中央經濟工作會議落地了，簡單梳理一下內容：

1、務虛內容：

- 提出“5個必須統籌好”，包括：必須統籌好總供給和總需求的關系；

-?強調“堅決反對熱衷對上表現、不對下負責、不考慮實效的形式主義、官僚主義”

2、 宏觀關鍵提法：

-?明年經濟要保持穩定增長；

-?提高財政赤字率，增加發行超長期建設國債，增加地方政府專項債券發行使用；

-?適時降準降息；

-?新聞聯播版本省略了“加強超常規逆周期調節”

3、擴內需關鍵提法：

-?實施提振消費專項行動，加力擴圍實施兩新政策；

-?著力提振內需，特別是居民消費需求；

-?加力實施城中村和危房改造；

-?支持經濟大省挑大梁。

4、產業關鍵提法：

-?開展人工智能行動；

-?加快沙戈荒新能源積極建設；

-?制定促進生育政策。

5、較往年，今年沒有提的：

-?沒有政府過“緊日子”（2021年以來，2022、2024沒有）；

-?沒有“跨周期調節”（2021、2023有）；

-?沒有“加強經濟宣傳和輿論引導，唱響經濟光明論”（2023有）

總結：

-?超常規逆周期調節，確認有提高赤字率、特別國債增發、專項債增發、降準降息

-?需求端消費是明年工作重中之重，生產端綜合整治內卷式競爭

-?期待兩會前刺激政策加速落地，二季度初景氣表現或決定市場對政策的信心。

解讀：

1、如果忽略掉市場上不切實際的噪音，會議總體上符合預期，較12月政治局會議基調也保持一致，如果考慮噪音就是不及預期。

2、明年宏觀經濟任務的關鍵詞是穩，穩經濟穩就業穩物價，客觀認識到最大的壓力來自外部（美國）。

3、財政首次官宣提高赤字率+特別國債組合，但金額仍然不知。貨幣會看到明顯的降準降息。當然這兩條都在市場預期之內。

4、市場期待的擴內需方案：一是加力擴圍實施兩新，更大力度兩重。二是房地產加力實施城中村和危舊房改造，這個或指向貨幣化安置。三是支持經濟大省挑大梁。四是生育補貼。

5、省略了“加強超常規逆周期調節”，應該是這幾天大家反響的問題。

6、大部分之前會議都重點提過，并沒有太多超預期。比較新的點：一是內卷競爭治理，二是科技提了發展人工智能，三是制定促進生育政策。

7、交易完經濟工作會議后，下一步加碼政策的可能時點或在明年7月份。雖然4月份也是重要節點，但一般即使一季度經濟待提振，在兩會剛開完的情況下，一般二季度是加快落實現有政策。

總體來看，宏觀層面乏善可陳，只能從產業角度挖掘一些重點：

- “持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造”——對應地產

- “實施提振消費專項行動，加力擴圍實施兩新政策，更大力度支持兩重項目，大力實施城市更新，實施降低全社會物流成本專項行動。”——對應內需消費和基建

- “以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系，開展人工智能+行動，培育未來產業。”——對應科技

- 以及最超預期是的：制定促進生育政策

其他一些特別的角度：想提振信心，建議細讀“五個必須統籌”

今晚的會議新聞出來，海外A50期貨、商品市場的價格反應平淡甚至略有回調，大概是會議定調和此前周一會議保持一致，投資者沒有發現太多增量信息。

但，這次新聞聯播通稿的重點，是開篇就提到了“五個必須統籌”：

必須統籌好有效市場和有為政府關系?

必須統籌好總供給和總需求的關系?

必須統籌好培育新動能和更新舊動能的關系?

必須統籌好做優增量和盤活存量的關系?

必須統籌好提升質量和做大總量的關系?

（感嘆號是我自己加的）

而去年在同樣位置，放的是“五個必須”：

必須把堅持高質量發展作為新時代的硬道理

必須堅持深化供給側結構性改革和著力擴大有效需求協同發力

必須堅持依靠改革開放增強發展內生動力

必須堅持高質量發展和高水平安全良性互動

必須把推進中國式現代化作為最大的政治

大家對比一下，就會發現重大的差別。

今年這“五個統籌”值得細細品味，特別是前兩個統籌，可謂大有深意！！

有效市場VS有為政府：之前的薄弱點是"有效市場"還是"有為政府"？“有效市場”之前的主要障礙在哪里？

總供給VS總需求：之前的薄弱點是“總供給”還是“總需求”？之前“總需求”不佳的原因在哪里？？

對我們前期的路演觀點，很多人覺得是不是我的“個人猜想”？或者“一家之言”？其實從本次會議表述來看，就是我們政府正在做的事情。執行下去的結果就是：社會各方面信心修復+服務業復蘇+就業恢復+消費復蘇。也是我們現在所看到的經濟數據。

（轉自：智超講財商）

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