原標題：上市險企前11月保費同比增長5.6% 客戶部分需求透支為“開門紅”帶來挑戰丨月度保費觀察（11月）

　　南方財經全媒體記者 林漢垚 北京報道

　　近日，A股五家上市險企相繼披露今年前11月保費收入情況。

　　據21世紀經濟報道記者統計，五家A股上市險企前11個月實現保費收入26667億元，同比增長5.6%。其中，中國平安實現原保費收入7963.96億元，同比增長7.9%；中國人保實現原保費收入6469.33億元，同比增長5.5%；中國人壽實現原保費收入6443億元，同比增長4.8%；中國太保實現原保費收入4158.75億元，同比增長4.3%；新華保險實現原保費收入1631.66億元，同比增長2.2%。

　　國泰君安證券非銀分析首席劉欣琦指出，1-11月上市險企壽險保費較好增長，預計業務重心轉向2025年開門紅；財險保費持續回暖，新車銷售景氣推動車險改善，非車需求延續旺盛。同時，劉欣琦表示，新單及價值率共振下看好2025年開門紅NBV（新業務價值）延續增長。

　　五家A股上市險企前11月人身險保費同比增長5.4%

　　2024年1-11月五家A股上市險企人身險保費實現了較好增長。

　　截至2024年11月30日，中國平安人身險實現原保費收入5041億元，同比增長8.5%，其增速在五家上市險企中排名第一。從中國平安各子公司來看，平安人壽實現原保費收入4721億元，同比增長8.8%、平安養老實現原保費收入159億元，同比下降4.9%、平安健康險實現原保費收入161億元，同比增長14.1%。

　　中國人保人身險累計實現原保費收入1501億元，同比增長6.8%。具體來看，人保壽險前11個月原保費收入為1026億元，同比增長5.5%、人保健康前11個月原保費收入為475億元，同比增長9.8%。

　　中國人壽人身險業務在前11個月累計實現原保費收入6443億元，同比增長4.8%，其人身險業務原保費收入規模在五家公司中排名第一。

　　中國太保子公司太保壽險前11個月累計實現原保費收入2288億元，同比增長2.2%；新華保險實現原保費業務收入為1632億元，同比增長2.1%。

　　整體來看，前11個月，五家上市險企人身險原保費收入總計16905億元，同比增長5.4%，其增速較前10個月下降0.2pct。對此，光大證券研報表示，主要受預定利率切換影響。

　　從單月來看，五大上市險企壽險公司11月單月保費同比+1.5%，10月單月增速為-1.3%。其中中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險、人保壽險11月單月原保費收入同比變化分別+4.2%、-1.5%、-2.2%、+10.5%、+2.6%。

　　東吳證券非銀金融首席分析師孫婷分析指出，上市壽險公司11月單月保費增速轉正主要原因為預定利率下調、產品切換后帶來短期銷售乏力已經有所緩解，其次儲蓄產品的市場需求依舊旺盛。

　　單月保費增速轉正 

　　今年8月，國家金融監管總局向業內發布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》（以下簡稱《通知》），自9月1日起，普通型保險產品的預定利率上限由3.0%降至2.5%，分紅型保險和萬能險的上限則在10月1日分別下調至2.0%和1.5%。

　　雖然上市壽險公司11月單月保費增速轉正，但在行業產品結構轉型背景下，儲蓄型保險快速放量，疊加“炒停售”等行為，引發市場對于2025年“開門紅”需求透支的擔憂。

　　國信證券經濟研究所金融團隊分析師孔祥指出，隨著長端利率的快速下移及資本市場的震蕩，險企資產端收益承壓，為更好的實現資產負債匹配管理，自2023年以來監管引導行業進入新的預定利率下調周期。在此背景下，險企加大對定價利率更為敏感的儲蓄型保險的銷售力度，短期“炒停售”帶動行業實現保費收入的脈沖式增長，但客戶保險需求的不斷挖掘或透支部分2025年“開門紅”期間的保費增量，為“開門紅”帶來一定挑戰。

　　盡管如此，孔祥依舊表示，預計2025年“開門紅”期間保費同比增速約為7%至8%，對應NBV增速為25%。對于分析依據，孔祥稱，為應對產品預定利率下調，險企紛紛加大新產品開發力度。多元化產品策略或進一步催化“開門紅”保險需求。

　　據國信證券統計，10月行業共計新發產品435款，主要涉及12類險種，數量較9月增加110款。從占比結構來看，10月新發終身壽險161款，兩全險及養老年金險分別為88款及65款，分別位列第二及第三。

　　孔祥表示，險企在加大產品創新的同時推動組合型產品策略，通過附加險形式拓寬保險保障范圍，從而滿足被保險人多重保險需求。例如增額終身壽險附加萬能險、年金險附加重疾險、年金險附加分紅險等組合，通過產品多樣化設計降低客戶對于單一產品的依賴度。預計相應產品策略將持續帶動“開門紅”期間保費收入。

　　《通知》還鼓勵保險公司開發長期分紅型保險產品。

　　分析新發產品結構，孔祥表示，分紅型產品及年金險占比分別為42.3%及34%。他指出，在當前長端利率快速下行背景之下，通過“低保底+高浮動”的形式降低利差損風險。

　　此前曾不止一家險企表示，未來將發力分紅險。

　　中國平安副總經理付欣曾在年中接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，預計后續分紅險會替代傳統型產品成為新的主力產品類型，占比可能會超過50%。

　　太平人壽總經理程永紅也在年中業績會上表示，后續將對分支機構疊加分紅險的考核，預計后面四個月分紅險占比會有很大的提升，明年預計分紅險占比應該在50%以上。

　　車市年末沖量或助推車險保費增長

　　在財險業務方面，前11個月，太保產險累計實現原保費收入1870.33億元，同比增長7.0%；平安財險累計實現原保費收入2923.23億元，同比增長6.8%；人保財險累計實現原保費收入4968.45億元，同比增長5.1%。

　　其中，人保財險車險業務原保費收入為2643億元，同比增長3.9%；非車險業務原保費收入為2326億元，同比增長6.5%。細看各險種情況，今年前11個月，人保財險責任險累計原保費收入增長12.2%；意健險同比增長9.1%；企財險同比增長2%。

　　從單月看，平安財險11月原保費收入為266億元，同比增長9.8%；人保財險原保費收入為359億元，同比增長9.2%；太保財險原保費收入為142億元，同比增長3.1%。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰表示，隨著年末各家車企陸續推出購車優惠方案以及各地政府持續推進以舊換新，車市有望迎來年末沖量行情，推動車險保費增速延續向好態勢。

　　根據汽車工業協會數據，受汽車報廢補貼更新等政策推動，10月汽車產銷環比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。

　　在非車險業務方面，王一峰表示，非車險業務也有望在政策推動及經濟逐步修復下維持較好增長水平。同時，隨著各險企持續提升經營質效，大災因素減弱后綜合成本率有望維持良好水平。

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責任編輯：秦藝