新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院|財(cái)報(bào)鷹眼預(yù)警

北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海博思創(chuàng)”）擬計(jì)劃發(fā)行上市。

海博思創(chuàng)本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4443.25萬股，擬募集資金為7.83億元，其中保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，律師事務(wù)所為國浩律師（上海）事務(wù)所。

招股書顯示，海博思創(chuàng)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司鷹眼預(yù)警系統(tǒng)算法，海博思創(chuàng)已經(jīng)觸發(fā)11條財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。

一、業(yè)績(jī)狀況

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為8.38億元、26.26億元、69.82億元，同比變動(dòng)213.40%、165.89%；凈利潤分別為1529.47萬元、1.82億元、5.78億元，同比變動(dòng)1090.54%、217.40%；經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為346.39萬元、6.31億元、1.10億元，同比變動(dòng)18114.45%、-82.61%；毛利率分別為20.53%、20.35%、19.75%；凈利率分別為1.83%、6.93%、8.28%。

在經(jīng)營端，我們主要基于財(cái)務(wù)分析，對(duì)公司的成長性、收入質(zhì)量、盈利質(zhì)量、核心競(jìng)爭(zhēng)力等不同維度進(jìn)行判斷，其核心需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)如下：

在收入質(zhì)量上，需要關(guān)注：

應(yīng)收賬款增速高于營業(yè)收入增速。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款較期初增長186.83%，營業(yè)收入同比增長165.89%。

營收與現(xiàn)金流變動(dòng)背離。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司營業(yè)收入同比增長165.89%，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比下降82.61%。

在盈利質(zhì)量上，需要關(guān)注：

毛利率逐年下降。近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率分別為20.53%、20.35%、19.75%，最近兩期同比變動(dòng)分別為-0.85%、-2.96%。

毛利率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率為19.75%，低于行業(yè)均值28.13%。

研發(fā)費(fèi)用收入占比低于5%。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入之比為2.56%。

研發(fā)費(fèi)用持續(xù)下降。近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為0.6億元、0.9億元、1.8億元，研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入分別為6.68%、3.58%、2.56%。

銷售費(fèi)用收入占比超研發(fā)。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入為2.56%，銷售費(fèi)用/營業(yè)收入為2.9%。

凈現(xiàn)比低于1。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流與凈利潤比值為0.19低于1。

二、資產(chǎn)質(zhì)量及抗風(fēng)險(xiǎn)能力

報(bào)告期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)分別為22.49億元、59.07億元、82.61億元，占總資產(chǎn)之比分別為79.52%、90.15%、89.47%；非流動(dòng)資產(chǎn)分別為5.79億元、6.45億元、9.72億元，占總資產(chǎn)之比分別為20.48%、9.85%、10.53%；總資產(chǎn)分別為28.29億元、65.52億元、92.33億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司在資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.55%、74.58%、74.12%；流動(dòng)比率分別為1.85、1.23、1.24。其中，最近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)之比為15.13%、存貨占總資產(chǎn)之比為26.45%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)之比為1.68%，有息負(fù)債占總負(fù)債之比為39.74%。

在資產(chǎn)及資金端，我們主要基于財(cái)務(wù)分析，對(duì)公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資金安全、公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力等進(jìn)行判斷，其核心需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)如下：

在資產(chǎn)質(zhì)量上，需要關(guān)注：

存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率2.36低于行業(yè)均值2.63。

在抗風(fēng)險(xiǎn)能力上，需要關(guān)注：

資產(chǎn)負(fù)債率較高。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為74.12%。

資產(chǎn)負(fù)債水平高于同行。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為74.12%，高于行業(yè)均值45%。

三、募集資金情況

海博思創(chuàng)本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4443.25萬股，擬募集資金為7.83億元，其中29939.31萬元用于年產(chǎn)2GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，16428.28萬元用于儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，12225.09萬元用于數(shù)字智能化實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目，4691.48萬元用于營銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，15000.00萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

海博思創(chuàng)主營業(yè)務(wù)為：專注于電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,為傳統(tǒng)發(fā)電、新能源發(fā)電、智能電網(wǎng)、終端電力用戶等“源-網(wǎng)-荷”全鏈條行業(yè)客戶提供全系列儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品,提供儲(chǔ)能系統(tǒng)一站式整體解決方案。

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