(jī)后，主要國家意識(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)的重要性，紛紛推出制造業(yè)振興計(jì)劃，比如德國的《工業(yè)4.0》、中國的《制造業(yè)2025》，美國也應(yīng)提升投資和生產(chǎn)。

　　（4）放開對華高科技出口限制

　　美國尤其需要開放生物技術(shù)、生命科學(xué)、光電、信息及通訊領(lǐng)域的出口限制。一旦美國在高科技領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對華貿(mào)易平衡，貿(mào)易逆差將削減40%。

　　（5）充分認(rèn)識(shí)到若強(qiáng)行削減對華逆差，勢必沖擊到美在華跨國企業(yè)

　　外資企業(yè)貢獻(xiàn)了中國順差的一半以上，若特朗普執(zhí)意通過加征進(jìn)口關(guān)稅削減對華貿(mào)易逆差，美在華跨國企業(yè)利益將受損，終將損害美自身利益。

　　2、外部霸權(quán)是內(nèi)部實(shí)力的延伸，中美貿(mào)易戰(zhàn)，我方最好的應(yīng)對是以更大決心更大勇氣推動(dòng)新一輪改革開放，堅(jiān)定不移。

　　（1）堅(jiān)定不移推動(dòng)新一輪改革開放，改善營商環(huán)境。

　　今年是改革開放四十周年，最好的紀(jì)念是以更大決心和力度推動(dòng)新一輪改革開放，繼續(xù)擴(kuò)大制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的對外開放，尤其在養(yǎng)老、醫(yī)療、教育、金融等領(lǐng)域，降低進(jìn)口領(lǐng)域如汽車的關(guān)稅，取消對國企的不合理補(bǔ)貼等；對內(nèi)擴(kuò)大民營企業(yè)準(zhǔn)入范圍，積極改善營商環(huán)境。

　　習(xí)近平主席在全國人大閉幕會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“我們要以更大的力度、更實(shí)的措施全面深化改革、擴(kuò)大對外開放，貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，不斷增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國力，讓社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的活力更加充分地展示出來。”李克強(qiáng)總理答記者問時(shí)指出，40年來經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成就和開放是密不可分的。“如果說中國的開放有新變化的話，那就是門會(huì)越開越大”。 

　　（2）推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升在全球價(jià)值鏈分工中的地位。

　　長期依靠廉價(jià)勞動(dòng)力和低環(huán)境成本發(fā)展的時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)，中國要大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)入“微笑曲線”的兩端，在全球分工的位置必須逐步上移到高附加值的生產(chǎn)上，逐步改變“順差在中國，利益在歐美”格局。減少甚至取消對高污染、高耗能低端產(chǎn)品的出口退稅，減少金融資源對落后僵尸國有企業(yè)的輸血。

　　（3）通過減稅、完善社保、精準(zhǔn)扶貧、調(diào)節(jié)收入分配等提高居民消費(fèi)意愿和能力，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　發(fā)展是為了人民，發(fā)展造福于人民。提高個(gè)稅起征點(diǎn)，完善社會(huì)保障制度，打響精準(zhǔn)扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，調(diào)整收入分配，提高居民消費(fèi)的意愿和能力，發(fā)揮消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵性作用。建立房地產(chǎn)長效機(jī)制，促進(jìn)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　中國已經(jīng)步入消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，滿足人民日益增長的美好生活需要：人均GDP已8800多美元；從住行向服務(wù)消費(fèi)升級(jí)，買健康快樂的美好生活；服務(wù)業(yè)占GDP比重已超達(dá)51.6%；消費(fèi)增速已超過固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)新周期，居民就業(yè)和收入改善；13.9億人口的龐大市場與規(guī)模效應(yīng)；一二三四五六線城市的梯度效應(yīng)。

　　（4）聯(lián)合歐盟、亞洲、非洲等其他國家和地區(qū)，繼續(xù)發(fā)展“一帶一路”。

　　美國的收縮戰(zhàn)略（“美國優(yōu)先”）為中國騰出了空間，在氣候問題、全球化問題中國贏得了國際尊重。“一帶一路”建設(shè)為其他帶去了投資和貿(mào)易機(jī)會(huì)，我方應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”，同時(shí)轉(zhuǎn)從歐盟、亞洲、非洲等其他國家加大進(jìn)口，分化瓦解美國對部分“豁免關(guān)稅”的拉攏，爭取國際社會(huì)支持。

　　（5）繼續(xù)推進(jìn)人民幣國際化。

　　擴(kuò)大人民幣結(jié)算額，推動(dòng)人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣，提供國際清償能力。3月26日，全球首批人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨合約在上海正式掛牌交易，是石油去美元化的實(shí)質(zhì)性一步。

　　（6）制定新的立國戰(zhàn)略。

　　未來全球面臨兩大挑戰(zhàn)：美國以及世界怎么接受更強(qiáng)大的中國，中國如何調(diào)整自己以適應(yīng)世界規(guī)則和責(zé)任。

　　中國最大的外交關(guān)系是中美關(guān)系，中美關(guān)系的本質(zhì)是新興崛起大國與在位霸權(quán)國家的關(guān)系模式問題：韜晦孤立、競爭對抗、合作追隨。從過去幾百年新興大國崛起的歷史來看，當(dāng)前所面臨的貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、資源戰(zhàn)、金融戰(zhàn)等都是無法避免、必須面對的，需要卓越偉大的領(lǐng)導(dǎo)人、凝聚人心的夢想愿景、高超的戰(zhàn)略智慧、縱橫捭闔的外交布局、堅(jiān)決靈活的執(zhí)行力以及全方位的人才。

　　中國所需要解決的，無非是新的立國戰(zhàn)略問題，即面對未來政治經(jīng)濟(jì)形勢演化趨勢以及世界領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭，爭取一種對我有利的長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略定位，類似當(dāng)年英國的大陸均勢，美國的孤立主義，中國當(dāng)年的韜光養(yǎng)晦。

　　在跨越“中等收入陷阱”初露曙光之際，中國再度面臨“修昔底德陷阱”。中美貿(mào)易戰(zhàn)拉開了全球領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕，如能成功推動(dòng)新一輪改革開放將奠定未來內(nèi)圣外王的基礎(chǔ)。

　　作者簡介

　　任澤平，恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（副總裁級(jí)）、研究院院長。曾先后擔(dān)任國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究室副主任，國泰君安證券研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長。兼任首都金融智庫專家，科技部國家高新區(qū)升級(jí)評審專家，中國新供給50人論壇成員，中國人民大學(xué)兼職研究員，中國人民大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職導(dǎo)師，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)兼職教授。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士后。

　　曾參與重大文件和改革方案起草，在國務(wù)院發(fā)展研究中心量化績效考核常年名列前茅。在《人民日報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)研究》等報(bào)刊發(fā)表文章百篇，專著《宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)研究》入選“當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)文庫”，出版譯著《從奇跡到成熟：韓國轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)》（艾肯格林、鉑金斯等著，人民出版社），出版專著《大勢研判：經(jīng)濟(jì)、政策與資本市場》（中信出版社）、《房地產(chǎn)周期》（人民出版社）。先后提出“新5%比舊8%好”、“5000點(diǎn)不是夢”、 “改革牛”、“一線房價(jià)翻一倍”、“經(jīng)濟(jì)L型”、“新周期”等重要判斷，2015年大滿貫冠軍分析師，獲得新財(cái)富四項(xiàng)大獎(jiǎng)。

　　羅志恒，恒大研究院宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)研究員。中國人民大學(xué)學(xué)士、中國財(cái)政科學(xué)研究院碩士、博士研究生，注冊會(huì)計(jì)師，先后供職于建信基金、國泰君安證券，著有小說、散文、詩詞約300萬字，在核心期刊發(fā)表文章若干，長于財(cái)稅研究。

責(zé)任編輯：張恒