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　　新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 大眼樓管/青檸

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月1日，藍(lán)光發(fā)展實(shí)際控制人楊鏗在藍(lán)光發(fā)展微信公眾號(hào)發(fā)布了“2020：擁抱變革，做時(shí)間的朋友”家書。楊鏗總結(jié)了2019年公司取得的一些成績(jī)，并交代了2020年公司的發(fā)展規(guī)劃。

　　楊鏗表示，“新一年，藍(lán)光將強(qiáng)化推進(jìn)4.1戰(zhàn)略目標(biāo)的深化實(shí)施和全面落地。人居藍(lán)光將堅(jiān)持利潤(rùn)與規(guī)模并重，推進(jìn)精總部、強(qiáng)區(qū)域、減冗余的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型升級(jí)。生活藍(lán)光將聚焦做強(qiáng)做大藍(lán)光嘉寶服務(wù)，堅(jiān)持規(guī)模與利潤(rùn)并重，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，成為具有高市值、高成長(zhǎng)性、數(shù)字科技化平臺(tái)賦能的一流的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)。”

　　2020家書不見“生命藍(lán)光”蹤影

　　值得一提的是，與此前藍(lán)光發(fā)展一直宣揚(yáng)的“人居藍(lán)光+生命藍(lán)光”雙擎頂層戰(zhàn)略架構(gòu)不同，2020年的戰(zhàn)略目標(biāo)沒有了“生命藍(lán)光”的身影，而是變?yōu)榱恕吧钏{(lán)光”。

　　新浪財(cái)經(jīng)就此致電藍(lán)光發(fā)展證券事務(wù)代表處，對(duì)方向新浪財(cái)經(jīng)表示，“這是公司隨著發(fā)展作出的業(yè)務(wù)調(diào)整，今年公司的物業(yè)板塊上市，公司會(huì)用集中精力去發(fā)展物業(yè)業(yè)務(wù)，而且物業(yè)業(yè)務(wù)的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生物醫(yī)藥。”藍(lán)光方面默認(rèn)了生命藍(lán)光板塊在公司內(nèi)部發(fā)展地位的下沉。

　　自藍(lán)光發(fā)展2015年借殼上市以來(lái)，便一直以“人居藍(lán)光+生命藍(lán)光”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略為公司發(fā)展路線。其中，人居藍(lán)光圍繞住宅產(chǎn)業(yè)，包括地產(chǎn)金融和物業(yè)服務(wù)兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊。而生命藍(lán)光以“3D 生物打印+生物醫(yī)藥”為創(chuàng)新支柱產(chǎn)業(yè)，前者由公司的控股子公司藍(lán)光英諾主導(dǎo)實(shí)施，而生物醫(yī)藥則由控股子公司迪康藥業(yè)承接。

　　對(duì)于“生命藍(lán)光”的發(fā)展，楊鏗其實(shí)傾注了不少心血。wind數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年，藍(lán)光發(fā)展的研發(fā)支出分別為0.38億元、0.64億元、0.56億元和1.05億元，合計(jì)達(dá)2.63億元。

　　2016年時(shí)，他曾多次公開表達(dá)對(duì)生命藍(lán)光的重望與期冀。據(jù)楊鏗介紹，生命藍(lán)光的發(fā)展規(guī)劃為，“先期投入2.15億元用于技術(shù)研發(fā)和科研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，打造一個(gè)以干細(xì)胞技術(shù)為核心，包括醫(yī)療影像云平臺(tái)、生物墨汁、3D生物打印機(jī)和打印后處理系統(tǒng)的一系列3D打印技術(shù)體系。2016年，在繼續(xù)保持全球技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)，將加大產(chǎn)品和技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程，并強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)力度，切實(shí)把英諾打造成藍(lán)光戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新支柱產(chǎn)業(yè)。”

　　3D 生物打印曾受市場(chǎng)熱烈追捧

　　2019年上半年，生命藍(lán)光仍為藍(lán)光發(fā)展的雙擎之一，而在其借殼上市約5年之后，公司對(duì)大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展地位進(jìn)行下調(diào)，這背后或是大健康業(yè)務(wù)的發(fā)展不及預(yù)期。

　　生物3D打印技術(shù)，由于其快速、準(zhǔn)確及擅長(zhǎng)制作復(fù)雜實(shí)體的特性，使它在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域有著非常廣泛的應(yīng)用前景。國(guó)內(nèi)在2008-2012年左右大量企業(yè)進(jìn)入3D打印領(lǐng)域，投資非常火熱。2015年6月，隨著3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會(huì)的召開，3D打印概念股受到市場(chǎng)高度關(guān)注，板塊內(nèi)個(gè)股連續(xù)多日大面積飄紅。而藍(lán)光發(fā)展也瞅準(zhǔn)了這次機(jī)會(huì)，出于對(duì)3D生物打印產(chǎn)業(yè)的信心，公司對(duì)從事3D生物打印項(xiàng)目的控股子公司藍(lán)光英諾追加總投資額至2.15億元。3D 生物打印也成為了藍(lán)光發(fā)展“生命藍(lán)光”戰(zhàn)略的核心優(yōu)勢(shì)前沿產(chǎn)業(yè)。

　　2015年10月25日，尚處于停牌中的藍(lán)光發(fā)展宣布，“國(guó)家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（863計(jì)劃）”3D生物打印血管項(xiàng)目獲得重大突破，具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的全球首創(chuàng)3D生物血管打印機(jī)問(wèn)世。借助該項(xiàng)技術(shù)，使器官再造在未來(lái)成為可能。這標(biāo)志著藍(lán)光發(fā)展在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域邁出重要一步。

　　2015年10月30日，藍(lán)光發(fā)展復(fù)牌首日便收獲漲停板，并于11月2日和11月4日連續(xù)漲停。3D生物打印對(duì)公司的股價(jià)起到了很大的提振作用。

　　2016年12月2日，藍(lán)光發(fā)展公告稱，藍(lán)光英諾3D生物打印血管植入恒河猴體內(nèi)實(shí)驗(yàn)取得成功。在體實(shí)驗(yàn)獲得成功，此項(xiàng)成果對(duì)干細(xì)胞技術(shù)臨床應(yīng)用而言具有里程碑意義。業(yè)界表示困擾了醫(yī)學(xué)界半個(gè)世紀(jì)的人造血管內(nèi)皮化問(wèn)題有望得到解決。之后不久藍(lán)光發(fā)展便收到上交所問(wèn)詢，要求進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明，藍(lán)光發(fā)展也因此停牌。當(dāng)月9日復(fù)牌后，藍(lán)光發(fā)展連續(xù)收獲三個(gè)漲停板。

　　可如今數(shù)年光陰過(guò)去，曾經(jīng)被市場(chǎng)給予重望的3D 生物打印，卻似乎有“虎頭蛇尾”之勢(shì)。

　　2016年在體實(shí)驗(yàn)獲得成功之后，公司稱藍(lán)光英諾將向有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)臨床試驗(yàn)。2017年，藍(lán)光英諾啟動(dòng)3D生物打印血管項(xiàng)目FDA臨床試驗(yàn)申報(bào)，與FDA總部Pre-IND召開會(huì)議。藍(lán)光發(fā)展表示，根據(jù)FDA技術(shù)指導(dǎo)意見，藍(lán)光英諾完成3D生物打印血管臨床應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)化，并在恒河猴3D生物打印血管在體實(shí)驗(yàn)成功并持續(xù)觀察的基礎(chǔ)上，開展大動(dòng)物（豬）體內(nèi)3D生物打印血管移植實(shí)驗(yàn)，截止2017年末，實(shí)驗(yàn)進(jìn)展順利。

　　2018年，據(jù)藍(lán)光發(fā)展披露，“3D生物打印血管”項(xiàng)目的 FDA臨床試驗(yàn)申報(bào)根據(jù)審評(píng)意見，正在補(bǔ)充藥學(xué)、藥理毒理等相關(guān)研究資料。而2019年上半年的工作為繼續(xù)補(bǔ)充藥學(xué)、藥理毒理等相關(guān)研究資料。

　　也就是說(shuō)，自2017年藍(lán)光英諾啟動(dòng)3D生物打印血管項(xiàng)目FDA臨床試驗(yàn)申報(bào)以來(lái)，至今的三年時(shí)間里，該申報(bào)未取得進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　生命藍(lán)光業(yè)績(jī)大幅下滑

　　除了3D生物打印外，生命藍(lán)光的另一板塊“醫(yī)藥”，曾經(jīng)也被寄予厚望。在2018年8月，藍(lán)光發(fā)展曾審議通過(guò)控股子公司迪康藥業(yè)境外上市方案的議案，迪康藥業(yè)擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。

　　而2019年11月16日，藍(lán)光發(fā)展公告顯示，決定終止所屬公司成都迪康藥業(yè)股份有限公司境外上市的議案。公司表示，終止迪康藥業(yè)境外上市的決定，主要根據(jù)目前的資本市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)過(guò)公司研究及股東會(huì)授權(quán)決議。

　　2019年上半年，藍(lán)光發(fā)展的醫(yī)藥和3D生物打印營(yíng)業(yè)收入為4.80億元，同比下降11.57%，毛利率為68.15%，較上年同期減少6.98個(gè)百分點(diǎn)。

　　而生命藍(lán)光業(yè)務(wù)，即醫(yī)藥和3D生物打印收入下滑其實(shí)早有跡象，2018年時(shí)，該業(yè)務(wù)收入的增速便較2017年大幅下滑。

　　而除了房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)和醫(yī)藥和3D生物打印外，藍(lán)光發(fā)展上市以來(lái)的另一主要收入來(lái)源為“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”。相較于大健康業(yè)務(wù)在公司地位的漸漸黯淡，服務(wù)業(yè)卻逐漸風(fēng)生水起。2019年10月，藍(lán)光發(fā)展下屬控股子公司藍(lán)光嘉寶服務(wù)在香港聯(lián)交所主板上市。

　　藍(lán)光嘉寶服務(wù)采用增發(fā)H股的上市模式，上市后藍(lán)光發(fā)展將持有其67.5%的股份，其仍為藍(lán)光發(fā)展的并表公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年時(shí)，醫(yī)藥和3D生物打印業(yè)務(wù)營(yíng)收要高于服務(wù)業(yè)，而2016年，后者便第一次實(shí)現(xiàn)了反超，2019年上半年，前者的營(yíng)收開始大幅落后。

　　2017年，藍(lán)光發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)下滑了3.24%， 2016、2018年及2019年上半年，其增速均要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于醫(yī)藥和3D生物打印業(yè)務(wù)，但2019年上半年的增速較2018年有所下降。

　　但從毛利率來(lái)看，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的毛利率近兩年發(fā)生了下滑，并且要遠(yuǎn)低于醫(yī)藥和3D生物打印的毛利率。

責(zé)任編輯：王涵