國信證券:維持安踏體育(02020)“優于大市”評級 合理估值103-112港元

國信證券:維持安踏體育(02020)“優于大市”評級 合理估值103-112港元
2024年10月11日 15:06 智通財經網

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國信證券發布研究報告稱,維持安踏體育(02020)“優于大市”評級,預計2024-2026年歸母凈利潤分別為136.5/134.9/148.2億元;若剔除因Amer Sports上市帶來的一次性收益貢獻,經調后歸母凈利潤分別約為120.7/134.9/148.2億元,同比增長17.9%/11.8%/9.9%。由于政策提振消費信心,帶動行業估值水平上升,上調合理估值區間103-112港元。

10月10日,公司公告第三季度零售表現,2024第三季度,安踏主品牌錄得中單位數正增長,其他品牌錄得45-50%正增長。2024第三季度:較高基數上流水穩健增長,各品牌庫存水平健康,安踏及其他品牌折扣率同比改善;

在具有挑戰的消費環境中展現品牌運營實力,看好全年業績確定性和多品牌中長期增長潛力。三季度以來行業下行趨勢明顯,安踏品牌保持較好增長,其他細分品牌高速增長,公司多品牌運營能力凸顯。中長期隨著運動行業消費專業化、多元化趨勢發展,該行看好公司多品牌矩陣受益于消費需求變化,持續引領行業增長。盡管三季度消費不及預期,隨著四季度國慶黃金周和消費旺季來臨,看好公司增長加速并保持良性的庫存折扣水平,并通過費用管控等有效措施保障盈利水平穩定。

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