來源：IPO日報(bào)
曾經(jīng)的“中國軸承第一股”如今要資產(chǎn)“大換血”？
近期，寶塔實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“寶塔實(shí)業(yè)”）關(guān)于重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金申請文件已獲得深交所受理。若此次資產(chǎn)重組成功后，寶塔實(shí)業(yè)的主業(yè)將大變更。
一舉翻盤的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存。
踏入新興的新能源賽道或?yàn)閷毸?shí)業(yè)帶來新的增長引擎，但標(biāo)的公司下滑的毛利率、高企的資產(chǎn)負(fù)債率也為業(yè)績增長帶來了一絲不確定性。
01
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向
據(jù)寶塔實(shí)業(yè)10月30日披露的報(bào)告書，公司擬將除保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與控股股東間接持有的寧夏電投新能源（下稱“電投新能源”）有限公司100%股權(quán)即置入資產(chǎn)的等值部分進(jìn)行置換。置入資產(chǎn)交易對價(jià)為10.71億元，置出資產(chǎn)交易對價(jià)為5.47億元，差額部分由上市公司發(fā)行股份向交易對方購買。
置出資產(chǎn)具體來看，寶塔實(shí)業(yè)擬將除保留貨幣資金、其他流動資產(chǎn)（待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅）、長期股權(quán)投資（桂林海威75%股權(quán)、北京西軸銷售45%股權(quán)）、其他權(quán)益工具投資（西北亞奧16%股權(quán)）、無形資產(chǎn)（柴油機(jī)土地）以外的全部資產(chǎn)負(fù)債作為置出資產(chǎn)。
置出資產(chǎn)中主要為從事軸承業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)，“大換血”后，寶塔實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)業(yè)鏈布局以及業(yè)績預(yù)測等方面將煥然一新。
寶塔實(shí)業(yè)“剝離”主業(yè)的決心異常堅(jiān)定。
據(jù)悉，寶塔實(shí)業(yè)前身可追溯到1965年成立的西北軸承廠，主要從事軸承、船舶電器的生產(chǎn)與銷售，從事的為傳統(tǒng)工業(yè)。1996年4月，寶塔實(shí)業(yè)經(jīng)過改制上市，是我國軸承行業(yè)第一家上市公司。寶塔實(shí)業(yè)在軸承行業(yè)的營收連續(xù)多年占總營收比例超六成。
而標(biāo)的公司電投新能源主要從事風(fēng)力、光伏及儲能電站業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為電力，主要客戶為國家電網(wǎng)寧夏。
此次資產(chǎn)重組成功后，寶塔實(shí)業(yè)的主營業(yè)務(wù)變更為風(fēng)力、光伏及儲能電站的投資開發(fā)和運(yùn)營，以及船舶電器的生產(chǎn)與銷售。
02
“ST邊緣”
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向或?yàn)椴坏眉褐e。
2024年前三季度，寶塔實(shí)業(yè)增收不增利：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元，同比增長4.09%；歸母凈利潤為-0.59億元，虧損同比擴(kuò)大。其中，第三季度歸母凈利潤同比下降42.54%。
而據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2024年修訂），*ST的實(shí)施條件為“最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元”。
以前三季度的表現(xiàn)情況看，2024年，寶塔實(shí)業(yè)再度被“*ST”的可能性較高。
據(jù)報(bào)告書，2021年—2023年，寶塔實(shí)業(yè)的營業(yè)利潤為-1.78億元、-0.92億元及-1.63億元。
事實(shí)上，據(jù)公開數(shù)據(jù)，自2008年以來，寶塔實(shí)業(yè)的扣非凈利潤已連續(xù)16年虧損。
寶塔實(shí)業(yè)此前兩度“披星戴帽”。
其保殼之戰(zhàn)，靠各種營業(yè)外收入，包括核銷多年掛賬無需支付的款項(xiàng)、政府補(bǔ)助、債務(wù)重組利得等扳正利潤。
2017年，寶塔實(shí)業(yè)靠收購桂林海威船舶電器有限公司及獲得一筆1475萬元的訴訟賠償款等實(shí)現(xiàn)保殼。
2020年，寶塔實(shí)業(yè)被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，當(dāng)年底，寧夏國資出手保殼，入局成為公司新的實(shí)際控制人，公司由民營控股變?yōu)閲锌毓伞?/p>
03
標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債率超70%
據(jù)悉，標(biāo)的公司電投新能源是寧夏回族自治區(qū)唯一的自治區(qū)級國資風(fēng)電、光伏及儲能新能源產(chǎn)業(yè)平臺。報(bào)告書顯示，2022年及2023年，電投新能源的營業(yè)收入和凈利潤合計(jì)分別約10.36億元、2.57億元。截至2024年7月末，電投新能源資產(chǎn)總額42.26億元，負(fù)債總額32.97億元，所有者權(quán)益合計(jì)9.29億元。
事實(shí)上，新能源發(fā)電行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，報(bào)告期各期末，標(biāo)的公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.39%、79.19%和 78.02%，處于較高水平。
以近三年平均值與同行可比公司相比較，電投新能源的資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行可比公司。
責(zé)任編輯：楊紅卜
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