投資思路來看，價值進入了中長期價值區域，但是趨勢仍然向下，現在是硬著陸的過程，或者說現在已經硬著陸了，只不過我們面臨著非常強烈的政府救經濟和救市的趨勢改變的政策，在這兩股力量的博弈之下，我們認為市場進入了熊市的第二階段，就是會波動增加，既有向上也有向下。在這種分化的振蕩階段，我個人認為有三種機會，一個是脈沖式反彈，第二是結構分化中的領先板塊和個股，我個人認為，通過大家的研究和挖掘還是可以參與的，這種狀態有點類似于04、05年大家做的工作，整個市場指數沒有什么表現，大家少量的個股和板塊有表現。還有是政府強力刺激下的較大波段，這個需要對政策有比較好的理解。從配置思路來看，上半年我提出政府主導行業，因為現在經濟處于急速下滑，大家都不敢花錢，只有誰花錢，就是政府在花錢，政府花錢的領域就是經濟的興奮點，如果政府再不花錢，那可能經濟就真要完蛋了，政府花錢的領域目前有鐵路、電力、電信、醫療等各個方面，政府花錢的領域應該會相對好一些，下半年我提出了經濟復蘇的相關內容，但是這個要邊走邊看，有一種情況當然是復蘇了，這是樂觀的預期，這個方面我們沒有那么強的預測能力，但是我覺得，對于投資者來說，跟蹤比預測更加重要一些，大家要跟蹤指標的變化。從個股來看，政府主導行業，醫療、新能源方面，有人認為，石油下跌那么多，新能源是不是就沒戲了，我認為，長期來看，全球對氣侯的關注，對二氧化碳的關注，新能源有比較大的發展方向，也可能這次的解決經濟危機的辦法，如果有技術突破的話，新能源有可能會成為一個重要的發展方向，因為他是低碳排除的。科技板塊在熊市中有比較大的防御能力，還有是重視資產重組，資產重組沒有太好的研究辦法，可能有人內部消息多一些會好一些，最后一點是關注經濟轉折中的積極信號，有一種路徑是國內先恢復了，房地產、汽車有所表現，或者產能淘汰達到一定程度了，但是這個過程可能在一年以內都比較難以看到，第二種可能是外圍經濟復蘇，如果美國復蘇的話，會刺激我們的出口，第三是新技術突破，這一點目前看不到任何的跡象，這都是在我們未來的研究跟蹤的過程中。

　　我就講這么多，謝謝大家。

　　主持人：感謝蘇總的精采發言，我們也給三個機會，讓大家和蘇總做一個交流。

　　提問：我想問一下，你們比較看好醫藥，您最看好的是醫藥中的什么行業，重點公司您最看好什么？

　　蘇彥祝：個股是不能說的，行業上可以做一些判斷，醫藥現在的估值比較貴，但是醫藥歷史上一直貴，從中國的產業結構來看，中國的醫藥和醫療站GDP的比重是非常低的，像發達國家是非常高的，可能占到GDP的15%作業，而中國是1%左右，長期來看，中國人的收入不斷增加，會在醫療上投入越來越多，政府也會投資越來越多，長期發展來看不錯。我覺得醫藥最好的還是創新類的，但是創新類的在中國是非常少的，第二如果是買中醫藥的話最好買品牌的，第三是醫療器械。

　　主持人：讓我們以熱烈的掌聲再次感謝蘇總的發言，非常感謝兩位嘉賓的精采發言，也非常感謝上午各位來賓的互動交流，今天上午的研討會就到這里結束，下午我們一點半開始。

　　中國證券市場2009年度投資策略研討會(下午)

　　主持人：各位來賓、各位領導，我們下午下半場的策略研討會現在開始，首先我們有請南京證券研究所所長助理周旭先生演講，與大家共享我們南京證券09年度投資策略報告，大家掌聲歡迎。

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