智通財經獲悉，根據對經濟學家調查，歐洲央行將在未來幾個月加快降息步伐，以提振經濟——到2025年底，將借貸成本降至非限制性水平。由于目前通脹率略低于2%的目標，經濟學家預計歐洲央行將在下周以及明年3月份之前的每次會議上下調存款利率25個基點。受訪者預計明年6月和12月還會有兩次降息，基準利率將降至2%。

　　幾乎一半的人認為到那時利率將處于中性水平，而大約五分之二的人預計利率將低到足以鼓勵經濟擴張。此前的調查預測，歐洲央行的降息周期將在2025年9月結束于2.5%。

　　這種預期的轉變反映了金融市場根據經濟數據的調整——宏觀數據顯示經濟更加不穩定，歐元區20國的反通脹速度加快。與此同時，美聯儲以超大幅度降息50個基點拉開了其貨幣寬松政策的序幕。

　　安盛投資管理公司的Hugo Le Damany和Francois Cabau表示：“歐洲央行比預期更快地達到2%的目標，這與短期內更快地降息是一致的。但這并不意味著他們希望利率低于2%，因此他們必須管理中期預期，以避免市場預期降息太多。”

　　盡管貨幣市場仍預計歐洲央行將在下周降息25個基點，但他們對12月進一步降息的信心已經減弱。對終端利率的預期也有所上升，交易員現在預計到明年年底利率終值將超過2%，而一周前為1.75%。

　　彭博歐元區高級經濟學家David Powell稱：“毫無疑問，拉加德將在新聞發布會上被問及接下來的步驟。她可能會繼續強調，歐洲央行完全依賴于數據，并且是在會議的基礎上運作的。然而，12月再次降息的可能性似乎很大。”

　　約三分之二的受訪者預計，歐洲央行將在下周四重申，管理委員會將在必要的時間內保持政策“足夠的限制性”，以確保通脹在中期內達到并保持在2%。盡管9月份價格漲幅自2021年以來首次降至1.8%以下，但官員們警告稱，未來幾個月價格漲幅將再次攀升，尤其是在服務業壓力持續存在的情況下。

　　匯豐的Fabio Balboni表示：“鑒于薪資持續高企，勞動力市場依然緊張，以及明年服務項目重新定價的不確定性，我們認為歐洲央行將保持謹慎。盡管我們預計歐洲央行將在未來幾次會議上加快降息步伐，但明年通脹著陸區的不確定性仍然存在。”

　　歐洲央行上月的預測顯示，通脹目標將在2025年最后一個季度實現。經濟學家說，從那以后，通脹下行風險開始累積。55%的人認為，中期通脹低于目標的風險大于超出目標的分線。

　　不過，許多受訪者警告稱，還不能確定通脹率能達到2%。雖然勞動力市場顯示出緩和的跡象，但失業率仍處于歷史低位。盡管德國經濟連續第二年萎縮，但德國公共部門員工仍在尋求8%的加薪，這突顯出薪資壓力不會輕易消退。

　　荷蘭銀行的資深歐元區經濟學家Bill Diviney說，歐洲央行的“主要挑戰仍然是同時管理經濟經濟增長的下行風險——這種風險已經加劇——以及高工資增長帶來的持續上升的通脹壓力；但風險平衡似乎明顯傾向于對經濟增長的擔憂”。

　　事實上，對家庭支出和投資復蘇以及全球貿易回升的希望正在消退。最重要的是，受訪者認為，歐洲最大的經濟風險來自地緣政治緊張局勢以及特朗普可能再次當選美國總統。有鑒于此，AlphaTerra Capital首席風險官Andreas Koutras認為歐洲央行“落后于形勢”。

　　有49%的經濟學家預測，到2025年底，利率既不會刺激也不會制約經濟。大多數人認為中性利率——只能估計，不能測量——在2%到2.25%之間。

　　Scope Ratings的經濟學家Dennis Shen說，歐元區經濟的脆弱性“支持加快寬松步伐的論點”。但下周之后仍存在“重大的不確定性”。美國的經濟狀況、美聯儲行動、美國大選以及不斷升級的中東緊張局勢可能推高能源價格，這些都將左右歐洲央行貨幣政策前景。他說：“通脹還沒有被戰勝。這應該會迫使歐洲央行對其降息決定保持謹慎。”

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責任編輯：郭建