實際上我們看這次由次貸引發的金融危機到經濟危機，這是為以前的錯誤買單，九十年代的互聯網的牛市根基是互聯網提升了勞動生產力，提高了IOE，所以帶來了牛市，但是變成了另外一個泡沫，我們在當時2000年破滅的時候，美國經濟下降的非常厲害，他必須以另一個把經濟拉起來，就是房地產次貸，沒有想到這是一個新的泡沫和危機，這樣來看的話，從美國的次貸危機對全球的影響來看，我們沒想到這么迅速，特別是對實體經濟的影響如此之快，現在都總結這樣一個經驗教訓，都看到了全球經濟發展的模式和格局會發生重大的變化，現在來看未來的趨勢，必須攙雜這樣的考慮。我們現在回顧這個牛市，看明年是熊市的結束還是開始，現在來看我們過去走過的牛市，一個是互聯網新經濟的因素，包括發展中國家的起飛，帶動了全球經濟的快速增長，這里面是冷戰結束以后全球化的推動，導致了這一輪強大的牛市，這個形成了一個格局，發展中國家成為世界的工廠，以美國為代替的成為消費大國，這個里面就有一個信貸的全面放松。從幾個特征來看，全球新、泡沫性、資源主導型是三個主要的特征�，F在來看，我們要談論將來的格局，第一就是美國的金融業的過度創新，過度杠桿化，從國內的需求來看是過度的需求，談到美國，黑人越來越多，黑人是比較懶的，如果黑人越來越多，美國將來也許可能就會變成一個非常危險的國家，這是我們談的內部需求的格局問題，從全球來講，美國的過度消費導致了中國和印度的過度產能，終究這些問題的解決必須依靠結構的再調整，我們必須是可持續的健康的發展，現在判斷即使這次危機結束以后，也不可能恢復到原來過去五年的經濟高速增長，新美國達到4%到5%的增長，我們10%以上的增長，像前幾年我們經濟增長超過15%，因為發電量增長在那里呢，下面五年不會有這么快速的增長，說下一輪牛市的話，每次美國是依靠新的制度或者新的技術革命，比如說當時的蒸汽機的大量運用、電腦的運用等等都帶來了牛市，現在來看沒有這樣的基礎，如果能演變下一個牛市，就看中國和印度的真正轉型，比如說從生產型進入消費型國家，或者是有了新的技術新的能源，這些必須是重大的突破才可能導致下一輪全球的經濟快速增長，才有下一輪經濟的牛市，目前來看，很難看到，除非核聚變可以可控，有可能能源的結構和整個生產成本有解決，可能是一個牛市的基礎，否則現在來看，很難看到一個基礎，就像中國和印度從生產轉向消費型也不是一朝一夕可以完成的。

　　短期來看，全球經濟的再平衡，大家還有一個問題，現在一個好處是全世界一致行動，現在美國降息已經到零 ，估計中國下來可能也會降息，最終利率我們也可以降到1左右的水平，這次和以往是不一樣的，這是全球的干預，這也是前所未有的，這個需要一個過程，第一個是發達國家必須把需求降下去，把儲蓄率提上來，發展中國家比較把內需提上去，這樣的話形成一個全球的均衡，不可能這邊國家在生產，那邊在消費，這個格局要解決。另外是金磚四國隊資源會有一個重新評估的過程，包括產業結構的過程，這樣以后也許金磚四國就只有中國和印度了，只有這兩個國家才是下一輪經濟的引擎。

　　那么中國如何應對危機，這個泡沫對中國來說有有壞，實力增強了，財富增加了，話語權上升，短期清理存貨，中期解決產能過剩，長期調整經濟結構，中國經濟的進一步增長的三個條件，老百姓更有錢，經濟結構更均衡，體制更科學�，F在我們講，一些資源還是集中在國家手上，是一個與民爭富的格局，當然可能政治體制改革會更加艱難一些，但是分配體制改革會更加完善一些，包括城鄉二元結構和生產消費脫節都要更均衡。

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