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　　原標題：醫藥企業將強者愈強

　　1月17日，備受市場關注的第二輪藥品帶量采購正式開始談判。中國證券報記者獲悉，從目前情況看，科倫藥業、恒瑞醫藥以及石藥集團成為此輪帶量采購的贏家。從降價幅度看，克林霉素降價幅度最大，最大降幅達97.33%。

　　隨著第二輪帶量采購的推進，醫藥板塊分化隨之加劇。業內人士認為，藥品行業處于大的轉型期，行業分化加劇，將呈現強者愈強的格局。

　　□本報記者 戴小河 傅蘇穎

　　規則有所變化

　　第二輪藥品帶量采購于2019年12月29日啟動。此次全國集采目錄共涉及33個品種。其中，32個為口服制劑，1個是注射用紫杉醇（白蛋白結合型），涉及市場規模約90億元。

　　2020年1月17日，第二輪帶量采購正式談判。中午時分，會議現場公布了擬中選企業名單。

　　從談判結果看，中國證券報記者獲悉，科倫藥業、恒瑞醫藥以及石藥集團成為贏家。其中，科倫藥業中標5個品種，恒瑞醫藥和石藥集團均中標4個品種。

　　根據某券商的測算，從藥品降價幅度看，克林霉素降價幅度最大。其中，人福藥業以0.11元/粒報出最低價，降幅達97.33%。而科倫藥業、復星醫藥中標的該品種價格降幅均超過90%。

　　阿卡波糖成為此輪集采備受關注的品種之一。中國證券報記者獲悉，在此輪集采中，阿卡波糖的競標企業包括華東醫藥旗下子公司中美華東、綠葉制藥以及拜耳。三家公司的報價分別是13.96元，9.6元和5.42元，規格都是50mg/30片。拜耳的報價折算成單片價格為0.1807元，比規定的最高有效申報價0.8353元低了近80%。

　　作為此輪集采唯一的注射劑，注射用紫杉醇（白蛋白結合型）同樣備受關注。目前已有3家公司視同通過一致性評價，分別為江蘇恒瑞、石藥集團和齊魯制藥。該品種原研企業新基醫藥也參與了報價。齊魯制藥在此前的帶量采購中收獲了吉非替尼等5個品種，但此次似乎調整了報價策略。齊魯制藥對注射用紫杉醇給出了最高報價，因而無緣中標；另外兩個品種也不是以第一順位入選。

　　業內人士分析，相比第一批帶量采購，此次的規則有所變化，主要體現在從獨家中標拓展至6家企業中標。同時，采購量及采購周期擴大，入圍規則較此前傳出的消息增加兩個中選資格。同時，采購量與中標企業數量掛鉤，1、2、3、4家及以上首年約定采購量基數分別為50%、60%、70%、80%；1家企業中標采購期為1年，2、3家企業中標采購期為2年，4-6家企業中標采購期為3年。這意味著4-6家企業中標后將在3年時間壟斷市場，采購期內其他非中標企業難以進入，或逐步退出市場，行業格局持續重塑。 

　　行業分化加劇

　　受集采丟標影響，華東醫藥1月17日盤中股價迅速下跌，并以跌停收盤。

　　阿卡波糖是華東醫藥的核心品種，目前國內僅拜耳、中美華東和四川綠葉寶光三家企業的阿卡波糖制劑上市。其中，華東醫藥占據市場份額第二位，占比為30%。

　　而恒瑞醫藥及石藥集團當日股價表現強勁，截至收盤分別上漲4.88%和5.11%。恒瑞醫藥此次中標的4個品種分別為阿比特龍、曲美他嗪、替吉奧、注射用紫杉醇（白蛋白結合型）。石藥集團中標的4個品種分別是阿莫西林、阿奇霉素、氟康唑、注射用紫杉醇（白蛋白結合型）。

　　北京鼎臣管理咨詢有限公司總經理史立臣對中國證券報記者表示，能夠掌控或自產原料藥的企業參與帶量采購將更具競爭力。面對帶量采購的沖擊，藥企需要重新規劃自身的產品結構。單純依靠產品規模化，難以支持企業未來發展。相關醫藥公司無論是經營層面，還是研發和并購層面均需明確方向，提前優化產品結構。“目前整個行業處于大的轉型期。未來醫藥行業分化會加劇，呈現強者愈強，弱者愈弱的局面。”

　　中泰證券認為，應該理性看待帶量采購。帶量采購政策對仿制藥企業的影響長期不變，仿制藥利潤率將回歸10%-20%的合理水平。銷售費用將大幅下降，行業發展進入良性循環。隨著仿制藥的降價，慢性病治療的費用將大幅降低；對于醫藥企業而言，成本低，具備原料藥制劑一體化的企業有望勝出。價格下降，但銷量會大幅提升，利潤受到的影響有限。對有些企業而言可能是利好。而產能規模小、品種單一、研發能力有限的企業受到的影響大。醫保資金“騰籠換鳥”，可以用來支付創新藥物以及醫療服務的價格提升。

　　打破利益格局

　　1月17日晚間，多家上市公司發布藥品擬中標公告。廣生堂公告稱，公司已通過國家藥監局仿制藥質量和療效一致性評價的阿德福韋酯片參加了第二批全國藥品集中采購并成功擬中標。本次中標規格為10mg，包裝數量為30片，中標價為28.5元。公司表示，此次中標價格合理，后續簽訂采購合同并實施后，公司阿德福韋酯片有望大幅提高市場占有率，提升公司品牌影響力，對公司2020年-2021年經營業績形成較大利好。

　　國信證券高級研究員張立超表示，帶量采購的實施有利于“破舊立新”，打破醫藥行業舊的利益格局，特別是仿制藥的不合理定價機制和專利過期原研藥的“特殊待遇”，大幅節省醫保資金的支出，并符合創新驅動的主基調。“長期看，帶量采購的常態化將加速同類創新藥、創新醫療器械、優質醫療服務企業的崛起與壯大，單純依靠銷售渠道、藥價虛高、產品替代風險大的企業將被淘汰。注重研發投入、技術創新、成本控制、臨床應用價值的藥企將迎來良好的發展機遇。”

　　興業證券指出，行業長期發展趨勢不變，“核心資產+轉型成功”的企業是投資者的基礎性配置；醫療服務等PE（市盈率）估值水平較高的標的，回調后仍可以關注。此外，前期仿制藥占比大，但近年來研發投入大、產品線不斷完善的企業等值得關注。國盛證券建議關注對政策“免疫”標的及集采受益標的。從改革的頂層設計看，醫藥支付端的改革路徑基本確定，擠壓定價水分為合理的醫保支付標準打基礎，支付結構將優化。從投資邏輯看，建議配置政策“免疫”的細分龍頭，包括品種儲備多的集采受益標的，如科倫藥業、華海藥業等以及與一致性評價相關標的，如泰格醫藥、山東藥玻、山河藥輔等。

責任編輯：常福強