最后是我的結論，對整個09年的商品期貨市場，我認為基于全球經濟的衰退狀況程度會不斷加深，所以大宗商品市場，不論鋼鐵、煤炭和期貨，價格水平會維持一個低位運行的格局，在歷來的經濟衰退中受打擊最大的是什么呢，金屬和天膠，目前這幾個行業都是在這輪經濟衰退中受打擊最大的，所以說金屬和天蕉跌幅最大。也就是說，雖然目前的價格都已經足夠低了，但是現在的庫存過于充裕。從九月份以來，全球銅新產能宣布減產的，或者關閉的，新的產能達到了63萬噸，鋁的產能全球達到200萬噸以上，我們看看原油，巴克萊宣布了一個預測，他認為08年的金融危機對全球油氣開采的投資造成了非常嚴重的影響，全球油氣投資在經過了02年以來連續六年的持續增長以后，08年會出現首次下降，這種下降的幅度達到了20%以上，其中美國減少了26%，加拿大23%，美國和加拿大以外的全球其它國家，減少的幅度達到6%，這也是拿數據告訴大家，這一輪金融危機對有色金屬和油氣開采相關行業造成的嚴重沖擊，他們為什么要減產，為什么要停產，就是因為價格的暴跌，不僅僅遠遠跌破了生產成本價格，更可怕的是遭受了信貸危機。所以說，我們可以判斷的是，對目前的商品價格的總體水平來講，我認為很多商品的總體價格水平已經跌破了長期均衡價格，我們就拿原油為代表，原油的長期均衡價格就是在60美元到80美元之間，這個沒有問題，全球經濟可以承受，但是今年七月份的時候，之所以作出全球商品已經見頂的結論，就是因為原油已經到了根本無法承受的水平，現在產油國根本無法承受50美元以下的油價，如果油價在50美元以下，俄羅斯的整個財政會出現嚴重的問題，委內瑞拉、伊朗這些嚴重的依靠原油創匯的，增加國家預算資金的國家，他們會出現嚴重的問題，甚至會出現嚴重的危機，所以說，從這個情況來看，在目前這個階段，我們雖然對經濟看空，但是商品價格的下跌空間已經很小了，所以說，09年的期貨投資機會一定要精挑細選品種，做空是沒有問題的，但是一定要選對品種，我這里給大家推薦的是銅、鋁和天膠，經濟危機中農產品的需求雖受影響不大，但供大于求的格局也奠定了中期繼續向下運行的主調，美元有短期和商品價格脫鉤的跡象，即美元貶值未必帶來商品價格的上漲。我唯一推薦做多的品種就是黃金。黃金在商品市場上是08年唯一沒有下跌的，他沒漲也沒跌，是唯一個沒有下跌的品種。

　　所以說，我最后總結一下我的主要觀點，我認為，09年的宏觀經濟環境當中，比較適宜的策略是中性的策略，需要大家重新選擇好相關的品種，目前我個人比較推薦的是做多黃金，或者做空金屬，我就說這么多，謝謝大家。

　　主持人：感謝宋總的精采發言，我們有兩個機會給臺下的來賓做一個交流，大家有什么問題嗎？

　　提問：宋先生您好，如果拋去兩個星期以來的美元跟其它品種的走勢不談，從七月份到十一月份，您剛才也說了，美元和大宗商品價格是出現了很大的背離，美元出現了暴漲，商品價格出現了暴跌，我的問題是因為美元的暴漲導致了商品的暴跌，還是商品的暴跌導致了美元的上漲，兩者的先后關系是什么？

　　宋啟虎：首先非常感謝你問這個問題，你的問題非常好，今年我們看到的市場情況，七月份的原油價格開始下跌，商品市場七月份開始見頂，而美國的金融危機是從9月15號雷曼兄弟倒閉開始進入一個新的歷史階段，我們從事件的發展過程可以看出，商品市場下跌在前，金融危機在后，先有了商品市場的下跌，再有金融危機，金融危機出來以后，產生了對美元的需求，商品市場為什么在七月份開始下跌，開始下跌的原因是經濟放緩，就是商品市場是因為對經濟不看好所以下跌了，美元的最主要上漲是在金融危機以后，所以我覺得，我們從這些角度來看這兩個市場，就很清晰了。商品是因為經濟前景惡化而下跌了，美元是因為金融危機的出現大家產生了對美元的避險的需求而上漲。所以這個階段出現了很大的反差是什么，是美元和黃金，金融危機以后，美元漲黃金也漲，原來應該是完全反的，但是金融危機期間，太奇怪了，都漲了，就是因為金融危機以來，大家把美元當成和黃金一樣的避險工具了。我個人認為，09年以后的外匯市場，美元和其它非美貨幣的關系，美國利率已經是零了，日本是0.1，歐盟現在是在2.左右，全球主要經濟體的降息空間到09年一季度都會沒有了，很快一兩個月以內就會沒有了，都沒有降息空間以后，外匯市場肯定還是會波動，所以09年以后的外匯市場波動的模式會和以前有顯著的變化，如果說美元貶值確實不可避免的話，那么商品市場的價格我覺得中期向上是可以理解的。

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