原標(biāo)題：科創(chuàng)板開市次日接籌者溫和博弈 盤中“做T”成主交易策略

　　李潔雪

　　成交量萎縮、換手率下降，科創(chuàng)板開市第二日，場內(nèi)外籌碼進(jìn)入溫和博弈狀態(tài)。

　　截至7月23日收盤，25只科創(chuàng)板個(gè)股中，共21只個(gè)股下跌，僅4只個(gè)股上漲。其中，樂鑫科技（688018.SH）和中國通號(hào)（688009.SH）分處漲跌榜的兩個(gè)極端，前者上漲14.24%，后者下跌18.42%。

　　整體而言，在經(jīng)歷了開市首日的超預(yù)期大漲后，科創(chuàng)板交易活躍度明顯下降，市場從狂熱漸歸平靜。多位受訪者指出，因科創(chuàng)板前五日放開了漲跌幅限制，但不設(shè)T+0，在開市首日的充分換手之后，接下來幾天將進(jìn)入到籌碼集中博弈階段，游資將成為博弈主角。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)期，只有在投機(jī)資金充分博弈之后，科創(chuàng)板才會(huì)進(jìn)入到平穩(wěn)交易階段。

　　降溫下的“溫和博弈”

　　科創(chuàng)板開市次日，25只科創(chuàng)板新股大面積低開，而后全天保持平穩(wěn)震蕩的走勢。

　　截至收盤，僅樂鑫科技、福光股份（688010.SH）、南微醫(yī)學(xué)（688029.SH）、中微公司（688012.SH）4只個(gè)股上漲，漲幅在2.77%至14.24%之間。其余21只個(gè)股中，有3只跌幅超15%，分別是中國通號(hào)、西部超導(dǎo)（688122.SH）、容百科技（688005.SH）。

　　總體而言，25只科創(chuàng)板個(gè)股23日的平均跌幅為7.9%，相對于前一天平均139.55%的漲幅而言，這一跌幅僅稱得上是小幅回調(diào)。

　　“今天科創(chuàng)板的表現(xiàn)其實(shí)是好于我們預(yù)期的，”華南一位私募人士23日向記者表示，“因?yàn)樽蛱炜苿?chuàng)板漲得太多了，大家普遍認(rèn)為今天會(huì)有明顯的回調(diào)。但今天科創(chuàng)板個(gè)股在普遍低開之后，并沒有出現(xiàn)低開低走的情況，與之相反，25只個(gè)股最終全部收陽線（收盤價(jià)高于開盤價(jià)），說明投機(jī)資金博弈的積極性仍然較高?！?/p>

　　在科創(chuàng)板開市首日的交易中，25只個(gè)股的平均換手率達(dá)77.78%，換手較為充分。因此，開市首日殺入科創(chuàng)板的籌碼會(huì)否選擇在次日出貨，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，部分人士甚至預(yù)期23日可能會(huì)出現(xiàn)大幅度悶殺情況。但從結(jié)果而言，該預(yù)期最終并未上演。

　　據(jù)7月22日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，25只科創(chuàng)板個(gè)股的前五大賣出席位均為機(jī)構(gòu)席位，這些被賣出的大量籌碼主要接盤方便是以短線投機(jī)為主的游資。從買方前五大席亦可見，多個(gè)知名游資席位現(xiàn)身其中。對于游資而言，“無功而返”顯然不是慣常做法。

　　記者認(rèn)識(shí)的一位典型“游資”風(fēng)格的私募人士，就在7月22日開盤后不久買入了兩只科創(chuàng)板標(biāo)的，其中一只標(biāo)的在23日上漲明顯，其直接高位出貨賺取收益超30%。對于另一只低開的標(biāo)的，該人士選擇日內(nèi)做T，在開盤時(shí)低價(jià)吸入與昨日同等數(shù)量的籌碼，然后在盤中高位賣掉了昨日同等數(shù)量籌碼，截至收盤，其手中籌碼浮盈20%左右。

　　深圳一位私募總經(jīng)理向記者分析指出，“科創(chuàng)板開市前五日，參與資金更多考慮的是博弈因素，而不是估值因素。因?yàn)樵谶@個(gè)階段內(nèi)籌碼還不穩(wěn)定，大機(jī)構(gòu)都在等市場進(jìn)入到相對平穩(wěn)的階段再參與，前五天基本是一些資金屬性非常敏感的資金在玩。這類資金非常擅長通過做T來博取收益，本身他們在開市首日大膽接籌也是為了短期獲利。在這種籌碼結(jié)構(gòu)之下，大面積的跳水肯定不會(huì)在開市第二天就出現(xiàn)，籌碼是要一波一波逐漸替換的。”

　　從25只科創(chuàng)板個(gè)股的價(jià)格波動(dòng)情況來看，確實(shí)存在套利的機(jī)會(huì)。以22日漲幅最大的安集科技（688019.SH）來看，其22日盤中最低價(jià)為110元，23日盤中曾沖高至198.2元，如果22日低價(jià)買入23日高位賣出，一日盈利可達(dá)80%。當(dāng)然，如若在22日高位買入，在23日可能會(huì)被套，這種情況下部分資金亦可能選擇做T來攤薄成本。

　　投機(jī)行為將漸歸緩和

　　雖然科創(chuàng)板開市次日仍有不少資金參與博弈，但整體投機(jī)氛圍明顯降溫。

　　從換手率來看，25只科創(chuàng)板個(gè)股23日的平均換手率為36.5%，較前一日的77.78%大幅下滑。其中，福光股份、安集科技、樂鑫科技三只個(gè)股換手率超50%，對應(yīng)的股價(jià)漲跌幅為11.98%、-8.08%和14.24%；而換手率最低的是華興源創(chuàng)（688001.SH），僅為27.75%，該股23日下跌12.2%。

　　從成交額而言，25只科創(chuàng)板個(gè)股23日合計(jì)成交227.98億元，較開市首日的485.08億元萎縮257.1億元，成交占比不足前一日的50%。其中，盤子較大的中國通號(hào)（688009.SH）仍然是成交額最大的個(gè)股，全天成交42.34億元。

　　對此，廣州一位公募基金經(jīng)理向記者指出，“今天科創(chuàng)板的交易活躍度確實(shí)有所降溫，但距離不設(shè)漲跌幅的前五個(gè)交易日結(jié)束還有三個(gè)交易日，不排除后三天出現(xiàn)波動(dòng)明顯的情況。我認(rèn)為至少在這幾天內(nèi)，科創(chuàng)板企業(yè)的價(jià)格肯定還是由投機(jī)資金的博弈決定，與估值、成長性等基本面因素關(guān)系不大，投機(jī)資金主要看的是流通盤和公司市值大小。只有這個(gè)博弈期結(jié)束后，科創(chuàng)板才會(huì)進(jìn)入到正常平穩(wěn)的交易階段?！?/p>

　　至于這個(gè)博弈期究竟需要多長，有賣方人士預(yù)期，科創(chuàng)板交易量、換手率等指標(biāo)回歸正常所需時(shí)間可以參考創(chuàng)業(yè)板的3個(gè)月至6個(gè)月左右。

　　不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，市場化詢價(jià)制度下確實(shí)可能會(huì)出現(xiàn)高估值、上市高開的情況，而科創(chuàng)板更加市場化的交易制度將促使股價(jià)加快向價(jià)值回歸。

　　星石投資統(tǒng)計(jì)指出，“從2009-2012年來看，上市首日，有84%的公司，即730多家公司收盤價(jià)高于發(fā)行價(jià)。但隨著時(shí)間的推移，股價(jià)逐漸回歸常態(tài)，1年以后，僅有54%公司股價(jià)仍高于發(fā)行價(jià)。對于科創(chuàng)板而言，由于其采用了前5日不設(shè)漲跌幅限制+以后20%漲跌幅設(shè)計(jì)，股價(jià)向價(jià)值回歸的速度也會(huì)加快。”

　　在由投機(jī)資金博弈和情緒等非基本面因素主導(dǎo)科創(chuàng)板的這個(gè)階段結(jié)束之前，對于大部分公募基金而言，普遍策略是一邊研究標(biāo)的，一邊靜觀其變。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)