來(lái)源：源達(dá)

　　投資要點(diǎn)

　　資訊要聞

　　1． 1月8日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息。發(fā)揮科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策工具作用，對(duì)符合有關(guān)條件經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新相關(guān)的銀行貸款本金，在中央財(cái)政貼息1.5個(gè)百分點(diǎn)基礎(chǔ)上，國(guó)家發(fā)展改革委安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金進(jìn)行額外貼息，進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新融資成本。依托推動(dòng)“兩新”部際聯(lián)席會(huì)議制度，加強(qiáng)設(shè)備更新貸款貼息跨部門(mén)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和信息反饋，全鏈條優(yōu)化項(xiàng)目申報(bào)、要件審核、清單推送、資金發(fā)放等操作流程，增強(qiáng)政策透明度和知曉度。通知指出，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷(xiāo)售價(jià)格不超過(guò)6000元），按產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每位消費(fèi)者每類(lèi)產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過(guò)500元。

　　2． 1月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2024年12月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。1）12月份，消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，全國(guó)CPI同比上漲0.1%，環(huán)比持平。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.4%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。2）12月份，受部分行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)等因素影響，全國(guó)PPI同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1%。

　　3． 1月10日，央行公告稱(chēng)，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，中國(guó)人民銀行決定，2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

　　市場(chǎng)概覽

　　本周?chē)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)分化，其中科創(chuàng)50指數(shù)漲幅最大為0.9%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，綜合行業(yè)漲幅最大為5.5%。

　　投資建議

　　1）建議關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的新質(zhì)生產(chǎn)力投資機(jī)會(huì)：人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等。2）關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需帶來(lái)的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì)：食品飲料、家電、汽車(chē)等。3）關(guān)注受益于大規(guī)模化債的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì)：業(yè)務(wù)To G的公司、基建產(chǎn)業(yè)鏈。4）關(guān)注央國(guó)企市值管理的投資機(jī)會(huì)。5）看好黃金的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　政策變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、資訊要聞及點(diǎn)評(píng)

• 12月CPI同比小幅上漲，環(huán)比由降轉(zhuǎn)平

　　12月份，消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，全國(guó)CPI環(huán)比持平，同比上漲0.1%。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.4%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　從環(huán)比看，CPI持平，上月為下降0.6%。其中，食品價(jià)格下降0.6%，降幅比上月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI環(huán)比下降約0.12個(gè)百分點(diǎn)。食品中，由于天氣條件較好，利于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)儲(chǔ)運(yùn)，鮮菜、鮮果價(jià)格分別下降2.4%和1.0%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降約0.07個(gè)百分點(diǎn)；受前期壓欄惜售、二次育肥等因素影響，豬肉供應(yīng)充足，價(jià)格下降2.1%，降幅比上月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI環(huán)比下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，臨近元旦假期出行、娛樂(lè)和家庭服務(wù)需求增加，飛機(jī)票價(jià)格由上月下降8.6%轉(zhuǎn)為上漲4.6%，家政服務(wù)、電影及演出票價(jià)格分別上漲0.9%和0.7%；部分品牌新款上市，通信工具價(jià)格上漲3.0%。

　　從同比看，CPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格由上月上漲1.0%轉(zhuǎn)為下降0.5%，影響CPI同比下降約0.09個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉和鮮菜價(jià)格分別上漲12.5%和0.5%，漲幅均有回落；鮮果、牛肉、羊肉、食用油和糧食價(jià)格降幅在1.3%—13.8%之間。非食品價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.2%，影響CPI同比上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，能源價(jià)格下降1.7%，降幅比上月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)持平，其中金飾品價(jià)格上漲27.2%，燃油小汽車(chē)和新能源小汽車(chē)價(jià)格分別下降4.7%和6.0%；服務(wù)價(jià)格上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖1：國(guó)內(nèi)CPI情況

　　資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，源達(dá)信息證券研究所

• 12月PPI同比降幅收窄，環(huán)比下降

　　12月份，受部分行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)等因素影響，全國(guó)PPI環(huán)比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　從環(huán)比看，PPI由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平；生活資料價(jià)格由持平轉(zhuǎn)為下降0.1%。電廠存煤較為充足，煤炭新增需求有限，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降1.9%。房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目淡季陸續(xù)停工，鋼材需求有所回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.6%。受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)影響，國(guó)內(nèi)石油開(kāi)采以及有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格均與上月持平，其中銅冶煉價(jià)格下降1.7%，金冶煉價(jià)格上漲0.4%。水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換逐步推進(jìn)，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格上漲0.6%。燃?xì)狻㈦娏π枨蠹竟?jié)性增加，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲1.2%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲0.9%。裝備制造業(yè)中，光伏設(shè)備及元器件制造價(jià)格下降0.6%，鋰離子電池制造價(jià)格下降0.3%；新能源車(chē)整車(chē)制造價(jià)格上漲0.7%，航空相關(guān)設(shè)備制造價(jià)格上漲0.5%。消費(fèi)品制造業(yè)中，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格下降0.4%，紡織業(yè)價(jià)格下降0.3%；造紙和紙制品業(yè)價(jià)格上漲0.9%，文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)價(jià)格上漲0.7%。

　　從同比看，PPI下降2.3%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.6%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降1.4%，降幅與上月相同。調(diào)查的主要行業(yè)中，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降8.7%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降6.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降4.8%，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格下降4.3%，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降3.0%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)價(jià)格下降2.1%，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降1.9%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格下降0.7%，上述8個(gè)行業(yè)降幅比上月均收窄。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降9.5%，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降8.0%，汽車(chē)制造業(yè)價(jià)格下降3.8%，降幅比上月分別擴(kuò)大1.3、1.7和0.7個(gè)百分點(diǎn)。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲10.0%，文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)價(jià)格上漲6.4%，漲幅比上月分別擴(kuò)大0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖2：國(guó)內(nèi)PPI情況

　　資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，源達(dá)信息證券研究所

• 國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》

　　1月8日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知，推出加力推進(jìn)設(shè)備更新、擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新、加快提升回收循環(huán)利用水平等五方面27條措施。此次通知中的擴(kuò)大政策補(bǔ)貼范圍值得重點(diǎn)關(guān)注，這意味著在鼓勵(lì)消費(fèi)方面將有更大的力度和更廣的范圍，有望促進(jìn)更多行業(yè)的消費(fèi)需求，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通知指出：

　　加大重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新項(xiàng)目支持力度。增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新的資金規(guī)模，在繼續(xù)支持工業(yè)、用能設(shè)備、能源電力、交通運(yùn)輸、物流、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、教育、文旅、醫(yī)療、老舊電梯等設(shè)備更新基礎(chǔ)上，將支持范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，重點(diǎn)支持高端化、智能化、綠色化設(shè)備應(yīng)用。鼓勵(lì)有條件的地方以工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集群為載體，整體部署并規(guī)模化實(shí)施設(shè)備更新。重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門(mén)采取投資補(bǔ)助等方式予以支持，總體按照“地方審核、國(guó)家復(fù)核”的方式進(jìn)行篩選把關(guān)，簡(jiǎn)化申報(bào)審批流程，切實(shí)提高辦事效率。

　　加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息。發(fā)揮科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策工具作用，對(duì)符合有關(guān)條件經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新相關(guān)的銀行貸款本金，在中央財(cái)政貼息1.5個(gè)百分點(diǎn)基礎(chǔ)上，國(guó)家發(fā)展改革委安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金進(jìn)行額外貼息，進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新融資成本。依托推動(dòng)“兩新”部際聯(lián)席會(huì)議制度，加強(qiáng)設(shè)備更新貸款貼息跨部門(mén)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和信息反饋，全鏈條優(yōu)化項(xiàng)目申報(bào)、要件審核、清單推送、資金發(fā)放等操作流程，增強(qiáng)政策透明度和知曉度。

　　加快存量設(shè)備評(píng)估診斷和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。對(duì)標(biāo)技術(shù)、能耗、排放、安全等強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄、設(shè)備淘汰目錄等，深入開(kāi)展工業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域存量設(shè)備評(píng)估診斷，分領(lǐng)域分行業(yè)明確設(shè)備更新目標(biāo)任務(wù)和實(shí)施方案。依托國(guó)家重大建設(shè)項(xiàng)目庫(kù)，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新項(xiàng)目常態(tài)化儲(chǔ)備，強(qiáng)化各類(lèi)要素保障，提高項(xiàng)目成熟度和可落地性。完善激勵(lì)和約束相結(jié)合的長(zhǎng)效機(jī)制，依法依規(guī)淘汰落后低效設(shè)備。

　　加強(qiáng)老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新項(xiàng)目實(shí)施。完善老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新補(bǔ)貼實(shí)施方式，繼續(xù)支持符合條件的老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新。強(qiáng)化老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新項(xiàng)目謀劃和跟蹤調(diào)度，推動(dòng)項(xiàng)目高效實(shí)施。

　　擴(kuò)圍支持老舊營(yíng)運(yùn)貨車(chē)和農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新。在落實(shí)2024年支持政策基礎(chǔ)上，將老舊營(yíng)運(yùn)貨車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大至國(guó)四及以下排放標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)貨車(chē)，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按照《關(guān)于實(shí)施老舊營(yíng)運(yùn)貨車(chē)報(bào)廢更新的通知》（交規(guī)劃發(fā)〔2024〕90號(hào)）執(zhí)行。在《關(guān)于加大工作力度持續(xù)實(shí)施好農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策的補(bǔ)充通知》（農(nóng)辦機(jī)〔2024〕5號(hào)）基礎(chǔ)上，將水稻拋秧機(jī)納入報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍，參照水稻插秧機(jī)報(bào)廢補(bǔ)貼政策予以支持；報(bào)廢并更新購(gòu)置采棉機(jī)，報(bào)廢最高補(bǔ)貼額由單臺(tái)6萬(wàn)元提高至8萬(wàn)元；將田間作業(yè)檢測(cè)終端、植保無(wú)人機(jī)、糧食干燥機(jī)（烘干機(jī)）、色選機(jī)、磨粉機(jī)納入報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍，由各地區(qū)按照規(guī)定測(cè)算報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；各地區(qū)可自行確定的報(bào)廢更新補(bǔ)貼農(nóng)機(jī)種類(lèi)范圍上限由6個(gè)提高至12個(gè)。

　　提高新能源城市公交車(chē)及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。加力推進(jìn)城市公交車(chē)電動(dòng)化替代，更新車(chē)齡8年及以上的城市公交車(chē)和超出質(zhì)保期的動(dòng)力電池，平均每輛車(chē)補(bǔ)貼額由6萬(wàn)元提高至8萬(wàn)元。各地可保持動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)基本穩(wěn)定，并自主確定車(chē)輛更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。交通運(yùn)輸部指導(dǎo)各地區(qū)做好優(yōu)惠政策銜接和平穩(wěn)有序過(guò)渡。

　　優(yōu)化消費(fèi)品以舊換新資金分配。繼續(xù)向地方直接安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，用于支持消費(fèi)品以舊換新。國(guó)家發(fā)展改革委商財(cái)政部綜合各地區(qū)常住人口數(shù)量、地區(qū)生產(chǎn)總值、汽車(chē)和家電保有量、2024年消費(fèi)品以舊換新政策及資金執(zhí)行情況等因素，合理確定對(duì)各地區(qū)支持資金規(guī)模，資金分配向2024年消費(fèi)品以舊換新工作成效較好的地區(qū)適度傾斜。各地區(qū)要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，優(yōu)先支持大宗耐用消費(fèi)品以舊換新，探索補(bǔ)貼政策與金融支持聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮政策資金撬動(dòng)作用，推動(dòng)高質(zhì)量耐用消費(fèi)品更多進(jìn)入居民生活。

　　擴(kuò)大汽車(chē)報(bào)廢更新支持范圍。在《關(guān)于進(jìn)一步做好汽車(chē)以舊換新有關(guān)工作的通知》（商消費(fèi)函〔2024〕392號(hào)）基礎(chǔ)上，將符合條件的國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車(chē)納入可申請(qǐng)報(bào)廢更新補(bǔ)貼的舊車(chē)范圍。個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢2012年6月30日前（含當(dāng)日，下同）注冊(cè)登記的汽油乘用車(chē)、2014年6月30日前注冊(cè)登記的柴油及其他燃料乘用車(chē)，或2018年12月31日前注冊(cè)登記的新能源乘用車(chē)，并購(gòu)買(mǎi)納入《減免車(chē)輛購(gòu)置稅的新能源汽車(chē)車(chē)型目錄》的新能源乘用車(chē)或2.0升及以下排量燃油乘用車(chē)，購(gòu)買(mǎi)新能源乘用車(chē)單臺(tái)補(bǔ)貼2萬(wàn)元、購(gòu)買(mǎi)2.0升及以下排量燃油乘用車(chē)單臺(tái)補(bǔ)貼1.5萬(wàn)元。個(gè)人消費(fèi)者按本通知標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)補(bǔ)貼，相應(yīng)報(bào)廢的機(jī)動(dòng)車(chē)須為本通知公布之日前登記在本人名下的機(jī)動(dòng)車(chē)。

　　完善汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。個(gè)人消費(fèi)者轉(zhuǎn)讓登記在本人名下乘用車(chē)并購(gòu)買(mǎi)乘用車(chē)新車(chē)的，給予汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼支持，購(gòu)買(mǎi)新能源乘用車(chē)單臺(tái)補(bǔ)貼最高不超過(guò)1.5萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)燃油乘用車(chē)單臺(tái)補(bǔ)貼最高不超過(guò)1.3萬(wàn)元。個(gè)人消費(fèi)者按本通知標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)讓的既有乘用車(chē)登記在本人名下的時(shí)間最遲不得晚于本通知公布之日。汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則由各地區(qū)按照本通知要求并結(jié)合實(shí)際合理制定。

　　加力支持家電產(chǎn)品以舊換新。繼續(xù)支持冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)等8類(lèi)家電產(chǎn)品以舊換新，將微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲等4類(lèi)家電產(chǎn)品納入補(bǔ)貼范圍。個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)上述12類(lèi)家電中2級(jí)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的15%；1級(jí)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的20%。每位消費(fèi)者每類(lèi)產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件（空調(diào)產(chǎn)品最多可補(bǔ)貼3件），每件補(bǔ)貼不超過(guò)2000元。2024年已享受某類(lèi)家電產(chǎn)品以舊換新補(bǔ)貼的個(gè)人消費(fèi)者，2025年購(gòu)買(mǎi)同類(lèi)家電產(chǎn)品可繼續(xù)享受補(bǔ)貼。

　　實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼。對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷(xiāo)售價(jià)格不超過(guò)6000元），按產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每位消費(fèi)者每類(lèi)產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過(guò)500元。

　　積極支持家裝消費(fèi)品換新。加大對(duì)個(gè)人消費(fèi)者在開(kāi)展舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造過(guò)程中購(gòu)置所用物品和材料的補(bǔ)貼力度，積極促進(jìn)智能家居消費(fèi)等。補(bǔ)貼品類(lèi)、標(biāo)準(zhǔn)、限額和實(shí)施方式由有關(guān)部門(mén)指導(dǎo)各地區(qū)結(jié)合實(shí)際合理確定。

　　加快推進(jìn)電動(dòng)自行車(chē)以舊換新。各地區(qū)要進(jìn)一步完善補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則，優(yōu)化補(bǔ)貼方式，簡(jiǎn)化操作流程，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加快推進(jìn)電動(dòng)自行車(chē)以舊換新。對(duì)個(gè)人消費(fèi)者交售用于報(bào)廢的老舊電動(dòng)自行車(chē)并換購(gòu)新車(chē)的，給予以舊換新補(bǔ)貼；對(duì)交售用于報(bào)廢的老舊鋰離子蓄電池電動(dòng)自行車(chē)并換購(gòu)鉛酸蓄電池電動(dòng)自行車(chē)新車(chē)的，可適當(dāng)加大補(bǔ)貼力度。電動(dòng)自行車(chē)以舊換新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由有關(guān)部門(mén)指導(dǎo)各地區(qū)結(jié)合實(shí)際合理制定。

• 中國(guó)人民銀行決定階段性暫停在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入國(guó)債

　　1月10日，央行公告稱(chēng)，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，中國(guó)人民銀行決定，2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

　　二、市場(chǎng)概覽

　　1．主要指數(shù)表現(xiàn)

　　本周?chē)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)分化，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)過(guò)去一周漲跌幅分別為-1.3%、-1.0%、-2.0%、-1.1%、-1.0%、-1.1%、-1.4%、0.9%、-0.5%。

　　表1：主要指數(shù)漲跌幅

　　資料來(lái)源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　2．申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

　　申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，本周漲跌幅前五的行業(yè)為綜合、家用電器、電子、汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備，漲幅分別為5.5%、5.0%、3.6%、2.6%、2.6%。

　　圖3：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況

　　資料來(lái)源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　3．兩市交易額

　　圖4：兩市成交額情況

　　資料來(lái)源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　4．本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　圖5：本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　資料來(lái)源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　三、投資建議

　　1）發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前政策對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方向的重要指引，流動(dòng)性寬松背景下，科創(chuàng)類(lèi)公司有望超額收益，建議關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的新興產(chǎn)業(yè)：人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等。

　　2）美國(guó)大選落定，特朗普勝選或?qū)е峦庑鑼?duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的支撐削弱，后續(xù)政策發(fā)力提振內(nèi)需可能會(huì)節(jié)奏更快、力度更大。以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，居民消費(fèi)能力有望釋放，建議關(guān)注：食品飲料、家電、汽車(chē)等。

　　3）化債舉措將緩解地方政府的流動(dòng)性壓力，提高其發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性，促進(jìn)市場(chǎng)信心恢復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，建議關(guān)注：業(yè)務(wù)To G的公司、基建產(chǎn)業(yè)鏈。

　　4）隨著國(guó)企改革、央企市值管理考核等政策的推進(jìn)，央國(guó)企的盈利增速有望改善提升，部分破凈央企或有估值修復(fù)空間，建議關(guān)注：低估值高股息央國(guó)企。

　　5）在當(dāng)前地緣政治緊張局勢(shì)不斷、特朗普重返白宮引發(fā)的全球貿(mào)易緊張關(guān)系加劇，以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的中長(zhǎng)期需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。建議關(guān)注：黃金的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014