來源：彭博環(huán)球財經公眾號
去年北水助力港股創(chuàng)下八年來最大漲幅，今年在內憂外患夾擊之下，內地投資者的熱情驟降，南向凈買入金額料陷入兩地市場互聯(lián)互通以來的首度萎縮。
彭博按照每日凈買入數(shù)據(jù)計算得出，今年4月至6月南向投資者共賣出242億港元的港股，連續(xù)三個月凈賣出為2014年滬港通開通至今首見。雖然7月份轉為19億港元的凈買入，但上周南向資金凈賣出達75億，創(chuàng)歷史第三高水平。
“自2016年以來，南下資金一直保持著持續(xù)凈流入的狀態(tài)；但這一趨勢直到今年4月份開始發(fā)生轉變，”易方達港股通紅利基金經理唐建卓在書面回復中稱，“隨著市場對未來國內經濟預期轉弱，疊加中美貿易摩擦事件，加劇了市場擔心的情緒，導致很多資金主動選擇暫時撤出市場。”
彭博數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，南向投資者今年來凈買入約880億港元港股，僅為去年總額的四分之一。若按照此一速度，今年全年南向凈買入金額料不到2017年的五成，將創(chuàng)下三年來最低水平，也是互聯(lián)互通歷史上的首度下降。
在國內去杠桿壓力，疊加中美貿易戰(zhàn)不斷升溫的影響下，避險心態(tài)導致滬港股市節(jié)節(jié)敗退。恒生指數(shù)過去三個月全部收跌，為2016年底以來最長連跌，內地資金撤離也對港股形成拖累。華泰證券分析師呂程指出，展望三季度，即將公布的中報業(yè)績可能有助于南下資金向港股回流。
“接下來（南向凈買入）會比二季度好一點。中報業(yè)績應該還是非常穩(wěn)健，增長質量的改善也會繼續(xù)體現(xiàn)，對南下資金會有一定的正面影響，”呂程在7月31日的電話采訪中稱，中國宏觀指標如果好轉，或陸續(xù)有穩(wěn)定增長的具體政策細節(jié)出臺，也會增強南下資金的熱情。
但她也表示：“如果想要南下資金每年都以去年那么大的量流入港股，是不實際的。”
拋售大盤股
在北水退潮的過程中，首當其沖的就是香港大盤股。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，南向投資者對恒指成分股的總持股金額降至去年底以來最低。今年以來，凈賣出最大的個股為中國平安、騰訊、建設銀行及瑞聲科技等。根據(jù)彭博計算，三成的恒指成分股都出現(xiàn)南向持股降低的情形。
“流動性好的大盤股可能是大家首先選擇減倉的方向之一，”呂程說，南下資金還是以機構投資者為主，會考慮流動性；如果是被動資金如ETF，凈贖回的話可能也賣指數(shù)成分股。“銀行及科技股屬于大盤權重股，資金撤出時會受沖擊。”
盡管投資者拋售大盤股，對小盤股的喜愛卻不減。南向投資者對恒生綜合小盤股指數(shù)的持股金額在至少一年以來的高點附近，其中中教控股、金地商置、新高教集團、金蝶國際及金斯瑞生物科技等錄得最大凈流入。
富國滬港深價值精選基金經理汪孟海2日在電話中稱，今年香港市場受到南下資金追捧的集中在食品飲料、醫(yī)藥及教育相關板塊，也代表目前投資者的心態(tài)，“就是當前整體貿易及經濟問題都不太清楚之下，大家傾向于找這些確定性高、穩(wěn)健增長的個股。”
汪孟海稱，中美貿易問題目前看來仍不可測，配置上會先回避貿易相關度高的板塊，比如汽車產業(yè)鏈的零部件企業(yè)、和蘋果產業(yè)鏈部分公司；同時也盡量回避與經濟敏感度相對高的板塊，比如房地產板塊。而在中國目前仍處于降杠桿大背景下，青睞現(xiàn)金流充裕、負債率較低的企業(yè)。
“如果中美貿易或國內經濟預期比當前更好，則投資者資金的流入應該可持續(xù)，”他說，“如果貿易問題繼續(xù)惡化，或國內經濟有不好的跡象，短期內投資者可能也不會有太強烈在香港做多的動力。”
責任編輯：張海營
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