專題：2024（第二十一屆）中國并購年會

　　來源：全聯并購公會

　　2024年12月14日，以“并購賦能 向新而行”為主題，第二十一屆中國并購年會在湖北武漢東湖賓館成功舉行。本屆年會由全聯并購公會主辦，湖北省并購聯合會承辦，全國工商聯指導，中國上市公司協會、湖北省地方金融管理局支持，特邀全國工商聯領導、湖北省政府領導、知名學者專家、企業家蒞會，業界頂級并購、中介與金融機構的700余位代表現場參會。年會當日，新華網、新浪財經等權威媒體與官方媒體聯合直播，收看人數近500萬人次，再創新高。

　　本屆年會重磅嘉賓云集，經濟學家、十三屆全國政協副主席辜勝阻，第十三屆全國政協經濟委員會副主任楊偉民，全國工商聯黨組成員、副主席楊佑興，湖北省委統戰部副部長、湖北省工商聯黨組書記莊光明，湖北省工商聯主席、湖北省總商會會長黨蓁，上海新金融研究院理事長、上海市原常務副市長屠光紹，中國上市公司協會黨委委員、副會長孫念瑞，華夏新供給經濟學研究院院長賈康，全國人大代表、中國民間商會副會長、武漢高德紅外股份有限公司董事長黃立，全聯并購公會黨委書記、中美綠色基金董事長徐林，全聯并購公會創始會長、金融博物館理事長王巍，全聯并購公會常務會長、致同會計師事務所合伙人鄭建彪，全聯并購公會提名常務會長、湖北省并購聯合會會長、北京天達共和（武漢）律師事務所高級合伙人吳立新等領導齊聚一堂，共話并購發展新機遇。

　　長江產業投資集團有限公司黨委書記、董事長黎苑楚，長江財產保險股份有限公司黨委書記、董事長趙紅兵，湖北省委金融委員會辦公室副主任、湖北省地方金融管理局副局長張龍，湖北省委社會工作部二級巡視員朱紅，武漢市委統戰部副部長、市工商聯黨組書記程春生，中國建設銀行總行信貸部總經理、建信金融資產投資有限公司董事長張明合，中國船舶工業股份有限公司原董事長張英岱，中國信達資產管理股份有限公司原業務總監禹華初，湖北省并購聯合會榮譽會長戴偉，武昌船舶重工集團董事長姜濤等相關領導和嘉賓也出席大會。

　　年會設置了嘉賓致辭、主旨演講、發布與揭牌儀式、圓桌對話等精彩環節。年會上午由全國工商聯第十三屆常委、全聯并購公會會長、尚融資本創始及管理合伙人尉立東主持。

　　華夏新供給經濟學研究院院長賈康在年會上圍繞“并購賦能 向新提質 在金融創新中開創并購重組升級發展新局面”的主題分享觀點，現將內容整理分享如下：

　　大家上午好！

　　來到此次盛大的年會主要是學習，此次會議的主題為“并購賦能，向‘新’而行”，我作為研究者定位，也做了一番功課，在此簡要匯報自己的基本認識。我發言的題目是《并購賦能，向新提質，在金融創新中開創并購重組升級發展新局面》。

　　首先勾畫并購概念的認識。企業的兼并與收購行為是資源配置的重要機制，我們首先要在戰略層面理解并購。我國培育發展新質生產力的過程中，并購重組已成為主力型機制，具體的形式有公司合并、資產收購、股權收購等等，通常表現為強強聯合的二合一或者一家優勢公司吸收一家或多家公司的運作中，通過轉移公司所有權或控制權的方式，實現企業的資本擴張和業務發展。最近政府推出一系列并購重組政策指導，如并購六條，支持企業在并購重組中以資源配置的優化來進一步推進現代化戰略目標的實現。這些政策提供了比較清晰的并購框架和支持要領，對于重組、估值、業績承諾、同業競爭、關連交易做了規范指導，支持上市公司在靈活支付、交易對價和融資方面，也有政策方面的要領，這都有利于增強市場參與者的信心，激發并購市場的活力。隨著金融創新不斷推進，并購重組作為資本市場的重要機制正在為企業資源整合、產業結構調整提供新的動力。一言以蔽之，并購市場機制的實質，是潛力變活力的要素優化重組，升級發展。

　　我注意到，現在—些特別有影響的成功企業發展案例，最關鍵的初始環節正是并購，比如大名鼎鼎的比亞迪，根據現在看到的資料，其在汽車賽道的切入，是2003年收購西安秦川汽車，20年出頭到現在，發展壯大為中國新能源汽車賽道上居于最前列的龍頭企業，己有世界性的影響力。現在退休的著名企業家寧高寧寫的《三生萬物》這本書中，各個章節也是“三”字開頭，講述各個側面的認識體會，其中一章是“三并購”，是他專門講并購方面的體會。

　　金融創新為并購重組提供新的工具和方法，可以使企業更靈活高效地進行資源整合和產業升級。通過金融科技應用可以準確評估并購目標的價值，降低交易成本，提高決策效率，相關的要領可以選擇性地包括：以金融支持科技創新，提高生產效率，即通過并購重組，企業可以注入科技創新的元素，提高要素生產效率，增強核心競爭力；以金融支持產業整合，有助于資源配置在產業資源意義上的優化，強化規模效應，合理提高產業集中度；還可以支持跨行業的并購，以及支持未盈利資產收購--看起來沒有盈利的資產，收購后面對著更多的可能性，轉為獲利，釋放潛在增長支持力量。

　　金融創新對于并購可運用多樣化的支持工具，如引入分期發行股份和可轉債支付工具，支持上市公司對價和配套融資，提高交易的靈活性。也涉及私募投資基金的參與，解決退出速度比較慢的問題，以政策推動和市場需求相互作用，使得并購重組市場在蓬勃發展方面體現更好的正面效應。數據上可以看到，2024年以來，有大量的上市公司更新披露了重大重組事件，越來越多、風起云涌的并購重組和開創發展新局面息息相關。這也涉及券商、投行的角色轉變，在并購重組中它們扮演著重要角色，作為財務顧問負責信息、撮合交易、社會估值、定價等多種職責，正從傳統的經濟業務向更具價值的并購重組服務發展。

　　下面提幾點案例。我在瀏覽相關信息時覺得有代表性的例子可以提一下。比如中國南車和北車的合并，是境內外資本市場上首家A+H股的換股合并，又如可轉債支付在A股并購中的應用有一系列的創新點。（國內更豐富的案例時間關系不一一說明）國外的案例也有啟發以及前瞻借鑒作用，比如匯豐銀行收購硅谷銀行英國子公司，私募股權基金GTCR收購WorldPay股權，金融創新點涉及金融科技領域的投資整合，通過收購實現對金融科技公司的控股運營，同時通過交易實現資產優化和收益的提升。國內外的經驗正在不斷總結，這些都顯示著金融創新在推動并購中的重要作用。通過創新融資方式，資產證券化，股權融資等資產創新手段，企業可有效飛籌集并購資金，優化股權結構，降低財務風險，并且實現跨領域、跨行業的資源整合業務拓展。

　　我還看到一則消息，在11月下旬有報紙報道，高通并購英特爾是個傳聞，它在映射全球半導體行業資本運行的大事，我們且看是什么進展。

　　結束前，我還愿簡單說一說今天的討論主題與我的出生地武漢以及湖北的關聯。我一直關注湖北的發展，近年已有好幾次機會在湖北參加交流活動，感到武漢和湖北的發展在前些年經過一系列的努力后，正在蓄勢對接振翅騰飛之勢。以“并購賦能，向‘新’而行”，打造升級版的新局面，勢在必行。現在于創新前沿，中央已經非常明確強調進一步發展股權投資，風險投資。直接融資要提高比重，而以股權投資、風險投資，以及最前沿的風投、創投、天使投的組合發力，培育發展新質生產力以頭部公司脫穎而出帶來產業集群的升級發展，顯然要把積極和專業化的并購重組納入到系統工程之中，它是由制度創新、科技創新、管理創新和思想觀念的創新結合而成的。我們必須解決好發展中創新這個“第一動力”問題。在中央二十屆三中全會對深化改革全面部署，以及最近的增量政策放大招，經濟工作會議又給出了要有超常規、非常時期非常之策的政策發力，可乘勢把政策快變量的正效應和改革五年為期300多項任務完成落實的慢變量的正面效應形成合力的局面之下，我相信，在我們會議的舉辦地湖北武漢，一定能夠看到追求卓越的發展新局面。我們要大家一起努力，實現現代化進程中超常規的升級發展。

　　以上看法請大家批評指正，謝謝大家！

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責任編輯：梁斌 SF055