4、國際油價持續(xù)高企將在一定程度上增加對于煤炭的需求。

　　3月份，國際油價再創(chuàng)新高，已經(jīng)突破110美元大關，而我國的原油進口仍然有增無減。海關總署的最新數(shù)據(jù)顯示，前兩個月我國原油進口總量達2823萬噸，同比增加9.5%；進口額183.10375億美元，同比增長77.7%。在國際油價持續(xù)高位的情況下，同為化石資源的煤炭由于其相對廉價而再度受到重視，根據(jù)美國能源情報署發(fā)布的《國際能源展望》報告預測，未來煤炭將是世界上消費增長最快的能源，平均年增速將達到2.2%。

　　5、煤制油和煤化工項目的逐步開展將增加對于煤炭的需求。

　　出于能源經(jīng)濟和安全的考慮，我國已經(jīng)開始和計劃建設了一批煤變油以及煤化工項目。根據(jù)我國《煤化工產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》(征求意見稿)，到2010年、2015年和2020年，我國煤制油規(guī)模將發(fā)展到年產(chǎn)150萬噸、1000萬噸、3000萬噸煤制；甲醇年產(chǎn)量將分別達到1600萬噸、3800萬噸和6600萬噸；煤制烯烴年產(chǎn)量分別為140萬噸、500萬噸和800萬噸。這些將對煤炭市場產(chǎn)生新的需求。

　　6、供應偏緊導致的國際煤價快速上行將逐步影響到國內(nèi)市場。

　　從國際煤價走勢來看，2007年澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨交易價格到12月突破90美元/噸，而今年以來，國際煤價已經(jīng)多次突破了130美元/噸，漲幅巨大。其原因在于主要煤炭供應國澳大利亞、南非受制于基礎設施不足，產(chǎn)量難有大幅度增長，而中國、印度尼西亞則為了滿足自身日益增長的需求，也在逐步降低出口，供不應求的局面導致國際煤炭價格長期看仍具上漲動力，而國際煤價的上漲也將逐漸傳導至國內(nèi)市場。

　　四、08年2季度煤炭行業(yè)重點公司投資建議

　　1、維持行業(yè)投資評級為“有吸引力”。

　　目前國內(nèi)煤炭行業(yè)07-08年度的平均市盈率水平已經(jīng)達到45.26倍和34.95倍，高于香港市場27.92倍和22.89倍的平均市盈率水平，以及國外市場25.02倍和18.43倍的平均市盈率水平。由于我國仍然處于經(jīng)濟發(fā)展的高速時期，工業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展以及城鎮(zhèn)化水平的不斷提高，都對能源產(chǎn)生了較大的需求，因此我們維持行業(yè)投資評級為“有吸引力”。

　　2、建議關注以下幾類公司中市盈率水平較低的公司。

　　2季度的投資機會仍然來自于收購資產(chǎn)、延伸煤化工產(chǎn)業(yè)鏈、價格上漲帶來盈利能力提升的公司，如中國神華、大同煤業(yè)、中煤能源、煤氣化、蘭花科創(chuàng)、金牛能源、兗州煤業(yè)、開灤股份等。

　　收購資產(chǎn)。

　　中國神華預計將在08年以IPO募集剩余資金對母公司剩余煤礦或海外項目實施收購，另外集團的一期108萬噸煤變油項目即將建成投產(chǎn)，集團承諾將賦予中國神華優(yōu)先交易及選擇權,而且神華集團還將采取"成熟一家,注入一家"的方式,逐步完成煤炭和電力業(yè)務資產(chǎn)的整體上市。大同煤業(yè)擬通過非公開發(fā)行收購集團下屬煤礦，并且和國電電力宣布將共同投資組建同煤國電同忻煤礦有限公司開采煤炭資源。