北汽砸192億入股戴姆勒背后：吉利“多花”127億 奔馳銷量被寶馬反超

　　來源：時間財經

　　原創： 歐陽西子 

　　中資成戴姆勒最大的資本方。

　　面對吉利、北汽的“追求”，戴姆勒“面露難色”。

　　7月23日，北汽集團宣布正式持有戴姆勒5%股權，成為戴姆勒第三大股東。本次交易包含2.48%的直接持股以及獲得額外等同于2.52%股份投票權的權利。

　　戴姆勒方面也確認，北汽集團通過其100%控股子公司（Investment Global Co． Ltd． ）購買了戴姆勒股份公司約5%股份，并表示“戴姆勒歡迎北汽集團的投資”。

　　本次收購完成后，北汽集團成為戴姆勒第三大股東。戴姆勒前四大股東及持股情況依次為，Tenaciou 3 Prospect Investment Limited持股9.7%、科威特投資局持股6.8%、北汽集團持股5%、雷諾/日產持股3.1%。其中，Tenaciou 3 Prospect InvestmentLimited是吉利控股旗下海外企業主體。至此，中資已經占有戴姆勒14.96%的股份，成為最大的資本方。

　　事實上，北汽集團入股戴姆勒早有端倪。2015年8月，北汽集團董事長徐和誼在北京奔馳十周年慶典活動上公開透露，北汽正在與戴姆勒股份公司洽談股份收購事宜。但是，北汽方面此后一直未透露更多進展。

　　北京奔馳不僅是梅賽德斯-奔馳全球銷量的支柱，更是北汽集團的利潤奶牛。根據北汽發布的2018年財報顯示，北京奔馳去年收入約1354.2億元，同比增長16%，占比北汽2018年度總收入的89%。同時，北京奔馳2018年毛利由2017年度的約381億元增至405億元，同比增長6.1%。

　　面對北汽集團入股戴姆勒，第一大股東吉利對時間財經表示，對此不予置評。此前，吉利宣稱將致力于對戴姆勒的長期投資。

　　乘聯會秘書長崔東樹告訴時間財經，北汽通過入股戴姆勒，增強了雙方的合作和信任。同時，這也會平衡戴姆勒各股東方的話語權，緩解對于北京奔馳股比調整的焦慮。2018年10月，寶馬集團將以36億歐元收購華晨寶馬部分股權，將持股比例提升至75%，成為第一個打破股比限制的車企。北京奔馳被認為會是下一個。

　　吉利“多花”127億元

　　北汽入股戴姆勒后，也意味著雙方的“交叉持股”完成。從目前雙方的合資公司北京奔馳汽車有限公司看，北汽集團持有51%股份，戴姆勒持有其余49%。戴姆勒還持有北汽系上市公司的股份。自2013年起，戴姆勒持有北汽集團旗下香港上市公司北京汽車股份，目前持股比例為9.55%，并擁有董事會席位。2018年，戴姆勒收購北汽集團旗下北京新能源汽車股份有限公司北汽藍谷（維權）部分股份，目前持股3.01%。

　　據彭博社的消息，北汽集團為此次股權交易付出了25億歐元（約合192億元），收購價為47歐元/股，低于吉利收購戴姆勒時70歐元/股的價格。

　　2018年2月，吉利通過二級市場操作，融資90億美元（約合619億元）收購了戴姆勒9.69%的股份，一舉成為戴姆勒最大的單一股東。如果按照吉利此前收購的平均價計算，戴姆勒5%股權要花費近319億元。這也意味著，僅僅相差一年半時間，吉利的成本要比北汽高127億元。

　　過高價格實際早先就有預警。2019年1月，據彭博消息，吉利將減持超過一半的戴姆勒股份。消息發出后，有媒體分析稱，吉利收購戴姆勒股份中使用金融衍生工具，具有極高風險，很可能導致爆倉。據了解，吉利投資戴姆勒后，戴姆勒股價也一直處于下跌趨勢。從2018年2月的80歐元/股，下跌到2018年年底的53歐元/股，跌幅超過30%。

　　隨后，吉利集團回應稱，他們使用了“領子期權”策略，能有效地控制了股價波動風險。有關減持戴姆勒以及爆倉等信息無中生有，純屬謠傳。同時，他們還表示，作為戴姆勒的長期戰略投資者和單一最大股東，浙江吉利控股集團有限公司沒有減持戴姆勒股份的計劃，所持有的戴姆勒股份不變。

　　對于此次北汽入股戴姆勒的途徑，部分業內人士表示，大概率是從二級市場直接購買。奔馳前CEO蔡澈曾公開表示，歡迎來自中國的投資者。不過，中國投資者入股戴姆勒，只能從市場購買戴姆勒公開發行的股票，不會涉及其他途徑。吉利入股戴姆勒也是通過二級市場購入。

　　虧損26億歐元

　　部分業內人士表示，北汽此舉是為了穩固其在北京奔馳中與戴姆勒的投資合作關系。同時，此次收購一定程度有望緩解北京奔馳的合資股比變更疑慮。此前有媒體報道，戴姆勒擬將其在合資企業的持股比例從49%提高到至少65%。

　　但這也帶來了一個新問題，戴姆勒要如何處理其在中國兩大合作伙伴的關系？LMC汽車市場咨詢（上海）有限公司總經理曾志凌表示，北汽把吉利視為威脅。戴姆勒與北汽的合資企業是該集團業務的核心。盡管北汽與戴姆勒在燃油車方面保持長期合作，但吉利與到戴姆勒的合作代表著一個長期威脅。

　　路透社曾報道稱，戴姆勒向北汽保證，任何涉及梅賽德斯和中國合作伙伴的新行業聯盟，都必須在與北汽達成共識后才會成立。2019年3月，原戴姆勒集團CEO蔡澈（Dieter Zetsche）曾表示，戴姆勒在中國開拓所有的合作都有一個前提，即與北汽的長期合作伙伴關系。戴姆勒是非常忠誠的合作伙伴，也希望與北汽維持長期的合作，取得更好的發展。

　　吉利的突然入局，還是帶來了一些變化。北汽集團董事長徐和誼之前宣布，北汽將在2025年停售旗下自主品牌燃油車，旗下燃油車的主力品牌紳寶也在逐漸淡出市場。這意味著，北汽自主品牌未來將主要仰仗新能源車型。

　　然而，戴姆勒卻在新能源領域，找到了新的合作伙伴。2019年3月初，吉利與戴姆勒簽約，計劃將戴姆勒旗下smart品牌打造為全球領先的高端電動智能汽車品牌，雙方各持smart品牌50%的股份。新車型將在杭州生產，預計2020年投放市場；2018年10月，戴姆勒與吉利集團宣布，雙方將在中國組建合資公司，提供高端專車出行服務。雙方持股比例為50：50，使用高端車型將包括但不限于梅賽德斯-奔馳品牌。

　　值得一提的是，戴姆勒的日子也不好過。日前，戴姆勒發布盈利預警，預計第二季度的息稅前虧損達16億歐元，去年同期的息稅前利潤為26億歐元。戴姆勒集團還表示，受到高田氣囊問題影響，戴姆勒集團需要再度撥付約10億歐元的準備金。此前的6月，戴姆勒剛下調了利潤預期，這已經是12個月來的第三次下調。

　　銷量方面，梅賽德斯-奔馳品牌及smart品牌，上半年在全球累計交付119.5萬輛，同比下降4.7%。盡管在中國市場的銷量達到了34.47萬輛，同比增長1.3%，但仍被寶馬反超（銷量為35萬輛，含MINI）；美國和歐洲市場，也分別下滑了7.2%和4%。（北京時間財經 歐陽西子）

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責任編輯：陳志杰