長生生物疫苗案已歷時半月，昨日長春新區(qū)公安分局公告稱對長生生物18名犯罪嫌疑人提請批準逮捕。民眾對醫(yī)藥行業(yè)諸多弊病深惡痛絕，商業(yè)賄賂、藥品品質等行業(yè)問題頻出不窮，而作為醫(yī)藥行業(yè)的銷售費用奇高也是諸多關注點之一。新浪財經統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，wind醫(yī)療保健行業(yè)290家醫(yī)療保健類上市公司，2017年銷售費用高達1772億元，銷售費用最高的前十大公司包括步長制藥、上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、華潤三九、白云山、健康元、華東醫(yī)藥、云南白藥。華潤雙鶴去年銷售費用18.77億元，位居去年銷售費用排名的第20位。

　　華潤雙鶴2008~2017這十年來銷售費用有較大增長，2017年銷售費用18.77億元是2008年銷售費用7.5億元的2.5倍，去年銷售費用的增長率是近年來最高點43%。

　　　　此外，銷售費用占營業(yè)總收入的比重增加較大，去年的銷售費用率高達29.32%。

　　　在銷售費用遞增的同時，研發(fā)支出并未大幅增加，2017年銷售費用是研發(fā)支出的7.6倍。

　　華潤雙鶴業(yè)績拼湊術：開發(fā)支出資本化 收購湊業(yè)績

　　有媒體報道稱，2017年，華潤賽科的歸母凈利潤為2.68億元，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為2.57億元。扣除其從2017年一季度開始納入合并報表范圍的海南中化聯(lián)合制藥工業(yè)股份有限公司（后改名“海南雙鶴”）實現(xiàn)凈利潤的4500萬元，其實際凈利潤才2.12億元。很顯然如果沒有這筆收購，華潤賽科難以完成2017年的業(yè)績承諾。

　　此外，2017年，華潤雙鶴開發(fā)支出增長明顯，資本化率顯著高于同行，。

　　2017年，外延并購對華潤雙鶴利潤增量貢獻頗多。2016年12月21日，華潤雙鶴公告稱，全資子公司華潤賽科擬收購海南中化聯(lián)合制藥工業(yè)股份有限公司（下稱“海南中化”）的100%股權，收購價格為人民幣8.5億元，溢價6.1億元。

　　海南中化主營產品包括中西藥原料和制劑、膠囊劑、化學原料等，截至2015年12月31日的總資產4.16億元，凈資產3.23億元；2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元，凈利潤5150萬元。截至2016年7月31日，海南中化總資產3.1億元，凈資產2.4億元；2016年1-7月，實現(xiàn)營業(yè)收入9003萬元，凈利潤3285萬元。

　　根據(jù)轉讓方承諾，海南中化2016-2018年的凈利潤分別不低于5000萬元、5500萬元、6000萬元。

　　2017年年報稱，2017年3月31日，海南中化工商變更登記手續(xù)已完成，更名為雙鶴藥業(yè)（海南）有限責任公司（下稱“海南雙鶴”）。隨之，海南雙鶴從2017年一季度開始納入上市公司合并報表范圍。

　　年報顯示，2017年，海南雙鶴實現(xiàn)凈利潤5800萬元，而華潤雙鶴凈利潤為8.43億元，全年凈利潤同比增加額為1.28億元，海南雙鶴全年凈利潤占兩者的比例分別為6.88%、45.17%。

　　也就是說，如果沒有開發(fā)支出資本化及收購并表貢獻，華潤雙鶴2017年凈利潤根本不可能實現(xiàn)17.89%的增長，剔除這兩部分影響的實際增速可能只有個位數(shù)，甚至根本沒有任何增長。

　　此外，海南雙鶴2017年凈利潤相比承諾值僅高出300萬元，算是屬于精準達標。上市公司因收購海南雙鶴形成賬面商譽4.05億元，減值風險不容忽視。

　　2018年以來，公司并未停止收購步伐：

　　華潤雙鶴6月4日晚間公告，公司擬以8.48億元收購華潤雙鶴利民藥業(yè)（濟南）有限公司40%股權。收購完成后，公司將持有雙鶴利民100%股權。另外，公司通過重慶聯(lián)合產權交易所公開摘牌收購湖南省湘中制藥有限公司45%股權，成交價1.44億元。

　　也是在6月4日，華潤雙鶴公告稱，公司擬通過重慶聯(lián)合產權交易所公開摘牌收購湖南省湘中制藥有限公司45%股權，成交價格為14，387.661萬元。

責任編輯：高艷云