早盤，市場突然生變！

　　最近，市場節奏變化，波動幅度突然加大。今天早盤，A股、港股全線殺跌，昨天上漲的金融、地產、消費等悉數回落。滬指持續殺跌，一度超過50點，創業板指一度跌超1.5%。

　　分析人士認為，主要有三大原因。首先，重磅會議落幕之后，之前根據預期做短線交易的資金可能有一個撤退、兌現的動作；其次，今天早上亞太市場全線殺跌，MSCI亞太指數跌幅擴大至1%；第三，中美10年期國債負利差擴至逾250BP，續創2002年6月來最大。

　　市場突變

　　其實，最近可以明顯感覺到市場的一些變化。一方面是A50走勢極不穩定，昨天晚上該指數一度大跌；另一方面，國債收益率持續走低，不少資金已經轉戰這個確定性比較高的市場；再有就是，經過近兩個月的持續拉升之后，A股市場的很多概念、題材都充分發酵，已經到了一個疲勞期。所以，會看到今天早盤，市場的一個充分的回調。

　　A股三大指數均跌超1%，大金融、房地產、食品消費等方向跌幅居前，滬深北三市下跌個股超4300只。值得一提的是，最近兩年，當資金炒到消費板塊時，大多情形之下，都會出現回落，一如此前幾年的鋼鐵板塊。結構方面，近期頗受爭議的基金重倉股再度殺跌，基金重倉指數跌幅一度接近2%，跌幅超過三大股指。

　　外圍方面，與中國資產相關的指數亦表現不佳。富時中國A50指數期貨跌幅擴大至2%。MSCI中國A50互聯互通指數期貨跌1.7%。恒生科技指數跌幅擴大至2%，美團、京東健康跌4%。恒生指數跌1.7%，龍湖集團跌超5%，農夫山泉跌超4%。在東京上市的中證南方A500ETF亦殺跌超2%。

　　在這個殺跌背后，其實有三大原因。

　　一是外圍市場近期的確存在一定問題，日經指數今天跌幅亦與A股相當，MSCI亞太指數跌幅擴大至1%；二是昨晚A50給出下跌指引之后，短期博弈政策預期的資金可能會有一個回撤動作，而且近期市場的確存在局部過熱的情況；三是國債市場的持續火爆，可能也吸走了一部分資金。今天早盤，中國30年期國債“24特別國債06”收益率下行4.25bp報2.0%，創2002年4月5日以來新低。10年期國債收益率下破1.8%，中美10年期國債負利差擴至逾250BP，續創2002年6月來最大。

　　信心是否還在？

　　那么，短線的震蕩是否會動搖信心呢？分析人士認為，從相對較長一段時間來看，資本市場依然值得期待。

　　中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，中央經濟工作會議延續了9月底以來的政策思路，強調要實施更加積極有為的宏觀政策。其中，實施更加積極的財政政策是加強超常規逆周期調節的重要看點。相信只要經濟穩住、風險防住，我國資本市場的春天可期。

　　華泰證券認為，中央經濟工作會議所傳遞的宏觀政策取向更為積極，在財政政策（擴赤字，增特別國債，擴大專項債使用范圍等），貨幣政策（適度寬松，適時降準降息），地產和資本市場（穩住樓市股市），擴內需政策（實施提振消費專項行動，提高低收入人群收入和社會保障，加力擴圍實施兩新政策等），以及產業政策和擴大開放等方面均提出了政策部署。

　　中信建投首席經濟學家黃文濤表示，中央經濟工作會議強調，明年要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，財政貨幣定調提至多年來最有力水平，擴大內需提至首位表述，現代產業體系建設圍繞新質生產力，經濟體制改革有標志性舉措，有序擴大自主和單邊開放，穩住樓市股市，促進居民收入增長和經濟增長同步。穩就業、穩物價將帶來名義和實際增長共同企穩向好，財政更加積極、貨幣適度寬松，有利股債雙牛，股指、估值和流動性企穩回升，債市利率有更多下行空間。

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責任編輯：凌辰