出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：光心

　　近日，國信證券官微“國信小信”發文稱，計劃撤銷8家分支機構。這是公司近幾個月來第三輪線下網點的調整，此前公司于11月、8月兩次宣布撤銷營業網點。至此，國信證券下半年已累計宣布撤銷26家線下營業網點。

　　而此前，公司的分支機構規模相對穩定，2021-2023年公司證券及期貨營業網點分別有262家、263家、260家。此次調整完成后，國信證券營業網點數將從2024年9月末的239家驟減至213家，降幅高達11%。

　　此外，國信證券在縮減線下營業網點的同時，其線上服務卻頻頻出現狀況。據媒體報道，2024年12月10日，國信證券交易APP發生崩潰事件，這是繼9月30日公司旗下“金太陽”APP癱瘓之后的又一次軟件故障。

　　國信證券急于砍掉線下冗余的服務能力，線上服務建設卻未能有效跟進，其轉型之路可謂是狀況百出。

　　傳統業務陷入增長困境 調整網點以求“減負”破局

　　公司早年的營收增長主要依賴經紀業務。2019-2021年，公司經紀業務迎來一波快速增長，經紀業務手續費凈收入由41億元增長至72億元，兩年復合增長率高達30%，其占總營收的比例也在30%水平。2022年及之后，公司經紀業務急轉直下，2022-2023年經紀業務手續費凈收入僅有51億元、445億元，分別同比下降29%、15%，其占營收的比例也下降至25%左右。這一下行趨勢反映了經紀業務的環境敏感性，也凸顯出經紀業務的運營模式整改需求。

　　而此次國信證券的網點調整就是對券商行業“集約化”運營趨勢的響應。據媒體統計，10月至11月中旬，共有10家券商合計撤銷34家分支機構。據媒體采訪，券商實行該舉措主要是將客戶分層，將“長尾客戶”收歸總部，通過科技手段進行集中化、規模化管理。傳統經濟業務的“集約化”轉型需要可靠的數字化能力，在國信證券線上系統多次崩潰的情況下，其業務前景還需審慎觀察。

　　人員配置向財管業務傾斜 新業務出力有限 總營收持續震蕩

　　隨著網點裁撤，公司各業務模塊人員結構也發生了改變。據中證協從業人員信息顯示，國信證券從業人員總數從2023年底的11254人減少至2024年12月13日的10008人，減少超千人，降幅高達12.45%。

　　細分到具體業務條線來看：一方面，傳統業務明顯收縮，一般證券從業人員規模由7187人收縮至5758人，降幅高達19.88%；另一方面，高附加值業務領域的專業人才配置有所加強，分析師團隊由107人擴張至118人、增長10.28%，投顧團隊由3646人擴張至3784人、增長3.78%，保薦代表人由314人擴張至348人、增長10.83%。

　　然而，資源上的傾斜并未帶來顯著的業績改善。作為新興業務，公司2022年-2024年前三季度資產管理業務手續費凈收入分別為3.21億元、4.96億元、6.34億元，雖然各年增速分別高達32.10%、54.52%、81.66%，但其業務規模有限，不足以彌補傳統業務萎縮帶來的營收下降。2019-2021年為公司最后的高速成長期，總營收的三年復合增速超30%，2022年公司總營收斷崖式下跌33.34%，2023年不溫不火增長9.08%，2024年前三季度下降1.38%，業績持續處于低位震蕩狀態。

　　目前券商優化分支機構、加速財管轉型的大趨勢如火如荼，國信證券積極跟進的同時暴露數字化短板，業務青黃不接，業績持續磨底。公司能否順利渡過轉型陣痛期？建議投資者緊密關注經紀業務后續動態與財管業務的放量表現。

責任編輯：公司觀察

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP