樂居財經(jīng) 徐迪 12月19日,聯(lián)合國際授予濟(jì)南全邦產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(“全邦產(chǎn)發(fā)”)‘BBB-’的國際長期發(fā)行人評級,展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評級反映了濟(jì)南市天橋區(qū)人民政府(“天橋區(qū)政府”)在必要時為全邦產(chǎn)發(fā)提供適度強(qiáng)力支持的高度可能性,這主要考慮到天橋區(qū)政府間接持有全邦產(chǎn)發(fā)的全部股權(quán),全邦產(chǎn)發(fā)作為濟(jì)南市天橋區(qū)內(nèi)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)類項目開發(fā)及運(yùn)營的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略重要性,以及天橋區(qū)政府與全邦產(chǎn)發(fā)之間的緊密聯(lián)系,包括任命高級管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、監(jiān)督重大投融資決策,以及持續(xù)的經(jīng)營和財務(wù)支持。此外,如果全邦產(chǎn)發(fā)面臨任何經(jīng)營或財務(wù)困境,天橋區(qū)政府的聲譽(yù)和融資活動可能會遭受顯著的負(fù)面影響。
展望穩(wěn)定反映了聯(lián)合國際對全邦產(chǎn)發(fā)的戰(zhàn)略重要性保持不變,以及天橋區(qū)政府會繼續(xù)確保全邦產(chǎn)發(fā)穩(wěn)定經(jīng)營的預(yù)期。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
政府所有權(quán)和監(jiān)管:濟(jì)南市天橋區(qū)財政局通過濟(jì)南天橋財金投資有限責(zé)任公司間接持有全邦產(chǎn)發(fā)100%的股權(quán),為公司實際控制人。天橋區(qū)政府對公司擁有很強(qiáng)的控制權(quán)和監(jiān)督權(quán),包括高級管理層任命、對發(fā)展戰(zhàn)略以及重大投融資決策的監(jiān)督。此外,當(dāng)?shù)卣疄楣局贫丝冃Э己苏撸⒍ㄆ谌蚊鼘徲嫀煂徱暺浣?jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。
對天橋區(qū)的戰(zhàn)略重要性及戰(zhàn)略一致性:作為天橋區(qū)重要的地方投資發(fā)展公司,全邦產(chǎn)發(fā)專注于黃河以北區(qū)域產(chǎn)業(yè)類項目發(fā)展。公司投資于區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),包括道路和公共交通等。此外,公司通過培育新興產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)升級以促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展,其建立產(chǎn)業(yè)園區(qū),為企業(yè)提供支持,并鼓勵產(chǎn)業(yè)集聚,以增強(qiáng)區(qū)域競爭力。全邦產(chǎn)發(fā)在促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用,其業(yè)務(wù)運(yùn)營和戰(zhàn)略規(guī)劃與地方政府的發(fā)展計劃保持一致。
持續(xù)政府支持:作為天橋區(qū)地方投資發(fā)展公司改革的重要部分,公司受益于有利條件和政策,以促進(jìn)其項目獲取和資源獲取。從2022年到2024年前9個月,天橋政府將八家公司的股權(quán)以及停車經(jīng)營權(quán)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目資產(chǎn)等資產(chǎn)劃撥給公司。天橋區(qū)政府還計劃將營利性國有資產(chǎn),如房產(chǎn)資產(chǎn)等,劃撥給公司,以擴(kuò)大公司的總資產(chǎn),提高其運(yùn)營能力和未來增長。此外,天橋區(qū)政府還提供持續(xù)的財政支持,以增強(qiáng)公司的資本能力。
天橋區(qū)的經(jīng)濟(jì)財政狀況:天橋區(qū)是山東省省會濟(jì)南市的一個市轄區(qū),是重要的交通樞紐和物流中心。受疫情影響,天橋區(qū)GDP增速近三年波動較大,2021年、2022年和2023年的GDP增長率分別為8.5%、0.3%和6.3%。2023年,天橋區(qū)GDP達(dá)到人民幣766億元,在濟(jì)南市12個轄區(qū)中排名第8位。近年來,天橋區(qū)著力提升城市能級,加大城市更新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目的投入,其固定資產(chǎn)投資近三年保持雙位數(shù)增長。
天橋區(qū)一般公共預(yù)算收入由2022年的人民幣30億元回升至2023年的人民幣41億元。天橋區(qū)政府的財政自給率較高,2023年的預(yù)算盈余為21.3%。然而其財政債務(wù)比率,即未償政府債務(wù)總額/政府綜合財力,從2021年底的28.8%顯著上升至2023年底的49.2%,主要原因是大量發(fā)行專項債以支持當(dāng)?shù)氐墓岔椖俊?/p>
全邦產(chǎn)發(fā)財務(wù)及流動性狀況:由于地方政府注入資產(chǎn)及持續(xù)的項目建設(shè),公司的總資產(chǎn)從2022年底的人民幣32億元大幅增加至2024年9月底的人民幣59億元。公司的總債務(wù)從2022年底的人民幣 2.0億元增加至 2024年9月底的人民幣 14 億元,其中短期負(fù)債的比例較高(截至2024年9月底為57.6%)。公司的財務(wù)杠桿(總負(fù)債/總資產(chǎn))在此期間從39.5%上升至45.9%。
此外,全邦產(chǎn)發(fā)的資產(chǎn)流動性較弱。公司的項目開發(fā)活動積累了較多存貨,截至2024年9月底占總資產(chǎn)的33.8%,這些資產(chǎn)通常需要較長時間才能變現(xiàn)。此外,全邦產(chǎn)發(fā)的短期債務(wù)償還壓力較高。截至2024年9月底,公司貨幣資金余額為人民幣3.3億元,而一年內(nèi)到期的短期債務(wù)為人民幣8.0億元。公司主要依靠外部融資,并通過包括銀行貸款和非標(biāo)融資在內(nèi)的多種融資渠道來支持其債務(wù)償還和業(yè)務(wù)運(yùn)營。截至2024年9月底,公司尚有未使用的信用額度人民幣8,040萬元。
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