11月17日、18日,2022中國分析師大會暨第四屆新浪財經“金麒麟”最佳分析師頒獎盛典隆重召開。
國泰基金煤炭ETF基金經理徐成城出席并講話,他表示,目前從全球的角度上來說,傳統能源依然是作為能源的一個主力,我國70%的電力依然來自于火力發電或者說是煤炭。因此,在當前的一個狀況之下,作為分析師,應該謹慎地去看待目前我國能源轉型以及在轉型的過程中所面臨的一系列問題。當前我們既要看煤炭這樣的一個傳統能源在我國能源結構中的占比,也要去關注新能源包括風電、光伏能否在未來比較短的時間內,能夠在相當程度上去取代煤炭這樣一個傳統能源。因此,在結構轉型的過程中,也蘊含著更多的機會和風險。
附講話全文:
當下對于煤炭的看法,在各種因素的影響下,我們看到全球能源價格出現了一個快速的上漲。今年以來無論是原油、天然氣還是煤炭價格,均出現了一個不同程度的上漲,其本質就在于我們的供給問題。供給的原因,一方面,我們可以看到今年以來包括俄烏沖突,包括新冠疫情等等,都對整個煤炭或者是以煤炭為代表的傳統能源的運輸、供應造成了一定的擾動,使得全球整個傳統能源的價格快速提升。另一方面,我們也要看到,目前整個全球處于對傳統能源資本開支不足的周期之中。過去十年以來,全球的資本開支主要轉向在新能源,以新能源為代表的風電光伏獲得了大量的投資。但是對于傳統能源而言,它們的投資是大幅下降的,這也導致了到目前為止整個全球包括煤炭、原油等等這些傳統能源的整個供給也是受到一定程度的影響。
短期來看,目前國內一方面對于傳統能源的需求是比較高漲的;另一方面,我們也要看到在全球傳統能源供給不足的情況下,我國受制于自身的碳中和政策,對于以煤炭為代表的傳統能源,也沒有太多供給上升的空間。在這樣的一個情況下,我們看到目前整個以煤炭行業或者說相當一大部分具有產能的煤炭企業,都有一個不錯的利潤空間。這也導致了我們整個煤炭行業今年以來表現也是位列整個國內A股的行業前列。
2023年整個煤炭行業的投資機會和風險,主要在于,一方面國內出臺了很多政策,對于煤炭行業的保供以及對于煤炭價格的預期管理,都有了比較明確的限制。但是另一方面,我們也要看到整個國內目前處于能源相對而言結構在調整的過程之中。從政策的角度來看,控煤確實是減少煤炭在一次能源中的消費占比,它減少了煤炭的整個消費總量;但另一方面,國內的經濟增長也好,國內老百姓的物質需求和他們的經濟生活都需要比較多的能源。在這樣的一個情況之下,整個日益增長的煤炭需求和我們的一些政策就產生了矛盾。因此,在這樣的一個狀況之下,我們對于煤炭行業的觀點依然維持“看好”的狀態。主要在于,一方面煤炭的供給提升確實是比較困難的,即使2023年或者更久之后,煤炭的供給都不會有太多的提升。但是另一方面,我們也要看到整個煤炭行業依然受到相當程度的政策影響,在當前的整個政策背景之下,整個煤炭行業價格繼續上升的天花板事實上是比較難以打開的。因此,在這樣的一個情況下,作為我們的投資人員也要謹慎地分析,在當前的狀況之下整個煤炭行業整體利潤的變化,以及未來整個煤炭行業有沒有可能出現其它的一些風險。
最值得關注的一點在于,目前從全球的角度上來說,傳統能源依然是作為能源的一個主力,我國70%的電力依然來自于火力發電或者說是煤炭。因此,在當前的一個狀況之下,作為分析師,應該謹慎地去看待目前我國能源轉型以及在轉型的過程中所面臨的一系列問題。當前我們既要看煤炭這樣的一個傳統能源在我國能源結構中的占比,也要去關注新能源包括風電、光伏能否在未來比較短的時間內,能夠在相當程度上去取代煤炭這樣一個傳統能源。
因此,在結構轉型的過程中,也蘊含著更多的機會和風險。
我國的能源轉型一定是會實現的,因此,很多投資機會也會誕生于這樣的一個結構轉型。
未來的整個關注點,我們應該向煤炭為代表的傳統能源和像以光伏、風電為代表的新能源結合起來,它們都是能源,以能源的視角,以整體的宏觀視角去看待能源在我國經濟中的地位,這樣可能能夠找到更多的投資機會。
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責任編輯:常靖蕾
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