新浪財(cái)經(jīng)訊 11月5日，民生證券2020年度投資策略會(huì)在上海舉行。民生證券首席策略分析師楊柳做題為《A股策略研究方法論新視角》的主題演講。

楊柳

　　她在演講中表示，A股市場(chǎng)的投資者構(gòu)成正在經(jīng)歷變革：逐漸機(jī)構(gòu)化、指數(shù)化和國際化。

　　“從投資者角度看，A股市場(chǎng)投資者正在經(jīng)歷機(jī)構(gòu)化、指數(shù)化和國際化的快速變化。包括基金、外資、社保、保險(xiǎn)、理財(cái)公司、陽光私募等機(jī)構(gòu)對(duì)于A股的配置型需求增強(qiáng)，帶來被動(dòng)投資規(guī)模占比提升，未來寬基指數(shù)將迎來更多增量資金，各行業(yè)龍頭公司估值體系趨于穩(wěn)定，EPS成為主導(dǎo)股價(jià)走勢(shì)的核心。由于散戶轉(zhuǎn)投基金和理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致?lián)Q手率下降，游資和私募基于籌碼結(jié)構(gòu)的投資策略回報(bào)率下降。”

　　從股票角度看，她認(rèn)為，行業(yè)方面，伴隨經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階、政策保持定力，包括基建、地產(chǎn)、金融等周期力量變?nèi)酰瑢?dǎo)致上游、傳統(tǒng)中游制造和金融地產(chǎn)等行業(yè)估值抑制，消費(fèi)由于盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性估值依然有提升空間，科技得益于5G和消費(fèi)電子迎來上行周期；市值方面，A股市值呈現(xiàn)正態(tài)分布，美股市值呈現(xiàn)金字塔分布，未來伴隨小公司戴維斯雙殺，A股大量中小公司市值將繼續(xù)縮水，小市值公司突圍勝率下降。

　　她最后總結(jié)稱，綜合來看，投資者結(jié)構(gòu)變化以及股票盈利結(jié)構(gòu)和市值結(jié)構(gòu)變化都指向A股配置價(jià)值提升，各行業(yè)龍頭公司均能享受溢價(jià)，其中消費(fèi)和科技行業(yè)將繼續(xù)享受超額收益。

　　重要提示：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，觀點(diǎn)和信息僅供民生證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點(diǎn)應(yīng)以民生證券研究院發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非民生證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)/本賬號(hào)中的任何信息。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

責(zé)任編輯：張仙