美國家庭如何花政府撒的錢? 消費、儲蓄和償還債務

美國家庭如何花政府撒的錢? 消費、儲蓄和償還債務
2021年03月13日 20:20 新浪財經-自媒體綜合

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  原標題:美國家庭如何花政府撒的錢?  來源:川閱全球宏觀

  3月11日,美國總統拜登正式簽署了1.9萬億美元的新冠援助議案,開啟了新一輪財政刺激計劃。議案包括給符合條件的美國人發放1400美元/人的直接現金補貼,并在今年9月6日前,每周失業救濟額外發放300美元等救助計劃。美國家庭會將本輪紓困金用于何處?我們可以借鑒紐約聯儲博客去年10月的文章,該博文分析了美國家庭對第一輪紓困金的使用情況,并預測了第二輪紓困金的用處。

  正文

  我們將在本文探討美國家庭對財政救濟金的使用情況,財政救濟金是3月27日簽署成法的《關懷法案》的重要組成部分,該法案向眾多美國人發放救濟金,以幫助抵消新冠疫情對經濟的影響。在評估《關懷法案》救濟金對經濟的刺激程度時,一個重要的問題是美國家庭將救濟金的多少份額用于消費——經濟學家稱之為邊際消費傾向(MPC)。此外,人們也有興趣了解在新冠疫情的最初幾個月里,美國個人儲蓄率的急劇上升中有多大份額是救濟金貢獻的。我們在分析中發現,截至2020年6月底,財政救濟金中相對較小的部分——29%被用于消費,36%被用于儲蓄,35%被用于償還債務。對第二輪紓困金預期用途的調查表明美國家庭的邊際消費傾向甚至更低,他們預計將使用更多的資金來償還債務。我們同樣發現,失業保險金(UI)中用于消費的平均份額也很小,用于償還債務的份額較大。

  消費者預期和消費者行為相關數據的搜集

  作為紓困金總額的一部分,符合條件的成年人獲得1,200美元,此外每名兒童獲得500美元。為了記錄家庭對上述紓困金的使用情況以及他們計劃如何使用潛在的第二輪紓困金,我們借鑒了紐聯儲消費者預期調查(SCE)。自2013年6月以來,該調查一直在收集有關戶主經濟預期和行為的信息。SCE是一項具有全國代表性的、基于互聯網的調查,調查對象為約1,300個美國家庭。除了每月的核心問卷外,還定期對計劃內的話題設定臨時性的特殊版塊,以及時獲得政策相關問題的答復。本文的分析基于6月(6月10日至6月30日)和8月(8月6日至8月21日)兩次疫情特別調查所收集的數據。

  消費、儲蓄和償還債務

  在6月份的SCE特別調查中,89%的受訪者表示他們的家庭收到了紓困金,金額的中位數為2,400美元。我們還詢問了家庭將紓困金用作支出或捐贈、儲蓄或投資以及償還債務的比例。在后續問題中,受訪者被要求將上述比例分為以下幾類:基本項目支出(如必要的日常生活支出)、非基本項目支出(如愛好、休閑、度假和其他非必須的項目)和捐贈。紓困金中被用于基本開支的平均比例為18%,被用于非基本開支的平均比例為8%,再加上被用于捐贈的3%,總的邊際消費傾向為29%。我們還發現,平均36%的紓困金被用于儲蓄,平均35%的紓困金被用于償還債務。疫情持續時間和對經濟影響的高度不確定性、社交隔離規則和對現場購物的限制,以及延遲支付租金(經濟學家將其算作消費),可能共同導致我們對邊際消費傾向偏低的估計。

  如下表所示,紓困金中用于必需品的份額隨著年齡的增長而增加,隨著收入的增加而減少,而用于非必需品的資金份額則與此相反。結果顯示,用作儲蓄和用于償還債務的資金平均份額存在很大的差異性。受訪者中,非白人、沒有大學學歷、低收入家庭和自疫情爆發以來家庭就業受到沖擊或收入下降的人,更有可能使用更大比例的紓困金來償還債務,而對于不太可能受到現金限制的受訪者來說,儲蓄動機占主導地位。

  潛在的第二輪紓困金的預期用途

  在8月份的特別調查中,我們收集了潛在的第二輪聯邦轉移支付資金預期用途的相關信息,詢問受訪者如果收到額外的1,500美元,將如何使用。下表顯示的結果表明,對于第二輪紓困金,受訪者預計平均14%的費用將用于必需品,平均7%的費用將用于非必需品,總的邊際消費傾向為24%(包括捐款)。本輪預期的邊際消費傾向較低,可能反映了以往文獻中提到的轉移支付的預期和實際支出之間的差異。第二輪紓困金較低的邊際消費傾向也可能僅僅是體現了額外的臨時收入增長帶來的收益遞減。有趣的是,第一輪和第二輪紓困金邊際消費傾向的差異主要在于,預計第二輪紓困金中必需品支出的比例較低。不同人口群體對于第二輪紓困金的預期用途差異與上文討論的第一輪紓困金基本相似。

  進入債務減免計劃者對失業保險金的使用情況及其邊際消費傾向

  接下來,我們將分析在6月份接受調查時,領取失業保險金的受訪者對資金的使用情況。如上表所示,失業保險金的平均儲蓄比例(23%)大幅低于財政刺激救濟金。當然,上述差異很可能是因為領取失業保險金的人更有可能受到信貸和現金的限制。我們同樣觀察到,失業保險金中用于支付債務的平均比例(48%)和用于必需品支出的平均比例(24%)明顯高于財政刺激救濟金。加上非必需品和捐贈的支出,失業保險金的總邊際消費傾向為29%。

  最后,我們考慮了疫情爆發后頒布的債務延期和其他債務減免計劃,并研究了接受上述臨時支持的人是否以不同的方式使用他們的財政刺激救濟金。我們發現,平均來看,接受其它形式債務支付減免(如租金、抵押貸款、信用卡或汽車貸款)的受訪者將第一輪財政刺激救濟金的更大份額用于償還債務,而將較少的份額用于即期消費(接受抵押貸款延期的受訪者除外)。當比較債務減免者對第二輪財政刺激救濟金的計劃用途時,我們發現平均來看,他們對第二輪救濟金的計劃用途與第一輪類似。

  結論

  我們的分析顯示,雖然紓困金對經濟起到了顯著的助推作用,但截至2020年6月,美國家庭將紓困金用于消費的比例相對較?。?9%),剩余資金被平均分配在儲蓄(36%)和償還債務(35%)之間。

  我們的調查結果表明,對于第二輪潛在的財政刺激救濟金,美國家庭預計將其用于消費的份額更小,而更高的份額將用來償還債務。當我們分析失業保險金的使用情況時,我們同樣發現用于消費的平均份額較少,而較大份額的資金被美國家庭用于償還債務。在如何使用上述額外收入方面,進入債務延期計劃的家庭與領取失業保險金者類似。這些調查結果表明,財政救濟金通過增加家庭收入和償債金額,對疫情早期幾個月總儲蓄率的急劇上升做出了重要貢獻。

  *本文譯自紐約聯儲博客Liberty Street Economics于2020年10月發布的《How Have Households Used Their Stimulus Payments and How Would They Spend the Next?》, Olivier Armantier, Leo Goldman, Gizem Ko?ar, Jessica Lu, Rachel Pomerantz, and Wilbert van der Klaauw.

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責任編輯:李桐

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