據港交所2月28日披露，綠城管理控股有限公司（以下簡稱“綠城管理”）向港交所遞交上市申請，瑞信、德意志銀行集團為聯席保薦人。

　　根據中國指數研究院資料，2010年成立的綠城管理是中國房地產市場最大的代建公司，規模為第二大市場對手的兩倍以上。截至2019年9月30日，該公司于中國25個省、直轄市及自治區的84座城市及柬埔寨一座城市擁有262個代建項目，管理總建筑面積為68.5百萬平方米。

　　據招股書披露，該公司為中國首家輕資產模式的代建公司，無需為項目投入大量財務資源。其項目客戶一般包括：私營物業開發商、國有物業開發商、政府單位。

　　綠城管理收入主要來自三大業務：商業代建、政府代建和其他業務。其中商業代建在過往的經營期間，占其收入的絕大部分。

　　據招股書顯示，于往績記錄期間，該公司經歷顯著增長。于2017年、2018年及截至2018及2019年9月30日止九個月，其收入分別為人民幣1，015.9百萬元、人民幣1，481.2百萬元、人民幣1，127.6百萬元及人民幣1，513.0百萬元。

　　于2017年、2018年及截至2018年及2019年9月30日止九個月，其年內╱期內持續經營業務所得利潤分別為人民幣255.8百萬元、人民幣363.1百萬元、人民幣237.2百萬元及人民幣296.2百萬元。

　　截至2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年9月30日止九個月，該公司（自身及透過與業務伙伴合作）已有的新訂約代建項目分別為43、106及59個，其新訂約總建筑面積分別達致10.6百萬平方米、22.4百萬平方米及14.5百萬平方米。截至2019年9月30日止九個月其新訂約代建項目及新訂約總建筑面積的增長放緩，招股書中程，主要是由于加強了對政府代建業務的項目選擇，以優先選擇潛在的項目盈利能力及非經濟價值（例如品牌認可及促銷），因此，期內放棄了多次機會。

　　該公司自述擁有龐大且不斷擴展的客戶群，主要由項目擁有人組成。于2017年、2018年及截至2019年9月30日止九個月，對五大客戶進行銷售所得收入分別約占其總收入的27.8%、19.3%及23.5%。同期，單一最大客戶所得收入分別約占總收入的8.5%、4.2%及6.1%。

　　目前中國有24家大型代建公司，承接項目已訂約總建筑面積合共約為208.1百萬平方米，其中72.9%及84.8%由2018年代建行業前五大及前十大的公司代建。目前，代建行業仍處于初期發展階段，并可能從更廣泛的物業開發行業逐步發展成為獨立行業。

　　在招股書中，綠城管理也披露了其可能存在的風險，包括代建業務受中國經濟及地產市場表現影響；中國代建市場競爭不斷加??；無法維持往績記錄期間的業務增長水平；項目擁有人及其他方無法履約，以及業務伙伴關系及第三方承包方、供應商業績不利的影響等等。

　　綠城管理認為綠城中國（03900）及其附屬公司（本集團除外）與其之間有足夠的業務劃分。雙方專注于不同的業務模式，并面向不同的客戶群提供不同的產品╱服務。據悉，自2010年起，綠城管理的代建業務已作為獨立的業務分部經營，并自2011年起，作為綠城中國經審核綜合財務報表的一個分部單獨披露。

責任編輯：馬婕