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　　觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。近兩日，降準預期下市場整體回升，但力度和持續性不強，所以即便降準政策落地，利好也可能已經提前消化。此外，汽車產業面臨停產風波，證券板塊也出現跌停現象，下周市場整體還是要謹慎。政策托底之下，市場尋底過程仍有反復，中線戰略性配置仍可逢低進行，而階段博弈的投資者還是適當保持觀望，耐心等待指數可能的回落后再行定奪。

　　當日市場的走勢可能會令很多人失望，因為降準預期下，本該是資金追逐的時候，但全天指數表現不佳，上午基本處于綠盤下方運行，午后盡管一度翻紅，但隨后再次回落走低，尾盤甚至還迎來了小幅的跳水。

　　今日市場表現不佳，和兩個方向有一定的關系：一個是寧德時代一度大跌導致賽道股下行對創業板的拖累；另一個是“牛市旗手”沖高回落，而且還出現的兩只跌停股，對市場有壓制。具體來看：

　　首先，寧德時代大跌，并創下此輪調整以來的新低。寧德時代此前有停產的傳聞，雖然已經辟謠，但是股價并沒有像樣的反彈。反而是在調整中迎來了股價新低，并對賽道股形成一定的壓制。同時作為創業板的第一大權重，一舉一動，對市場的走勢影響也是比較大的；其次，“牛市旗手”沖高回落，拖累指數表現。這個可能還是比較意外的，畢竟在降準的預期下，按照理論，資金對于金融等藍籌股或有追逐，而證券板塊即便不漲，也不至于大跌。而今日，板塊不僅沖高回落，而且財達證券以及國聯證券還出現跌停，板塊也一度迎來跳水。

　　因此，前者是對創業板的拖累，后者則是對市場的抑制，今日沒有良好的表現，也可想而知。

　　當然，還有人說降準的預期呢，不是相對的利好嗎？這個說法有道理，但并非完全如此。降準未必股市就一定漲，如果只是降準，不降息，基本沒啥用！實際上，降準好嗎？當然有重大意義和作用。但是股市一定漲嗎？未必！降準只是央行貨幣工具的其中一種，也是釋放流動性的一種方式。我們看寬松，主要還是要看銀行利率。今年降息不是重點，所以力度不會太大，所以銀行不降息，那么貨幣寬松就是比較虛。而歷史降準行情看，也是漲跌不一。所以，降準其實只是一個穩增長的信號，對低迷的股市來說，會有信心的提振以及政策方向的指向。

　　因此，本周的后半周，實際上降準相對的利好已經有所反應，即便是周末政策落地，實際上對市場的提振周期也不會太長。而至于下周，如果是階段性的投資，還是需要保留一份謹慎。畢竟預期已經出具，但市場整體疲軟，雖然政策底支撐在加強，但市場底仍有反復，在不追高的前提下，可耐心等待指數可能的回落后再做新的定奪。

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責任編輯：王思彤