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　　發(fā)生了什么？騰訊突然大跳水！1小時(shí)市值蒸發(fā)2700億，美債陰云又起，歐美急跌！后市怎么走？

　　3月12日A股收盤(pán)后，十年期美債收益率一度突破1.6%，日內(nèi)漲4.93%。美股股指期貨持續(xù)下挫，納指期貨跌超1%，道指期貨接近抹平日內(nèi)漲幅。

　　受外圍市場(chǎng)跳水，作為離岸市場(chǎng)的港股尾盤(pán)跌幅急劇擴(kuò)大，截至收盤(pán)，恒指跌2.18%報(bào)28744點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌2.13%報(bào)8456點(diǎn)。

　　盤(pán)面上，大型科技股騰訊尾盤(pán)直線下挫至超7%收跌4.4%，拖累大市走低，京東跌近5%，美團(tuán)跌超3%，推出大額回購(gòu)計(jì)劃的小米逆勢(shì)收漲4.12%。港股市場(chǎng)連續(xù)幾日的反彈行情，再次遭到暴擊，由此可見(jiàn)市場(chǎng)情緒依舊脆弱。而受美債收益率飆升刺激，歐洲股市集體低開(kāi)。

　　騰訊殺跌國(guó)金澄清

　　近期全球市場(chǎng)紛紛下挫，美債利率的快速上升成了背鍋俠。2021年以來(lái)，美債利率上行速度加快，10年期美債收益率從0.93%迅速飆升至最新一度突破1.6%，不到兩個(gè)月的時(shí)間里上行超67bp。

　　市場(chǎng)憂慮的主要邏輯是，伴隨著美債利率的上行，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策提前轉(zhuǎn)向可能性升溫，這對(duì)高估的市場(chǎng)和板塊不利。

　　3月12日，A股收盤(pán)后，10年期美債收益率一度突破1.6%，日內(nèi)漲4.93%，隨即引發(fā)美股指期貨跳水。外圍市場(chǎng)不穩(wěn)下，港股隨即下跌。截至收盤(pán)，恒指跌2.18%報(bào)28744點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌2.13%報(bào)8456點(diǎn)。全日大市成交2254.76億港元，南向資金全日凈買(mǎi)入港股32.05億港元，其中，滬市港股通凈賣(mài)出2.29億港元，深市港股通凈買(mǎi)入34.34億港元。

　　作為港股核心標(biāo)的，受消息影響，騰訊控股3月12日尾盤(pán)加速下跌，盤(pán)中一度大跌逾7%，最終收跌4.41%，報(bào)650.5港元每股，市值約62412.4億港元。從跳水之前的678.5港元算起，騰訊尾盤(pán)1小時(shí)蒸發(fā)約2700億港元。

　　小米集團(tuán)100億元回購(gòu)股份計(jì)劃刺激，12日大幅高開(kāi)盤(pán)中一度大漲逾9%，但受美債大漲刺激，尾盤(pán)一度跳水，收漲4.12%，報(bào)22.75港元。

　　12日盤(pán)中大幅波動(dòng)的還有國(guó)金證券。12日下午，有媒體報(bào)道稱京東正就收購(gòu)國(guó)金證券部分或全部股權(quán)進(jìn)行談判，價(jià)值高達(dá)15億美元。消息傳出后，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。國(guó)金證券股價(jià)自跌約2%直線拉升至漲停。

　　此后，國(guó)金證券董秘辦回復(fù)媒體問(wèn)詢稱，“經(jīng)公司向控股股東了解，確認(rèn)該消息不實(shí)”，并表示，公司保留對(duì)散布不實(shí)信息者追究法律責(zé)任的權(quán)利。受上述回應(yīng)消息影響，國(guó)金證券開(kāi)板，截至收盤(pán)漲8.53%，振幅12.64%，當(dāng)日成交額達(dá)32.47億元。

　　盤(pán)后，國(guó)金證券發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)公司向?qū)嵖厝思翱毓晒蓶|函證，截至本公告日，公司實(shí)控人、控股股東及其一致行動(dòng)人，未與京東就公司部分或全部股權(quán)的出售進(jìn)行過(guò)接觸或討論，未籌劃任何股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜；公司也不存在任何應(yīng)披露未披露的信息。

　　美債未來(lái)如何演繹

　　未來(lái)美債走勢(shì)將如何演繹，對(duì)此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為當(dāng)前美債利率的上行應(yīng)該遠(yuǎn)未結(jié)束，在新總統(tǒng)上任后的1年左右的時(shí)間里，10年期美債利率通常會(huì)有100-150BP的上行。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮量寬松可能超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，都將逐步被定價(jià)并推動(dòng)美債收益率上行，“年內(nèi)美債收益率可能觸及2.2%-2.3%?！?/font>

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜指出，美國(guó)疫苗接種對(duì)疫情起到的控制效果持續(xù)顯現(xiàn)，財(cái)政刺激計(jì)劃下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)提升，通脹預(yù)期明顯上升，這些因素都推升了美債利率。短期來(lái)看，交易面的一些因素也是利率加速上行的催化劑?！懊绹?guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面蘊(yùn)含的2020年10年期美債收益率的中樞約為2%。”

　　理論上，根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，美債利率的上升會(huì)帶來(lái)模型貼現(xiàn)率的上升，從而壓制股票價(jià)值，這就是股票市場(chǎng)擔(dān)憂的主要邏輯。

　　多位華爾街大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管透露，2月底美國(guó)10年期國(guó)債收益率創(chuàng)下過(guò)去13個(gè)月以來(lái)最高點(diǎn)1.6%，他們就開(kāi)始調(diào)倉(cāng)美股?！爱?dāng)時(shí)我們已削減了逾10%科技股頭寸，轉(zhuǎn)而投向金融、工業(yè)制造、大宗商品等周期型藍(lán)籌股。”一位宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金投資主管透露。他們認(rèn)為，美債收益率走高凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景強(qiáng)勁，甚至?xí)?dòng)美聯(lián)儲(chǔ)考慮提前收緊寬松貨幣政策，提前布局受益經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇與貨幣政策收緊的美股。

　　美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)干預(yù)美債利率的上行？中金公司宏觀報(bào)告認(rèn)為，近期一些美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，美債利率上行是經(jīng)濟(jì)向好的表現(xiàn)，應(yīng)該予以容忍。如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此暫時(shí)袖手旁觀的話，可能意味著市場(chǎng)需要自己調(diào)整和消化利率的上行。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)轉(zhuǎn)變當(dāng)前寬松的貨幣政策立場(chǎng)，后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)，至少持續(xù)至6月中旬，長(zhǎng)端美債的中樞將維持在1.50%左右。

　　天風(fēng)證券指出，一是市場(chǎng)可能高估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的實(shí)際恢復(fù)情況，由于非農(nóng)就業(yè)口徑的偏差，市場(chǎng)對(duì)非農(nóng)就業(yè)缺口恢復(fù)的感知和預(yù)期明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)觀察到的情況；二是在面對(duì)疫情沖擊帶來(lái)的高度不確定性下，美聯(lián)儲(chǔ)極具“行動(dòng)的勇氣”，暗示愿意犧牲部分獨(dú)立性，以配合財(cái)政部擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行、加大財(cái)政刺激的行動(dòng)。

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責(zé)任編輯：彭佳兵