智通財(cái)經(jīng)注意到，日本第五大銀行農(nóng)林中央金庫（Norinchukin Bank）宣布，計(jì)劃出售大約10萬億日元（折合630億美元）美元主權(quán)債和歐洲主權(quán)債，這在該公司全球組合占比約六分之一。以設(shè)法降低“因政策利率打賭方向錯(cuò)誤”所造成的虧損規(guī)模。

　　農(nóng)林中央金庫預(yù)計(jì)，隨著債券出售，截至2025年3月財(cái)年的凈虧損將升至1.5萬億日元，是2008年金融危機(jī)期間的近三倍（5700億日元）。

　　該行持有20%日本外國債券，隨著其開始大規(guī)模拋售美債，連鎖反應(yīng)可能迅速蔓延到“渡邊夫人們”（散戶）；而日本作為美債“最大債主”，當(dāng)?shù)刭I家拋售會否引發(fā)一場美債“清倉甩賣”？

　　該行發(fā)言人周三表示，貸款抵押債券是一種投資選擇。它還將考慮投資于國內(nèi)外債券、股票和項(xiàng)目融資。這位發(fā)言人還表示，未實(shí)現(xiàn)虧損已反映在資本比率中，不會影響銀行的穩(wěn)健性。

　　農(nóng)林中金擁有相當(dāng)于3570億美元的投資組合，是國際金融市場上最大的日本投資者之一。周二，從倫敦到紐約的交易柜臺都充斥著有關(guān)該行可能將其資產(chǎn)出售的猜測，幾位市場參與者指出，貸款抵押債券（CLO）和其他非政府固定收益證券一樣，可能是一種選擇。

　　雖然日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有對農(nóng)林中金或其他大型金融公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性表示擔(dān)憂，但這些披露的信息引發(fā)了人們對日本銀行體系其他領(lǐng)域潛在損失的質(zhì)疑。

　　標(biāo)普全球評級駐東京的董事Eiji Kubo表示：“由于監(jiān)管資本和盈利能力的限制，以及艱難的市場環(huán)境，重新配置資產(chǎn)非常困難。如果你做得不好，你可能會遭到反復(fù)打擊?！?/p>

　　該公司首席執(zhí)行官Kazuto Oku早些時(shí)候在接受采訪時(shí)表示，該公司將降低利率風(fēng)險(xiǎn)，并“將資產(chǎn)多樣化，承擔(dān)企業(yè)和個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　農(nóng)林中央金庫在錯(cuò)誤判斷利率將維持在高位的時(shí)間后，在債券上的損失急劇膨脹。外匯融資成本的急劇上升抹去了收益率較低時(shí)購買債券的回報(bào)。

債券占該銀行投資組合的一半以上

　　行業(yè)研究高級分析師 Pri de Silva 表示，該銀行的外匯融資策略使其背負(fù)了負(fù)利差，這意味著其利息支出高于利息收入。

　　Silva 表示，“我們認(rèn)為，負(fù)利差可能占 2024 財(cái)年預(yù)期損失的很大一部分?！?/p>

　　農(nóng)林中央金業(yè)長期以來一直是1.3 萬億美元 CLO 市場中最大的債券買家之一。該公司此前表示，損失并不涉及其持有的 CLO，截至 3 月份，其持有的 CLO 總額為 7.4 萬億日元。

　　農(nóng)林中央金庫上個(gè)月表示，為了補(bǔ)充資本，將從所屬農(nóng)業(yè)合作社籌集 1.2 萬億日元。

　　這并不是該銀行第一次在投資虧損后向其成員機(jī)構(gòu)尋求現(xiàn)金。2009 年，該行在全球金融危機(jī)期間因資產(chǎn)支持證券投資而蒙受亞洲最大的已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)損失，被迫籌集 1.9 萬億日元。

　　據(jù)日本金融服務(wù)局的一位官員稱，負(fù)責(zé)監(jiān)管該銀行的日本金融服務(wù)局并不擔(dān)心該銀行的健康狀況。這位官員表示，賬面損失已經(jīng)反映在其資本比率中。

　　新加坡 Robeco Group 亞洲主權(quán)策略師Philip McNicholas表示：“意識到損失并不理想，但他們可能認(rèn)為還有更好的機(jī)會。這凸顯了監(jiān)管方面的一些缺陷，這些缺陷可能會得到糾正，但這不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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責(zé)任編輯：劉明亮